Difusió del rendiment nominal
Una diferència de rendiment nominal és la diferència, expressada en punts bàsics, entre la seguretat del Tresor i la de la mateixa maduresa no del Tresor. És la quantitat que, quan s’afegeix al rendiment en un punt de la corba de rendiment del Tresor, representa el factor de descompte que farà que els fluxos d’efectiu d’una seguretat siguin iguals al seu preu de mercat actual.
Comprensió de distribució de rendiments nominals
Els diferencials de rendiments nominals són una convenció que s'utilitza freqüentment per valorar determinats tipus de títols garantits per hipoteca (MBS). Hi ha molts tipus diferents de MBS, però la majoria es comercialitzen amb un repartiment nominal. Aquests MBS tenen un preu distribuït per la corba del Tresor interpolada en el punt igual a la seva vida mitjana ponderada (Wal).
Una diferència entre el rendiment és la diferència entre la taxa de rendibilitat cotitzada de diferents instruments de deute que sovint tenen venciments diferents, qualificacions de crèdit i risc. La difusió és senzilla per calcular ja que resteu el rendiment d’un de l’altre.
Es considera que és fàcil entendre la distribució del rendiment nominal, ja que consisteix en valorar la diferència entre el rendiment de bons corporatius fins al venciment i el valor de l’obligació del Tresor equivalent que tingui la mateixa línia temporal. Compareu les versions governamentals i corporatives del mateix bons amb termes de venciment idèntics.
Un diferencial de rendiment nominal defineix un punt al llarg de tota la corba de rendiment del Tresor per determinar la propagació, en aquell punt únic en concret, on el preu de la garantia i el valor actual del flux de caixa de la seguretat són iguals.
La facilitat d’ús dels diferencials de rendiment nominal comporta certs inconvenients. Per exemple, la difusió no revela opcions o derivats subjacents i els seus riscos associats. Tampoc té en compte els venciments puntuals, que poden marcar la diferència amb la demanda global de l’obligació.
Compres per emportar
- Una diferència de rendiment nominal és la diferència entre un títol de tresoreria i un de tresoreria no amb una mateixa maduresa.
- La difusió s'utilitza freqüentment per valorar determinats tipus de títols garantits per hipoteca.
Altres tipus de dispersió del rendiment
Una difusió de volatilitat zero (divulgació Z) mesura la propagació realitzada per l'inversor per tota la corba de tipus d'interès del Tresor, suposant que l'obligació es mantindria fins al venciment. Aquest mètode pot ser un procés que requereix molt de temps, ja que requereix molts càlculs basats en assaigs i errors. Bàsicament començaríeu a provar una xifra difosa i executar els càlculs per veure si el valor actual dels fluxos d'efectiu és igual al preu de l'obligació. Si no és així, heu de començar i continuar intentant fins que els dos valors siguin iguals.
Una separació ajustada a l’opció (OEA) converteix la diferència entre el preu just i el preu de mercat, expressat en valor en dòlar i converteix aquest valor en una mesura de rendiment. La volatilitat dels tipus d'interès té un paper essencial en la fórmula de l'OEA. L’opció incrustada en la seguretat pot afectar els fluxos d’efectiu, cosa que cal tenir en compte a l’hora de calcular el valor de la seguretat.
Exemple d’una propagació del rendiment nominal
Suposem que el rendiment fins a venciment d’una obligació del Tresor és del 5% i la xifra corresponent per a una obligació corporativa comparable que caduca al mateix temps del 7%. Aleshores, la distribució del rendiment nominal entre els dos bons és del 2%.
Un exemple de l'ús dels diferencials de rendiment nominal és el seu ús en la fixació de preus MBS per a derivats garantits per la Government National Mortgage Association (GNMA), una organització governamental que proporciona préstecs a propietaris d'habitatges amb ingressos baixos a mitjans. Els MBS avalats per GNMA garanteixen l’amortització completa i puntual del principal amb interessos.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.