Inversions i fonaments institucionals: quina relació hi ha?

Molts inversors aprenen ràpidament a apreciar la importància dels accionistes institucionals: els fons mutuos, els fons de pensions, els bancs i altres grans institucions financeres. Aquest tipus d'entitats inversores se sol denominar "diners intel·ligents" i s'estima que representen fins a un 70% de tota l'activitat comercial. Aquesta compra d’accions professionals s’anomena patrocini institucional i molts observadors d’accions creuen que envien un missatge fort sobre el futur financer i sanitari d’una empresa.

Tanmateix, els inversors amb un enfocament fonamental han d’entendre la connexió entre els fonaments de l’empresa i l’interès que la companyia atreu de les grans institucions. El patrocini institucional, sovint impulsat per factors diferents dels fonaments, no sempre és un bon indicador de la qualitat de les accions.

VEURE: Introducció a la inversió institucional

La fiabilitat de les institucions L’argument que el patrocini institucional signa fonaments fonamentals té molt sentit. Les grans institucions guanyen la vida comprant i venent accions. Treballant intensament per comprar existències que no estan subestimades i ofereixen bones perspectives, els inversors institucionals utilitzen analistes, investigadors i altres especialistes per obtenir la millor informació sobre les empreses. Les institucions es reuneixen regularment amb els consellers delegats, avaluen les condicions del sector i estudien les perspectives de totes les empreses en les quals pensin invertir.

A més, les institucions amb grans participacions participen en l'augment del valor de les seves accions. Grans inversors institucionals poden exercir un poder de vot important i tenir una decisió estratègica d’impacte. Aquests accionistes solen promoure decisions basades en el valor i crear riquesa per als accionistes garantint que la gestió maximitzi el flux de guanys. A grans trets, les investigacions mostren que una elevada concentració de propietat generalment condueix a un millor control de la gestió i condueix a una major valoració de les accions.

La investigació acadèmica suggereix que les explotacions institucionals donen els seus fruits. Al seu estudi "Does Smart Money Move Markets?", Publicat a l'edició de la primavera de 2003 de les revistes institucionals d'inversors, Scott Gibson de la Universitat de Minnesota i Assem Safieddine de la Michigan State University van comparar els canvis en la propietat institucional total amb els rendiments de les accions sobre la de cada trimestre de 1980 a 1994. Durant els quinze anys, les accions amb el major increment trimestral de la propietat institucional (al voltant del 20% de totes les accions) van registrar resultats positius.

William J. O'Neill, fundador del Business Daily Investor i creador de la metodologia de selecció d’accions CANSLIM, argumenta al seu llibre "Com guanyar diners en accions" (1988) que és important saber quantes institucions ocupen posicions en una empresa. existències i si el nombre d’institucions que compren l’estoc ara i en els últims trimestres està en augment. Si una acció no té patrocini, les probabilitats són bones que alguns es fixessin en els fonaments bàsics i la rebutgessin.

VEURE: Com canvia el teu vot la política corporativa

Per descomptat, quan la fiabilitat es converteix en inestabilitat, pots tenir molt bones coses. O'Neil té cura de remarcar que, si bé el patrocini institucional és atractiu, molta propietat institucional pot ser un signe de perill. Si alguna empresa va malament amb una empresa i totes les institucions titulars la venen en massa, la valoració de les accions es pot depositar, independentment dels fonaments.

Penseu en un estoc com a piscina. El nivell de l’aigua és analògic al preu de les accions, i els elefants representen inversors institucionals. Si els elefants de sobte comencen a trepitjar cap a la piscina (compra l’estoc), el nivell de l’aigua (el preu de l’estoc) augmentarà molt ràpidament. Tanmateix, si els elefants surten espantats i salten d’aquella piscina (o venen l’estoc), el nivell d’aigua (preu de l’estoc) baixarà ràpidament.

Recordeu que les institucions no només són inversors sinó també comerciants. En principi, posaran diners en accions només després de moltes anàlisis fonamentals, identificant on ha de ser el preu de les accions i comparant-lo amb el que es troba. Tanmateix, a la pràctica, solen renunciar a l’anàlisi fonamental dels senyals emesos per indicadors tècnics. Com que la seva principal preocupació és si el preu de les accions està pujant o baixant, les institucions sovint es concentraran en si la direcció del preu té un impuls.

VEURE: utilitzar indicadors tècnics per desenvolupar estratègies de comerç

Una acció amb molt de suport institucional pot estar a prop del pic de la seva valoració, o plena d’elefants. Quan tots els fons mutuos i de pensions de la terra posseeixen una part d'un determinat estoc, potser no tindrà lloc en cap punt. Mireu la fusió de les existències tecnològiques del 2000 i el 2001. Empreses com Cisco, Intel, Amazon i d’altres tenien una quantitat sense precedents de patrocinis institucionals, però com es va demostrar el posterior col.lapse del preu de les seves accions, també tenien fonaments poc atractius.

El mític inversor, Peter Lynch, creu que els inversors institucionals fan models de paper pobres per als inversors individuals. Al seu llibre més venut "One Up on Wall Street", enumera tretze característiques de l'estoc perfecte. Aquí hi ha una d'elles: "Les institucions no en són propietàries i els analistes no la segueixen." Lynch deixa de banda la idea que les empreses sense suport institucional tenen el risc de no ser descobertes: ell argumenta que el mercat troba finalment empreses infravalorades amb fonaments fonamentals. Aquestes empreses mai estan fora de vista durant molt de temps. Quan els inversors institucionals descobreixin aquestes joies ocultes, les empreses ja no seran amagades, sinó prou valorades, si no se les sobrevalora.

Esbrinar qui ostenta el patrocini institucional Tot es redueix a la qualitat del patrocini institucional. Amb una mica de recerca addicional, els inversors poden esbrinar quines institucions són les propietàries de les accions. Per a empreses amb punts bàsics fonamentals, podeu determinar si les accions són propietats de fons amb bons resultats.

Una manera de veure si una acció té algun suport institucional és comprovar la seva activitat comercial per a operacions de blocs. Un comerç per blocs, que és un comerç únic d'un gran nombre d'accions, té normalment un valor d'almenys 100.000 dòlars. Normalment només un inversor institucional té diners per comprar aquests blocs.

En cas contrari, visiteu Multex Investor, que proporciona una llista d’enllaços a informes d’investigació en línia, alguns dels quals poden identificar participacions institucionals. Molts dels informes de Multex són gratuïts.

Per descomptat, la manera més senzilla d’esbrinar si una empresa té algun patrocini institucional és simplement demanar-ho. Sovint, la pàgina web de relacions amb els inversors de l'empresa proporcionarà un llistat. En cas contrari, pregunteu al representant de l’empresa si alguna de les seves accions són de fons mutuos, fons de pensions o altres inversors institucionals. Hauria de poder-li dir quines institucions són accionistes.

La línia de fons Tot i que la lògica i les estadístiques demostren que el patrocini institucional és un bon indicador d’una bona empresa, els inversors haurien de ser conscients que la inversió institucional no sempre es basa en fonaments de qualitat. Abans de dependre del supòsit que els diners intel·ligents són els líders bàsics a l’hora de jutjar els fonaments, assegureu-vos de determinar si les institucions inverteixen pel mateix motiu que sou.