Definició Taxa de retorn ponderada en diners
La taxa de rendibilitat ponderada en diners és una mesura del rendiment d'una inversió. La taxa de rendibilitat ponderada en diners es calcula trobant la taxa de rendiment que fixarà els valors actuals de tots els fluxos d'efectiu iguals al valor de la inversió inicial. La taxa de rendibilitat ponderada en diners (MWRR) equival a la taxa de rendibilitat interna (IRR).
La fórmula de la taxa de rendibilitat ponderada en diners és
PVO = PVI = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 + CF3 (1 + IRR) 3 + ... CFn (1 + IRR) a qualsevol lloc: PVO = Sortides PVPVI = Influx PVCF0 = Inicial desemborsament en efectiu o inversióCF1, CF2, CF3, ... CFn = Fluxos d'efectiuN = Cada períodeIRR = Taxa de retorn inicial \ begin {align} & PVO = PVI = CF_ {0} \, + \, \ frac {CF_ {1}} {(1 \, + \, IRR)} \, + \, \ frac {CF_ {2}} {(1 \, + \, IRR) ^ {2}} \, \\ & \ qquad \ quad \, + \, \ frac {CF_ {3}} {(1 \, + \, IRR) ^ {3}} \, \, + \, ... \ frac {CF_ {n}} {(1 \, + \, IRR) ^ {n}} \, \\ & \ textbf {on:} \\ & PVO = \ text {PV Sortides} \\ & PVI = \ text {Inflows PV} \\ & CF_0 = \ text {Desemborsament inicial d'efectiu o inversió} \\ & CF_1, CF_2, CF_3, ... CF_n = \ text {Fluxos d'efectiu} \\ & N = \ text {Cada període} \\ & IRR = \ text {Taxa de retorn inicial} \\ \ end {alineat } PVO = PVI = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 + ... (1 + IRR) nCFn on: PVO = Sortides PVPVI = Influx PVCF0 = Desemborsament inicial d’efectiu o inversióCF1, CF2, CF3, ... CFn = Fluxos de caixaN = Cada períodeIRR = Taxa de retorn inicial
Com calcular la taxa de rendibilitat ponderada en diners
- Per calcular l’IRR mitjançant la fórmula, es podria establir NPV igual a zero i resoldre el tipus de descompte (r), que és l’IRR.
- Tanmateix, a causa de la naturalesa de la fórmula, l'IRR no es pot calcular analíticament i, en canvi, s'ha de calcular mitjançant prova i error o bé mitjançant un programari programat per calcular IRR.
Què et diu la taxa de rendibilitat ponderada en diners?
Hi ha moltes maneres de mesurar els rendiments dels actius i és important saber quin mètode s’utilitza a l’hora de revisar el rendiment de l’actiu. La taxa de rendibilitat ponderada en diners incorpora la mida i el calendari dels fluxos d’efectiu, de manera que és una mesura efectiva per a rendiments d’una cartera.
L'MWR estableix el valor inicial d'una inversió per igualar els fluxos d'efectiu futurs com dividends afegits, retirades, dipòsits i ingressos de venda. Dit d'una altra manera, MWR ajuda a determinar la taxa de rendibilitat necessària per començar amb la quantitat inicial de la inversió que factoritza totes les modificacions dels fluxos d'efectiu durant el període d'inversió, inclosos els ingressos de venda.
Fluxos d'efectiu i la taxa de rendibilitat ponderada en diners
Com s'ha dit anteriorment, una taxa de rendibilitat ponderada en diners per a una inversió és idèntica a la de rendibilitat interna. Dit d'una altra manera, és la taxa de descompte sobre la qual el valor present net (NPV) (NPV) = 0 o el valor present d'entrades = el valor actual de les sortides.
És important identificar els fluxos de caixa dins i fora de la cartera, inclosa la venda de l’actiu o la inversió. Alguns dels fluxos de caixa que un inversor podria tenir en una cartera inclouen:
Sortides
- El cost de qualsevol inversió comprada
- Dividends o interessos reinvertits
- Retirades
Entrades
- Els ingressos procedents de qualsevol inversió venuda
- Dividends o interessos rebuts
- Contribucions
Compres per emportar
- La taxa de rendibilitat ponderada en diners és una mesura del rendiment d'una inversió. La taxa de rendibilitat ponderada en diners es calcula trobant la taxa de rendiment que fixarà els valors actuals de tots els fluxos d'efectiu iguals al valor de la inversió inicial.
