Risc compensat amb opcions, futurs i fons de cobertura

Totes les carteres contenen risc. El risc pot beneficiar molt les nostres carteres i tan ràpidament pot ser responsable de la majoria de les nostres pèrdues. Però, utilitzant derivats i determinats vehicles d’inversió, com els fons de cobertura, podem compensar una mica d’aquest risc i evitar pèrdues en determinades situacions, mantenint una exposició a l’alça.

Utilitzant opcions per compensar el risc

Una simple opció negociada amb bescanvi és l’instrument financer més versàtil disponible. Hi ha cinc tipus de risc diferents contra els quals es pot protegir una opció: diferencials de preus, tipus de variació d'aquests diferencials de preus, canvis de tipus d'interès, temps i volatilitat. Aquests riscos són expressats de forma quantitativa com a opcions gregues.

La majoria d’estratègies d’opcions que es protegeixen contra riscos concrets es completaran mitjançant més d’una opció, com ara un repartiment d’opcions. Abans d’arribar a això, fem un cop d’ull a algunes estratègies d’opcions que utilitzen només una opció per protegir-se del risc. (Per obtenir informació inicial, vegeu Reducció del risc amb opcions .)

Trucades cobertes : si bé una trucada coberta és una estratègia relativament simple d’utilitzar, no la rebutgeu com a inútil. Es pot utilitzar per protegir-se contra moviments de preus relativament petits i de manera provisional proporcionant el venedor els ingressos. El risc prové del fet que, a canvi d’aquests ingressos, en determinades circumstàncies, estàs cedint almenys algunes de les vostres retribucions al comprador.

Opció de compra : la possibilitat de comprar una opció directa no pot semblar una mesura per compensar el risc per si mateix, però es pot combinar amb la situació en què una posició conté un gran benefici en paper. En lloc de mantenir tota la posició invertida, es pot desinvertir utilitzant una petita part dels ingressos per comprar opcions de compra. Aquesta estratègia actuarà com a cobertura davant el risc negatiu potencial del vostre capital invertit inicialment. També es pot considerar aquesta estratègia com una compensació del risc d’oportunitat. Teòricament, el cost de l’opció hauria de ser igual a aquest risc d’oportunitat (ja que un model de preus d’opcions pot conduir a creure), però en termes més pràctics, el cost de l’opció sovint pot superar aquest risc d’oportunitat i ser beneficiós per a l’inversor. .

Es poden fer servir càlculs d’opcions més complexes per compensar riscos determinats, com ara el risc de variació de preus. Aquests requereixen una mica més de càlcul que les estratègies abans discutides.

Compensació del risc de preus : per compensar el risc de preu d’una posició, es pot crear una posició d’opció amb un delta inversament equivalent a la posició actual. Per definició, el patrimoni net té un delta d’un per unitat, de manera que el delta de la posició equival, doncs, al nombre d’accions. Un inversor pot vendre un nombre determinat de trucades (algunes nues) per compensar el delta perquè el delta d’una trucada venuda és negatiu. Això comporta cert risc, ja que vendre trucades nues té una responsabilitat potencialment il·limitada.

L'ús de futurs per compensar el risc

De la mateixa manera que utilitzem opcions per compensar riscos en escenaris concrets, també podem utilitzar futurs. Els actius subjacents d’un contracte de futur són generalment força grans, més grans del que tracten la majoria d’inversors. Per aquesta raó, els inversors individuals podrien optar per executar les estratègies a continuació amb opcions en lloc de futurs.

Compensació del risc sistemàtic : en els moments de crisi del mercat, alguns inversors poden optar per neutralitzar l'efecte del risc sistemàtic a les seves carteres. Alguns inversors opten per fer-ho al llarg del temps per tal de produir alfa pura i semipura. Per fer-ho, cal calcular la beta global de la seva cartera i multiplicar la beta per la quantitat de capital. Això mostra la quantitat de capital directament correlacionada amb els rendiments del mercat. Mitjançant l'ús de futurs curts amb els actius subjacents equivalents a aquest import, es pot cobrir l'efecte del risc sistemàtic per a la cartera.

Aquest mètode d’utilització de futurs és dinàmic, ja que l’inversor haurà de mantenir aquesta posició neutra al mercat a mesura que passi el temps a causa de les fluctuacions del mercat. Les opcions també poden aconseguir aquest efecte mitjançant el delta de spreads put, tot i que aquest últim mètode d’utilització de les opcions put comportarà un lleuger cost de la prima d’opcions.

Utilitzar els fons Hedge per compensar el risc

Tenint en compte la seva notòria reputació, és possible que us pregunteu com invertir en fons de cobertura poden provocar una reducció del risc total. Quan un inversor o institució té una gran quantitat d'actius correlacionats amb el mercat, això esdevé un risc per si mateix. Els riscos que afecten de forma negativa a tot el mercat poden tenir efectes devastadors sobre els tipus d’inversors abans esmentats.

Els fons de cobertura són fons neutres per al mercat que tenen com a objectiu eliminar el risc sistemàtic. Els fons neutres en el mercat, per la seva naturalesa, intenten obtenir rendiments que consisteixin en una alfa pura sense pintar. Invertint part dels seus actius en aquests vehicles, diversificarà la font d’alfa, alhora que cobrirà el risc sistemàtic d’aquella part del capital invertit.

La línia de fons

Tots ens arrisquem invertint en el mercat, però els inversors experimentats controlen el seu risc i l’utilitzen al seu avantatge. Aquests inversors poden fer-ho mitjançant l’ús d’estratègies d’opcions, futurs i fins i tot diversificant la seva assignació d’actius per incloure fons de cobertura.