Els propers 20 anys, segons Ray Dalio
Hi ha només un bon grapat d’inversors que han estat capaços d’agermanar les tempestes econòmiques de les últimes quatre dècades i dirigir les seves empreses a rendiments monumentals. Encara n’hi ha menys que ho han fet i han establert principis d’inversió, gestió i creixement professional que s’han convertit en bases de la indústria financera. Ray Dalio és una d’aquestes persones.
Dalio és el fundador, president i co-cap d’inversions de Bridgewater Associates, que va començar des del seu apartament de dues habitacions a Nova York el 1975. Va convertir la companyia en una empresa d’inversions que gestiona prop de 160 milions de dòlars per aproximadament 350 institucionals mundials. clients.
En el seu llibre més recent, Principles for Navigating Big Debt Crisis, Dalio i el seu equip de Bridgewater van realitzar una investigació àmplia sobre els esdeveniments econòmics que envolten les crisis del deute passades i com la signatura va poder utilitzar aquest coneixement per anticipar la crisi del 2008. Hem entrevistat a Dalio sobre aquells fets i on ens veu ara, cap al 2020. A continuació es mostren fragments de la meva entrevista amb Ray, realitzada a finals de setembre del 2019.
Com tindrà forma l’última dècada els dos següents?
Plata: si la darrera dècada es pot caracteritzar com una expansió global basada en l'emissió massiva de deutes, la pujada de la productivitat i l'augment de riquesa i les llacunes polítiques, com són les dues dècades següents
Dalio : Hi ha quatre forces principals que miro per comprendre què és el més probable. Primer, l’impacte de la tecnologia en la nostra productivitat, estils de vida i ocupació. A continuació, la bretxa de riquesa i la bretxa social i política que se’n deriva. A més, els cicles econòmics i la reducció d'efectivitat de la política monetària poden ser estimulants en la propera crisi econòmica. I la quarta gran força serà l’auge de la Xina.
Quan tinc en compte els canvis de tecnologia i les seves implicacions en la productivitat i la feina, crec que serà una gran força que ens proporcionarà la capacitat per augmentar el nivell de vida d'alguns, però que deixarà molta gent fora del treball i eixamplarà la bretxa de riquesa. Esbrinar com afrontar aquesta força per obtenir els seus beneficis sense les conseqüències perjudicials serà un dels grans reptes de la nostra societat durant els propers 20 anys que us pregunteu.
Crec que la bretxa de riquesa i la bretxa política que hi ha a ella seran una força forta i dolenta en la propera caiguda econòmica, que es produirà certament a la primera part del proper període de vint anys i que no serà així fàcilment negats pels bancs centrals, perquè els seus poders seran menors perquè no poden baixar els tipus d’interès molt i la flexibilització quantitativa no serà tan eficaç.
Dalio : Em sembla que entrarem gairebé amb certesa en un període que tindrà majors dèficits pressupostaris governamentals que els bancs centrals hauran d’imprimir diners per finançar, cosa que requerirà una coordinació entre la política fiscal i la monetària que pot ser un repte en la política molt polaritzada. medi ambient. Així doncs, afrontarem aquest repte. El seu maneig tindrà un gran efecte. No puc ser optimista quant a la cooperació política que existirà per afrontar les polítiques fiscals adequades i no puc ser optimista amb la cooperació que podrem veure entre les polítiques fiscals i monetàries. Amb aquesta perspectiva de 20 anys que em demaneu, penso que és probable que els tipus d'interès baixos o negatius i la impressió de diners per finançar els dèficits facin indesitjable mantenir la riquesa en dòlars, euros i iens denominats. el deute i això tindrà com a efecte reduir els rols d’aquestes monedes com a monedes de reserva. Què els substituirà ">
L’Aixecament de la Xina
Plata : òbviament, ara mateix estem en una guerra comercial amb la Xina, però els problemes subjacents que ens han portat aquí es veuen des de fa molts anys. Com es representarà l’augment de la Xina en les dues pròximes dècades?
