Manipulació de l'estat financer

La manipulació dels estats financers és un problema continuat a les empreses americanes. Tot i que la Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) ha fet molts passos per mitigar aquest tipus de desafectació corporativa, l’estructura d’incentius de gestió, l’enorme latitud que ofereixen els Principis de Comptabilitat Generalment Acceptats (GAAP) i el conflicte d’interès sempre existent entre els un auditor independent i el client corporatiu continuen proporcionant l’entorn perfecte per a aquesta activitat. Degut a aquests factors, els inversors que adquireixin accions o bons individuals han de tenir coneixement de les emissions, senyals d’avís i les eines que estan a la seva disposició per mitigar les implicacions adverses d’aquests problemes.

Raons que queden darrere de la manipulació dels estats financers

Hi ha tres raons principals per les quals la direcció manipula els estats financers. Primer, en molts casos, la compensació dels executius corporatius està directament relacionada amb el rendiment financer de l’empresa. Com a resultat, tenen un incentiu directe a pintar una imatge atractiva de l'estat financer de l'empresa per satisfer les expectatives de rendiment establertes i reforçar la seva compensació personal.

En segon lloc, és una cosa relativament fàcil de fer. La Junta de Normes de Comptabilitat Financera (FASB), que estableix els estàndards GAAP, proporciona una quantitat important de latitud i interpretació en disposicions i mètodes comptables. En benefici o per mal, aquests estàndards GAAP ofereixen una flexibilitat important, cosa que fa que sigui possible que la direcció corporativa pinti una imatge particular de l’estat financer de l’empresa.

En tercer lloc, és poc probable que els inversors detectin una manipulació financera a causa de la relació entre l’auditor independent i el client corporatiu. Als Estats Units, les grans empreses de comptabilitat Big Four i una sèrie de companyies de comptabilitat regionals més petites dominen l'entorn d'auditoria corporativa. Si bé aquestes entitats són considerades com a auditors independents, les empreses tenen un conflicte d’interès directe perquè són compensades, sovint de manera molt significativa, per les mateixes empreses que auditen. Com a resultat, els auditors podrien tenir la temptació de doblegar les normes de comptabilitat per retratar la situació financera de l’empresa de manera que mantingui el client feliç i mantingui el seu negoci.

Com es manipulen els estats financers

Com es manipulen els estats financers

Hi ha dos enfocaments generals per a la manipulació dels estats financers. El primer és exagerar els resultats del període actual en el compte de resultats inflant artificialment ingressos i guanys o desinflant les despeses del període actual. Aquest enfocament fa que la condició financera de l’empresa es vegi millor del que realment és per satisfer les expectatives establertes.

El segon enfocament requereix la tàctica exacta oposada, que és minimitzar els ingressos del període actual en el compte de resultats desinflant els ingressos o inflant les despeses del període actual. Pot semblar contraintuïdor fer que la situació financera d’una empresa sembli pitjor del que en realitat, però hi ha moltes raons per fer-ho: dissuadir els possibles adquirents; aconseguir que "totes les males notícies" siguin fora del camí, de manera que l'empresa es veurà més forta a seguir endavant; abocar els números sombres a un període en què es pot atribuir el mal rendiment a l'entorn macroeconòmic actual; o ajornar una bona informació financera a un període futur quan sigui més probable que es reconegui.

Formes específiques de manipular estats financers

Pel que fa a la manipulació, hi ha una sèrie de tècniques de comptabilitat que es troben a disposició de l’empresa. Financial Shenanigans (2002) de Howard Schilit presenta set maneres principals en què la gestió corporativa manipula els estats financers d’una empresa.

1. Ingressos d’enregistrament de manera prematura o de qualitat qüestionable
   1. Gravació dels ingressos abans de completar tots els serveis
   2. Gravació dels ingressos abans de l'enviament del producte
   3. Ingressos d’enregistrament de productes que no s’han de comprar
2. Gravació dels ingressos ficticis
   1. Registre d’ingressos per vendes que no es van produir
   2. Registrar els ingressos per inversions com a ingressos
   3. Els ingressos registrats rebuts mitjançant un préstec com a ingressos
3. Increment dels ingressos amb guanys únics
   1. Augmentar els beneficis venent actius i registrant els ingressos com a ingressos
   2. Augment dels beneficis classificant els ingressos o les inversions com a ingressos
4. Com canviar les despeses actuals a un període anterior o posterior
   1. Amortitzar els costos massa lentament
   2. Canviar els estàndards de comptabilitat per afavorir la manipulació
   3. Capitalitzar els costos operatius normals per reduir les despeses passant del compte de resultats al balanç
   4. No s'ha pogut anotar ni anotar els recursos deteriorats
5. No es pot gravar o es redueix la responsabilitat indegudament
   1. No s'ha registrat la despesa i el passiu quan es mantinguin els serveis futurs
   2. Canvis dels supòsits de comptabilitat per fomentar la manipulació
6. Com canviar els ingressos actuals a un període posterior
   1. La creació d’una reserva de dies plujosos com a font d’ingressos per reforçar el rendiment futur
   2. Retenció dels ingressos
7. Canviar les despeses futures al període actual com a càrrec especial
   1. Acceleració de despeses en el període actual
   2. Canviar els estàndards de comptabilitat per afavorir la manipulació, especialment mitjançant provisions per a amortització, amortització i esgotament