- La taxa de rendibilitat ponderada en diners (MWR) equival a la taxa de rendibilitat interna (IRR).
- L'MWR estableix el valor inicial d'una inversió per igualar els fluxos d'efectiu futurs com dividends afegits, retirades, dipòsits i ingressos de venda.
Exemple de la taxa de rendibilitat ponderada en diners
Cada entrada o sortida ha de descomptar-se actualment mitjançant una velocitat (r) que farà que PV (entrades) = PV (sortides).
Suposem que un inversor compra una acció d’una acció per 50 dòlars que paga un dividend anual de 2 dòlars i el ven després de dos anys per 65 dòlars. La nostra taxa de rendibilitat ponderada en diners serà una taxa que satisfaci l’equació següent:
PV Sortides = Entrades PV = 21 $ + r + $ 2 (1 + r) 2 + $ 65 (1 + r) 3 \ begin {align} & PV \ text {Sortides} \\ & \ qquad = PV \ text {Influx} = \ frac {\ $ 2} {1 \ + \ r} \ + \ \ frac {\ $ 2} {(1 \ + \ r) ^ 2} \ + \ \ frac {\ $ 65} {(1 \ + \ r) ^ 3} \\ & \ qquad = \ $ 50 \ end {alineat} Sortides PV = Entrades PV = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65
Amb solució de r mitjançant un full de càlcul o calculadora financera, tenim una taxa de rendibilitat ponderada en diners = 11, 73%.
La diferència entre la taxa de rendibilitat ponderada en diners i la taxa de rendibilitat ponderada en temps
Sovint es compara la taxa de rendibilitat ponderada en diners amb la taxa de rendibilitat ponderada en temps, però els dos càlculs presenten diferències diferents. La taxa de rendibilitat ponderada en temps (TWR) és una mesura de la taxa composta de creixement en una cartera. La mesura TWR s’utilitza sovint per comparar els rendiments dels gestors d’inversions perquè elimina els efectes distorsionadors sobre les taxes de creixement creades per entrades i sortides de diners.
Pot ser difícil determinar quants diners es van guanyar en una cartera perquè els dipòsits i les retirades distorsionen el valor de la rendibilitat de la cartera.
Els inversors no poden simplement restar el saldo inicial, després del dipòsit inicial, del saldo final ja que el saldo final reflecteix tant la taxa de rendibilitat de les inversions com qualsevol dipòsit o retirada durant el temps invertit en el fons.
La rendibilitat ponderada en el temps desglosa el rendiment d'una cartera d'inversions en intervals separats en funció de si es van afegir o retirar diners del fons.
MWR difereix perquè té en compte el comportament dels inversors per l'impacte dels ingressos i les sortides de fons sobre el rendiment, però no separa els intervals en què es van produir fluxos de caixa com el TWR. Per tant, les despeses d’efectiu o les entrades poden afectar la MWR. Si no hi ha fluxos d’efectiu, els dos mètodes haurien d’obtenir resultats iguals o similars.
Limitacions de l'ús de la taxa de rendibilitat ponderada en diners
La taxa de rendibilitat ponderada en diners considera tots els fluxos d’efectiu del fons o contribució, incloses les retirades. En cas que una inversió s’estengués per diversos trimestres, per exemple, l’MWR aporta més pes al rendiment del fons quan és a la mida més gran, d’aquí la descripció “ponderada en diners”.
La ponderació pot penalitzar els gestors de fons a causa dels fluxos de caixa que no tenen control. Dit d'una altra manera, si un inversor afegeix una gran quantitat de diners a una cartera just abans que augmenti el seu rendiment, equival a l'acció positiva. Això es deu al fet que la cartera més gran beneficia més (en termes de dòlars) del creixement de la cartera que si no s'hagués fet la contribució.
D'altra banda, si un inversor retira fons d'una cartera just abans d'un augment del rendiment, equival a una acció negativa. El fons ara més petit té menys benefici (en termes de dòlars) del creixement de la cartera que si la retirada no hagués ocorregut.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.