Dalio : Pel que fa a l’auge de la Xina, tot i que aquesta serà una gran força que canviarà l’ordre mundial, el que significa exactament dependrà de la forma que estigui manejada, que dependrà de la saviesa dels lideratges dels dos països. Hi ha un concepte anomenat Trampa de Tucídides, que significa que a la història dels darrers 500 anys hi ha hagut 16 vegades que una potència en augment ha contestat una potència existent. Ara tenim la Xina que desafia els Estats Units. Dotze d’aquelles èpoques que van provocar alguna guerra. No puc comentar si hi haurà guerra directa, però crec que hi haurà força conflicte entre la Xina i els Estats Units. Estarem en un món on és probable que la Xina sigui més gran i més important en la majoria de les dimensions que els Estats Units. Si els líders sàpics es plantegen com fer-ne una relació guanyar-guanyar, pot ser genial, però em costa molt sigues optimista.
El creixement de la desigualtat d’ingressos
Plata: Has escrit molt sobre l’augment de la desigualtat d’ingressos i l’augment del conflicte entre rics i pobres aquí als EUA i arreu del món. El capitalisme, com almenys el coneixem, està en risc ">
Dalio : Sí. Crec que s’haurà de reformar per ser més justos, és a dir, proporcionar una igualtat d’oportunitats i uns resultats econòmics més tolerables per a més persones, o bé hi haurà una gran decisió per al socialisme que probablement arribarà fins que afectarà el efectivitat de l’economia. Crec que és força evident que, a causa de la creixent polaritat de la riquesa i la renda, estem entrant en una era de conflictes interns més grans.
L’impacte del canvi climàtic
Plata: Què passa amb el canvi climàtic? Com configurarà això l’economia global en les properes dues dècades?
Dalio : Com a mínim, el canvi climàtic serà un trastorn car; com a màxim serà molt pitjor. Tindrà l'efecte de canviar les zones que abans eren productives i les disminueixen, especialment en la producció agrícola. Provocarà canvis en el nivell del mar que afectaran la despesa en infraestructures. Crearà tempestes més grans i freqüents que comportaran més danys. També afectarà la migració i on la gent voldrà viure. Podria ser pitjor que això. Crec que comportarà canvis tecnològics que se centraran en com afrontar-lo de manera eficaç. Encara no sé com seran aquests.
Què ens pot ensenyar la història sobre el futur ">
Plata: Més enllà de la tecnologia i el canvi climàtic, hi ha un període anàleg a la història que puguem analitzar per fer-nos una idea del que vindrà en les properes dues dècades?
Dalio : A finals dels anys 1930 va ser el període anàleg més recent perquè va ser la darrera vegada que es va produir la confluència d’aquestes quatre forces. Els paral·lels són sorprenents. Entre els anys 1929 i 1932 vam tenir una crisi de deutes en què els tipus d’interès van passar a zero que va provocar la impressió de diners. El 2008 vam tenir una crisi de deutes en què els tipus d’interès van ser a zero que va provocar la impressió de diners. En ambdós casos, això va fer augmentar els preus de les accions i l'economia, cosa que va beneficiar als rics en relació amb els pobres, cosa que va provocar un augment del populisme, tant a l'esquerra com a la dreta, que va provocar un conflicte intern i extern més gran. En ambdós casos, es van produir creixents potències mundials que impugnaven la potència mundial existent.
Per dir-ho clar, no dic que estiguem destinats a tenir els mateixos resultats que a la dècada de 1930 perquè no crec que sigui així. Estic dient que les relacions causa: efectes són clares, de manera que si tenim una caiguda econòmica amb la gran riquesa i les llacunes polítiques i els bancs centrals no tenen els mateixos poders per reduir els ritmes a la baixa, i tenim un gran poder ascendent que impugna una la potència mundial existent —i tenim totes aquestes coses—, tindrem grans riscos que posaran a prova la saviesa dels nostres líders per manejar-los bé.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.