Interpretar l’informe de prospecte d’IPO d’una empresa

No és molt emocionant la lectura de documents financers llargs i tediosos com el prospecte, que es crea en una oferta pública inicial (IPO) per detallar-ne les perspectives. Però pot explicar-vos molt sobre les intencions d’una empresa. Com que el prospecte és una declaració legal i ha de complir els estàndards de transparència, la majoria de les empreses inclouen certs fets i declaracions per assegurar que els inversors no es vegin enganyats de cap manera. Per als inversors individuals, el truc és distingir entre els estats que podrien aparèixer en gairebé qualsevol prospecte i declaracions que us expliquin les diferents qualitats d’una empresa, que són més importants. En aquest article, us mostrem com fer aquesta distinció.

Lliçons d'Interpretació

Anem a través d’un prospecte d’exemple (també anomenat Formulari 424) per a un minorista en línia. Començarem amb la secció "Factors de risc", que conté informació important per als inversors.

El prospecte diu: " Informació continguda en aquest fulletó relatiu als mercats dels productes de la companyia i les tendències en vendes netes, marge brut i nivells de despesa previstos, així com altres declaracions incloses paraules com" anticipar ", " creure ", " planificar, "" estimar, "esperar" i "intentar" i altres expressions similars constitueixen declaracions de futur ... els resultats reals de les operacions poden diferir substancialment dels continguts en les declaracions de futur:

Interpretació: totes les figures del prospecte només són una projecció. Per tant, no hi ha cap garantia que l'empresa compleixi tot o fins i tot cap dels seus objectius de vendes i beneficis.

A causa de la incertesa inherent a aquestes projeccions, els inversors s'han de preguntar si consideren realistes els supòsits. Si, per exemple, Amazon afirmava en el seu prospecte original que tindria un cert percentatge del total de vendes de llibres en línia durant un any, els inversors haurien de posar en qüestió la base d’aquest supòsit i determinar si és realista. La previsió de la capacitat de captar una part elevada de les vendes del mercat és probablement massa optimista i els inversors voldrien ser escèptics amb aquesta declaració de futur.

Qualsevol prospecte té alguna declaració que diu que les xifres es basen en els esdeveniments que la companyia preveu, però que no poden garantir. La majoria de productors de petroli i gas júnior, per exemple, tenen alguna cosa en el seu prospecte que reconeix que les seves xifres depenen de si els processos d’exploració generen reserves lucratives.

Anem a veure què més la companyia diu a "Factors de risc":

El prospecte diu: "... els riscos per a l'empresa inclouen, però no es limiten a, un model de negoci evolucionant i imprevisible i la gestió del creixement ... No hi pot haver cap seguretat que l'empresa tingui èxit en fer front a aquests riscos, El fet de no fer-ho podria tenir un efecte negatiu significatiu sobre el negoci, les perspectives, el estat financer i els resultats de l’operació de la companyia. "

Interpretació: aquesta empresa té riscos importants. Si no aconseguim fer front a aquests possibles inconvenients —i és molt possible—, hi ha una bona possibilitat que l’empresa es desbordi.

Utilitzant de nou Amazon com a exemple més, va provar aigües no gravades amb el seu model de negoci, que es basa en vendre llibres a la massa en línia. Al principi, hi havia molta incertesa sobre si la gent deixaria de comprar a les botigues de maons i morters i demanava llibres en línia. La declaració anterior podria estar associada a una empresa que tingui un nou model de negoci, com ara Amazon. No és probable trobar-se en molts altres prospectes, ja que la majoria de les empreses solen utilitzar models de negoci provats. Per tant, com a inversor potencial que llegeix aquest prospecte, heu de decidir si el risc del seu model de negoci té un gran potencial o és senzillament perillós.

El prospecte diu: "La companyia creu que incorrerà en pèrdues de funcionament substancials per al futur previsible, i que la taxa a la qual es produiran aquestes pèrdues augmentarà significativament dels nivells actuals. Tot i que la companyia ha experimentat un creixement important dels ingressos en els últims períodes, aquestes taxes de creixement no són sostenibles i disminuiran en el futur ".

Interpretació: segons el prospecte, aquesta empresa perd diners i continuarà perdent diners en el futur previsible. Les taxes de creixement de la companyia es reduiran.

Si trobeu una declaració en un fulletó d’empresa, es tracta d’una veritable peça d’or. Et diu que els beneficis seran negatius durant algun temps. Sens dubte aquest és el tipus de cosa que voleu saber abans d’invertir en una empresa. Si encara esteu interessats a invertir en una empresa que actualment no és rendible, heu d’excavar més endavant per descobrir per què hi ha pèrdues i determinar què caldria que l’empresa li donés voltes.

El prospecte diu: "Aquest mercat és nou, ràpidament evolucionant i intensament competitiu, la competència que la companyia espera intensificar en el futur. Les barreres d'entrada són mínimes, i els competidors actuals i nous poden llançar nous llocs a un cost relativament baix".

Interpretació: El prospecte ens indica que aquesta empresa opera en una indústria altament competitiva i que és barata i relativament fàcil per entrar nous jugadors.

La naturalesa de les barreres d’entrada és única per a cada indústria, de manera que la declaració anterior ofereix informació molt valuosa. Les escasses barreres d’entrada poden comportar una competència ferotge. Si aquesta empresa aconsegueix obtenir un benefici, pot esperar que una empresa rival brigui i intenti treure una valuosa quota de mercat. Això crea un risc addicional per als inversors.

La línia de fons

Sabem des de les porcions de prospecte presentades aquí que el model de negoci i els beneficis d'aquesta empresa són incerts, i que s'espera que la competència sigui ferotge. Aquests són factors importants que cal conèixer, fins i tot si sou un inversor que pot fer front als riscos associats i sent que l’empresa perseverarà.

Llegir el prospecte significa obtenir algunes declaracions de caire legal i llargues que protegeixen l’empresa més que l’inversor. Tanmateix, és la naturalesa jurídica del prospecte el que pot proporcionar a un inversor informació important sobre empreses potencials, concretament la naturalesa dels seus riscos, perspectives i indústries. En llegir un fulletó, heu de prestar més atenció a informació exclusiva de l'empresa que a informació que es pugui aplicar a gairebé qualsevol empresa pública.