Com funciona un Eurobond?

L’eurobund és un tipus especial d’obligació emès en una moneda diferent a la del país o mercat en què s’ha emès l’obligació. A causa d'aquesta característica de moneda externa, aquest tipus de bons també es coneixen com a bons externs.

Aquest article descriu el funcionament de l'eurobon, juntament amb els seus beneficis, riscos i ús.

Eurobond: Exemples i categorització

Tot i que el nom inclou la paraula "euro", l'eurobon no té res a veure amb Europa ni amb la moneda euro. En canvi, la paraula “euro” significa moneda externa. No s'han de confondre aquests eurobonds amb "Eurobonds", ja que aquests són bons estàndard emesos per la Unió Europea i els governs europeus.

Els Eurobonds es classifiquen segons la moneda en què es denominen. Per exemple, una empresa amb seu al Regne Unit pot emetre una obligació d’eurodollar denominada en dòlars americans al Japó. De la mateixa manera, un sindicat financer internacional pot emetre bons euroyen a Singapur, que es poden denominar en ien japonès.

Qui emet Eurobonds?

Les organitzacions privades, els síndics internacionals i fins i tot els governs que necessiten préstecs denominats estrangers per a una durada determinada troben eurobons adequats a les seves necessitats. Els Eurobonds s’ofereixen generalment a tipus d’interès fix i ofereixen una estructura clara de deute de pagament fix fins i tot a llarg termini.

Per exemple, diguem que una empresa amb seu a Estats Units com Coca-Cola Co. vol entrar en un nou mercat establint una gran instal·lació de fabricació a l’Índia. Les despeses per a la instal·lació necessitaran un gran capital en moneda local, la rupia índia (INR). Al ser un nou ingrés a l’Índia, és possible que l’empresa no tingui el crèdit necessari als mercats indis, cosa que pot comportar un elevat cost per a l’emprèstit local. Coca-Cola Co. decideix subministrar els diners localment i emetre una eurobonda denominada rupia als Estats Units. Els inversors amb INR disponibles als seus comptes basats als Estats Units adquiriran el vincle i prestaran efectivament diners en INR a l'empresa.

L’empresa amb seu als Estats Units recull aquest capital i flota una empresa filial localment a l’Índia. El capital recaptat, a INR, es pot lliurar a la filial local de l'Índia per la companyia matriu nord-americana. Si la planta local resulta operativa i rendible, els ingressos s’utilitzen per pagar els interessos als titulars d’obligacions.

Beneficis dels Eurobonds per a l'Emissor

L’emissor té molts avantatges per l’ús d’eurobonds en lloc de bons nacionals:

• Els emissors tenen la llibertat d’emetre bons en el país que triïn. També tenen l’elecció de la moneda amb eurobons. Ambdós es poden seleccionar per proporcionar el major benefici per al seu ús planificat.
• Els tipus d’interès varien d’un país a l’altre i l’emissor pot triar un país amb taxes favorables.
• Les empreses poden estudiar els patrons de població immigrant per decidir quina moneda seria més beneficiosa. Per exemple, una gran població al Regne Unit és d’Índia, Pakistan i Bangla Desh. L’emissió d’una eurobonda al Regne Unit en una moneda d’aquests països pot veure grans inversions. Els immigrants es troben afectats emocionalment als seus països nadius i solen estar interessats a invertir diners en aquests bons si l’emissor és de bona reputació.
• L'ús d'eurobonds, la companyia mitiga el risc de divises. A l’exemple Coca-Cola anterior, l’empresa podria haver emès els bons nacionals als EUA en dòlars americans, convertir l’import a INR a taxes de divises vigents per traslladar diners a l’Índia, i després traslladar els diners de l’INR als dòlars americans per al pagament d’interès. als titulars. Aquesta opció comporta un risc de tipus de divises i costos transaccionals, que s'eliminen amb eurobons.
• Es pot seleccionar una àmplia durada de maduresa.
• Tot i que els eurobonds s’emeten en un país determinat, es cotitzen a nivell mundial, cosa que ajuda a atreure una gran base d’inversors.

Beneficis de Eurobond per als inversors

A causa de la disponibilitat local de bons en moneda estrangera, els inversors residents poden obtenir exposició a inversions estrangeres. Això permet un altre nivell de diversificació als seus portafolis.

La majoria d'eurobonds tenen un valor nominal inferior. Denominar-les en monedes estrangeres i llançar-les a països amb monedes més fortes els manté molt líquids per als inversors locals. Per exemple, una obligació d'eurodollar de rupia índia emesa al Regne Unit amb un valor nominal de 10.000 INR pot semblar més barata per als inversors del Regne Unit. Només tindrà un cost de 100 GBP per a inversors britànics, tenint en compte la taxa de divises GBPINR de 100.

La línia de fons

Els eurobonds ofereixen un avantatge únic per a empreses multinacionals de bona reputació quan es tracta de recaptar deutes de baix interès dels mercats mundials. Els inversors també es beneficien de la diversificació mitjançant l’addició d’altres deutes de divises. Tot i això, els inversors han de tenir en compte que han de tenir el risc de divises mentre inverteixen en eurobons. (Per a informació relacionada, vegeu: Els punts d’interès i els eurobons corporatius. )