L’impacte del finançament

L'equitat i el deute són les dues fonts de finançament accessibles als mercats de capital. El terme estructura de capital fa referència a la composició global del finançament d’una empresa. Les alteracions en l'estructura del capital poden afectar el cost del capital, els ingressos nets, els índexs de palanquejament i el passiu de les empreses cotitzades en borsa.

El cost mitjà ponderat de capital (WACC) mesura el cost total de capital per a una empresa. Si suposem que el cost del deute no és igual al cost del capital social, el WACC es veu alterat per un canvi en l’estructura del capital. El cost del capital és generalment superior al cost del deute, de manera que augmentar el finançament del capital sol augmentar el WACC.

Finançament d'equitats

El finançament d’equitats (la recaptació de diners mitjançant la venda de noves accions d’accions) no té cap impacte en la rendibilitat de l’empresa, però pot diluir les participacions existents perquè els ingressos nets de la companyia es divideixen en un nombre més gran d’accions. Quan una empresa recull fons mitjançant finançament del patrimoni net, hi ha un element positiu en la secció de fluxos de caixa de les activitats de finançament i un augment de les accions comuns al valor nominal del balanç.

Finançament del deute

Si una empresa recapta fons mitjançant finançament de deutes, hi ha un element positiu a la secció de finançament del compte de fluxos de caixa, així com un augment del passiu al balanç. El finançament de deutes inclou el principal, que s'ha de retornar als prestadors o als titulars de bons i els interessos. Si bé el deute no dilueix la propietat, els pagaments d’interessos pel deute redueixen els ingressos nets i el flux de caixa. Aquesta reducció d’ingressos nets també representa un benefici fiscal a causa de la renda imposable més baixa. L’augment del deute fa que augmentin els índexs de palanquejament com el deute amb el capital i el deute amb el capital total. El finançament del deute sol comportar pactes, el que significa que una empresa ha de complir determinats requisits de cobertura d’interès i nivells de deute. En cas de liquidació d’una empresa, els titulars de deutes són majors dels titulars de capital.