Si bé la majoria d’aquestes tècniques es refereixen a la manipulació del compte de resultats, també hi ha moltes tècniques disponibles per a la manipulació del balanç, així com el compte de fluxos de caixa. D'altra banda, fins i tot la semàntica de la secció de discussió i anàlisi de la gestió dels recursos financers es pot manipular suavitzant el llenguatge d'acció que utilitzen els executius corporatius de "voluntat" a "pot", "probablement" a "possiblement" i "per tant" a " pot ser." Comptats col·lectivament, els inversors haurien d’entendre aquestes qüestions i matisos i mantenir-se en vigilància a l’hora de valorar l’estat financer d’una empresa.

Manipulació financera mitjançant fusions o adquisicions corporatives

Una altra forma de manipulació financera pot ocórrer durant el procés de fusió o adquisició. Un enfocament clàssic es produeix quan la direcció intenta augmentar el suport per a una fusió o adquisició basada principalment en la millora del benefici estimat per acció de les empreses combinades. Mirem la taula següent per comprendre com es produeix aquest tipus de manipulació.

A partir de les dades de la taula anterior, sembla que l’adquisició proposada de l’empresa objectiu té un bon sentit financer perquè els beneficis per acció de l’empresa adquisitiva s’incrementaran materialment des dels 5 dòlars per acció fins als 5, 83 dòlars per acció. Després de l'adquisició, l'empresa adquirent experimentarà un augment de 200.000 dòlars en beneficis de la companyia a causa de la suma dels ingressos de la companyia objectiu. A més, atès l’elevat valor de mercat de les accions comunes de l’adquirent i el baix valor comptable de la companyia objectiu, l’empresa adquisidora només haurà d’emetre 20.000 accions addicionals per aconseguir l’adquisició de 2 milions de dòlars. Tenint de forma col·lectiva, l’increment significatiu en els guanys de la companyia i el modest augment de 20.000 accions comunes pendents, comportaran un benefici per acció més atractiu.

Malauradament, una decisió financera basada principalment en aquest tipus d’anàlisi és inapropiada i enganyosa, perquè l’impacte financer futur d’una adquisició d’aquest tipus pot ser positiu, immaterial o fins i tot negatiu. El benefici per acció de l'empresa adquirent augmentarà en un import important per només dues raons, i cap de les dues raons té repercussions a llarg termini.

Protecció contra la manipulació dels estats financers

Hi ha una sèrie de factors que poden afectar la qualitat i la precisió de les dades a disposició de l’inversor. Com a resultat, els inversors han de tenir un coneixement funcionant de l’anàlisi dels estats financers, incloent un domini fort de l’ús dels índexs d’anàlisi de solvència de la liquiditat interna, els índexs d’anàlisi de la comercialització de la liquiditat externa, els índexs de creixement i rendibilitat corporativa, els índexs de risc financer i els índexs de risc comercial. Els inversors també haurien de comprendre com s’utilitza l’anàlisi múltiple del mercat, incloent l’ús de les ràtios preu / beneficis, ràtios preu / llibre, ràtios preu / vendes i ràtios preu / flux per tal d’avaluar la raonabilitat de les dades financeres. .

Malauradament, molt pocs inversors minoristes disposen del temps, les habilitats i els recursos necessaris per dedicar-se a aquestes activitats i anàlisis. En cas afirmatiu, els podria ser més fàcil dedicar-se a invertir en fons mutuals de baix cost, diversificats i de gestió activa. Aquests fons compten amb equips de gestió d’inversions amb coneixements, antecedents i experiència per analitzar a fons la imatge financera d’una empresa abans de prendre una decisió d’inversió.

La línia de fons

Hi ha molts casos de manipulació financera que es remunten al llarg dels segles i exemples actuals com Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac i AIG haurien de recordar als inversors de les potencials mines terrestres que podrien. trobada La prevalença i la magnitud conegudes de les qüestions materials associades a la compilació d’estats financers corporatius han de recordar als inversors que tinguin molta precaució en el seu ús i interpretació.

Els inversors també han de tenir en compte que els auditors independents responsables de proporcionar les dades financeres auditades poden tenir molt bé un conflicte d’interès important que distorsiona la veritable imatge financera de l’empresa. Alguns dels casos de malestar corporatiu esmentats anteriorment es van produir amb el compliment dels comptables de les empreses, com ara l’empresa actualment desapareguda Arthur Anderson. De manera que fins i tot les declaracions d’inscripció dels auditors s’han de prendre amb un gra de sal.