Risc de tipus d'interès entre bons a llarg termini i curt termini

La resposta a aquesta pregunta rau en la naturalesa de renda fixa de les obligacions i obligacions, sovint referides junts simplement com a "bons" (per obtenir més informació sobre la diferència entre ambdues, vegeu Debenture vs. Obligació: Quina és la diferència? ).

Quan un inversor compra un determinat vincle corporatiu, per exemple, està comprant una part del deute d’una empresa. Aquest deute s’emet amb detalls específics sobre els pagaments periòdics de cupó, l’import principal del deute i el període de temps fins al venciment de l’obligació.

La relació inversa amb els tipus d’interès

Un altre concepte que és important per comprendre el risc de tipus d'interès de les obligacions és que els preus dels bons estan inversament relacionats amb els tipus d'interès. Quan augmenten els tipus d’interès, els preus de les obligacions baixen i viceversa.

Hi ha dues raons principals per les quals els bons a llarg termini estan sotmesos a un major risc de tipus d’interès que els bons a curt termini:

• Hi ha una major probabilitat que els tipus d’interès augmentin (i per tant afectin negativament el preu de mercat de les obligacions) en un període de temps més llarg que en un període més curt. Com a resultat, els inversors que compren bons a llarg termini però que intenten vendre-los abans del venciment poden tenir un preu de mercat molt rebaixat quan volen vendre els seus bons. Amb els bons a curt termini, aquest risc no és tan significatiu perquè els tipus d’interès són menys propensos a canviar substancialment a curt termini. Les obligacions a curt termini també són més fàcils de mantenir fins al venciment, i alleuren la preocupació de l’inversor per l’efecte dels canvis de tipus d’interès en el preu de les obligacions.
• Els bons a llarg termini tenen una durada major que els bons a curt termini. A causa d'això, un canvi de tipus d'interès determinat tindrà un efecte més gran sobre els bons a llarg termini que en els bons a curt termini. Aquest concepte de durada pot ser difícil de conceptualitzar, però només cal pensar-hi com el temps que afectarà la vostra obligació per un canvi de tipus d’interès. Per exemple, suposem que els tipus d’interès augmenten avui un 0, 25%. Una fiança amb un sol pagament de cupó fins a la data de venciment pagarà al inversor un 0, 25% per només un cupó. D'altra banda, una fiança amb 20 pagaments cupons restants pagarà l'inversor durant un període molt més llarg. Aquesta diferència en els pagaments restants provocarà una caiguda més elevada del preu de les obligacions a llarg termini que el dels bons a curt termini quan augmenten els tipus d’interès.

Els bons a llarg termini tenen un major risc de tipus d'interès que els bons a curt termini?

Com afecta el risc de tipus d'interès als bons

El risc de tipus d’interès es produeix quan el nivell absolut dels tipus d’interès oscil·la. El risc de tipus d’interès afecta directament els valors de valors de renda fixa. Com que els tipus d’interès i els preus de les obligacions estan inversament relacionats, el risc associat a un augment dels tipus d’interès fa que els preus de les obligacions baixin i viceversa.

El risc de tipus d’interès afecta els preus dels bons i tots els titulars d’obligacions s’enfronten a aquest tipus de risc. Com s'ha esmentat anteriorment, és important recordar que a mesura que augmenten els tipus d'interès, els preus de les obligacions cauen. Quan augmenten els tipus d’interès i s’emeten nous bons amb rendiments superiors als títols més antics que hi ha al mercat, els inversors solen adquirir les noves emissions dels bons per aprofitar els rendiments més elevats.

Per aquesta raó, els bons més antics en funció del nivell de tipus d'interès anterior tenen menys valor, de manera que els inversors i comerciants venen els seus bons antics i els preus d'aquests disminueixen.

Per contra, quan baixen els tipus d’interès, els preus de les obligacions acostumen a pujar. Quan cauen els tipus d’interès i s’emeten nous bons amb rendiments inferiors als títols de renda fixa més antics al mercat, els inversors són menys propensos a adquirir noves emissions. Per tant, els bons més antics amb rendiments més elevats solen augmentar el preu.

Per exemple, suposem que la reunió del Comitè de Mercat Obert Federal (FOMC) és el proper dimecres i molts operadors i inversors temen que els tipus d’interès augmentin el proper any. Després de la reunió de la FOMC, el comitè decideix augmentar els tipus d’interès en tres mesos. Per tant, els preus de les obligacions disminueixen perquè els bons nous s’emeten a rendiments més alts en tres mesos.

Com els inversors poden reduir el risc de tipus d'interès

Els inversors poden reduir el risc de tipus d’interès amb contractes a termini, intercanvis de tipus d’interès i futurs. Els inversors poden desitjar un risc reduït de tipus d'interès per reduir la incertesa de variació dels tipus que afectin el valor de les seves inversions. Aquest risc és més gran per als inversors de bons, els dipòsits d’inversions immobiliàries (REIT) i altres accions en què els dividends constitueixen una part sana dels fluxos de caixa.

Principalment, els inversors estan preocupats pel risc de tipus d’interès quan estan preocupats per les pressions inflacionistes, les despeses governamentals excessives o una moneda inestable. Tots aquests factors tenen la capacitat de conduir a una inflació més elevada, cosa que comporta uns tipus d’interès més elevats. Els tipus d'interès més elevats són especialment perjudicials per als ingressos fixos, ja que els fluxos de caixa corren en valor.

Els contractes a termini són acords entre dues parts amb una part que paga l’altra per bloquejar un tipus d’interès per un període de temps prolongat. Es tracta d’un moviment prudent quan els tipus d’interès són favorables. Per descomptat, l'efecte negatiu és que l'empresa no pot aprofitar els descensos addicionals dels tipus d'interès. Un exemple d'això són els propietaris que aprofiten els tipus d'interès baixos refinançant les seves hipoteques. Altres poden canviar d'hipoteques de tipus ajustable a hipoteques de tipus fix també.

Els intercanvis de tipus d'interès són acords entre dues parts en els quals es comprometen a pagar-se mútuament la diferència entre tipus d'interès fix i tipus d'interès variable. Bàsicament, una part assumeix el risc de tipus d’interès i es compensa per fer-ho.

Els futurs són similars als contractes a termini i els intercanvis de tipus d’interès, tret que hi hagi un intermediari. Això fa que l’arranjament sigui més car, tot i que hi ha menys possibilitats que una part no compleixi les obligacions. Aquesta és l’opció més líquida per als inversors.