Vista general de l’ETF TLT

Quan es revisa el fons borsat (TLT) iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), és important tenir en compte si és probable que els tipus d’interès augmentin o siguin baixos. La situació econòmica actual no és com sembla. Molts pundits i els que estan al poder afirmaran que l’economia està en bon estat. Si l'economia estigués realment en bon estat, la Reserva Federal hauria augmentat els tipus de temps enrere. En canvi, les taxes es mantenen baixes, la qual cosa és bo per a TLT. Janet Yellen ha utilitzat la paraula "paciència" per referir-se a la política de tipus d'interès. També ha afirmat que adoptarà un enfocament "espera i vegeu". Aquestes declaracions augmenten la probabilitat que els tipus d'interès es mantinguin baixos durant el restant de l'any. Si és el cas, pot haver-hi una pujada de tarifa petita, però sembla que és improbable que els augments successius de les taxes. Això també podria conduir a accions fins i tot a un nivell superior, però encara seria una operació artificial. Per començar, mireu les mètriques clau de TLT. (Per a més informació, vegeu: Janet Yellen i Alan Greenspan: Qui és el millor cap de la Fed ?)

Mètriques clau

Finalitat: Rastreja l’índex de bons del Tresor Barclays dels EUA de més de 20 anys.

Data de creació: 22 de juliol de 2002 (fins al 55, 64% des de la creació)

Volum mitjà: 9.370.490

Ràtio de despesa: 0, 15% (molt baixa)

Actuació (a partir del 18/03/15):

Any actual: 4, 84%

1 any: 25, 14%

3 anys: 8, 72%

Economia i Fed

El producte interior brut (PIB) al 4T 2014 ha estat revisat fins a un 2, 2%, passant del 2, 6%. Es tracta d’un descens molt elevat del PIB del 5% que es va lliurar el tercer trimestre del 2014. Les raons per als resultats més febles van ser un ritme més lent d’acumulació d’accions per part de les empreses i un dèficit comercial més ampli. (Per a més informació, vegeu: Què és un dèficit comercial i quins efectes tindrà a la Borsa ?)

L’atur és relativament baix al 5, 7%. No obstant això, al gener, l'índex de preus al consum (IPC) va caure un 0, 1% interanual i un 0, 7% respecte al desembre de 2014. Això és deflacionari. Excloent l’energia, els preus bàsics de gener van augmentar un 1, 6% interanual i un 0, 2% respecte al desembre del 2014. Aquesta és una bona notícia, però l’energia és important.

Aquests números fan que sigui menys probable que la Reserva Federal augmenti les taxes. De fet, tenint en compte tots els diners barats i un palanquejament extrem creat en molts mercats, la Reserva Federal sap probablement que l’augment de les taxes comportaria una crisi de deute. Actualment, la Reserva Federal té un balanç de 4, 5 bilions de dòlars. El banc central fa anys que intenta evitar la pròxima crisi i ha tingut èxit. Però a quin preu? Les generacions futures hauran de pagar per aquestes accions. (Per a més informació, vegeu: Reserva Federal: Introducció .)

A finals del 2008 / principis del 2009, els Estats Units van entrar en una curta fase de deflació. L’estat d’ànim general era l’estalvi i la responsabilitat, i érem pel camí correcte i responsable. Però ningú al poder vol que el seu llegat estigui lligat a la deflació. Si la Fed augmenta les taxes, les bombolles esclaten i tot s’estavella. Si manté les taxes baixes, el joc final empitjora. La Reserva Federal manté les taxes baixes, cosa que és positiva per al TLT. D’altra banda, quan la realitat s’acaba de colpejar, és probable que TLT no sigui el millor lloc per amagar-se.

Si voleu invertir en bons, considereu bons de govern a curt termini de gran qualitat. Dit això, en un entorn deflacionista, es produeix un desgavellament massiu, cosa que augmenta el valor del dòlar. És probable que el dòlar nord-americà sigui la millor aposta a llarg termini. Però el millor pas global seria efectiu. A mesura que els preus dels béns i serveis disminueixen, el poder adquisitiu augmenta. A més, mantenint-vos en efectiu (en els màxims del mercat en tot moment), si es produeix la deflació i els tancs del mercat, tindreu l’oportunitat de comprar accions amb grans descomptes. (Per a més informació, vegeu: Una ullada al deute nacional i als bons del govern .)

L’anàlisi anterior s’ha de veure des d’una perspectiva macro. A curt termini, pot passar qualsevol cosa. És impossible cronometrar el mercat, però és relativament fàcil predir resultats a llarg termini basats en la lògica i les tendències.

La línia de fons

TLT és un ETF d'alta qualitat gràcies a una baixa relació de despeses i liquiditat. Hauria de presentar una oportunitat d’inversió digna en un futur proper, però probablement no sigui el millor lloc on estar durant els propers anys. Considereu les obligacions governamentals a curt termini de gran qualitat, el dòlar nord-americà i el millor de tots els diners en efectiu. (Per a més informació, vegeu: Invertir en ETF de bons governamentals .)

Dan Moskowitz no té posicions en TLT. Actualment fa molt temps a FAZ, TECS, DRR i BIS.