Trench

Què són les fosses?

Les tràquies són peces d'una col·lecció de valors, normalment instruments de deute, que es divideixen pel risc o altres característiques per tal de ser comercialitzables per a diferents inversors. Cada part, o tram, és un dels diversos títols relacionats que s’ofereixen alhora, però amb diferents riscos, beneficis i venciments per a apel·lar a diversos inversors.

1:06

Trench

Els fonaments de les fosses

Els trànsits en les finances estructurades són un desenvolupament força recent, impulsat per l’augment de l’ús de la titulització per dividir els productes financers de vegades arriscats amb fluxos de caixa constants per després vendre aquestes divisions a altres inversors. La paraula "tram" prové del mot francès per a rodanxes. Els trams discrets d’un conjunt d’actius més gran se solen definir en la documentació de transaccions i s’assignen diferents classes de notes, cadascuna amb una qualificació de crèdit d’obligacions diferent.

Els trams sèniors normalment contenen actius amb qualificacions de crèdit més altes que els trams juvenils. Els trams majors tenen la primera garantia sobre els actius: es pagaran els primers pagaments en cas d’impagament. Els trams secundaris tenen un segon títol, o cap mena de garantia.

Entre els exemples de productes financers que es poden dividir en trams es troben obligacions, préstecs, pòlisses d’assegurances, hipoteques i altres deutes.

per emportar claus

• Les tràquies són peces d'una col·lecció de valors, normalment instruments de deute, que es divideixen pel risc o altres característiques per tal de ser comercialitzables per a diferents inversors.
• Les tranques tenen diferents venciments, rendiments i graus de risc, i privilegis en l'amortització en cas d'impagament.
• Els trench són habituals en productes com les CDO i les OCM.

Tranquils en valors garantits per hipoteques

Un tram és una estructura financera comuna per a productes de deute titulitzats, com ara una obligació de deute col·lateralitzada (CDO), que agrupa una col·lecció d’actius que generen fluxos de caixa —com ara hipoteques, bons i préstecs— o una garantia garantida per hipoteca (MBS). ). Un MBS està format per múltiples agrupacions hipotecàries que disposen d’una gran varietat de préstecs, des de préstecs segurs amb tipus d’interès més baixos fins a préstecs amb risc més alt. Cada cota hipotecària específica té el seu propi temps fins al venciment, la qual cosa comporta el risc i la recompensa dels beneficis. Per tant, es realitzen trams per dividir els diferents perfils hipotecaris en franges amb termes financers adequats per a inversors específics.

Per exemple, una obligació hipotecària col·lateralitzada (OCM) que ofereix una cartera de títols amb garantia hipotecària particionada podria tenir trams d’hipoteca amb venciments d’un any, dos anys, cinc anys i 20 anys, tots amb rendiments diferents. Si un inversor vol invertir en valors garantits per hipoteca, pot triar el tipus de tram més aplicable a la seva gana de devolució i la seva aversió al risc.

Els inversors reben un flux de caixa mensual en funció del tram MBS en què van invertir. O bé poden intentar vendre’l i obtenir un benefici ràpid o aferrar-se i obtenir guanys petits però a llarg termini en forma de pagaments d’interessos. Aquests pagaments mensuals són trossos de tots els pagaments d’interessos realitzats pels propietaris d’habitatges que tinguin una hipoteca inclosa en un MBS específic.

Estratègia d'inversió en l'elecció de trànsits

Els inversors que desitgin tenir un flux de caixa constant a llarg termini invertiran en trams amb un termini més llarg de venciment. Els inversors que necessitin un flux d’ingressos més immediat, però més lucratiu, invertiran en trams amb menys temps fins al venciment.

Tots els trams, independentment de l’interès i la maduresa, permeten als inversors personalitzar les estratègies d’inversió a les seves necessitats específiques. Per la seva banda, els bancs ajuden els bancs i altres institucions financeres a atraure inversors de molts tipus de perfil diferents.

Les tràquies s’afegeixen a la complexitat de la inversió de deutes i de vegades representen un problema per a inversors no informats, que corren el risc d’escollir un tram no adequat als seus objectius d’inversió.

Les agències de qualificació de crèdits també poden classificar-se malament en les fosses. Si se’ls dóna una qualificació superior a la que es mereix, pot fer que els inversors estiguin exposats a actius més arriscats del que pretenien. Aquest error errònic va jugar un paper important en la dissolució de la hipoteca del 2007 i la posterior crisi financera: les divisions que contenien obligacions brutes o hipoteques subprincials (per sota dels actius de tipus d'inversió) es van etiquetar AAA o l'equivalent, ja sigui per incompetència, descuidi o (com alguns cobraven ) la corrupció directa per part de les agències.

Exemple real de trenchs

Després de la crisi financera del 2007-09, es va produir una explosió de plets contra els emissors d’OCMs, CDO i altres títols de deute, i entre els inversors dels propis productes, que van ser anomenats “guerra de tram” a la premsa. El 14 d'abril de 2008, el Financial Times va assenyalar que els inversors dels trams majors dels CDO fallits estaven aprofitant el seu estatus prioritari per apoderar-se del control dels actius i tallar els pagaments a altres titulars del deute. Els administradors de CDO, com Deutsche Bank i Wells Fargo, van presentar demandes per assegurar que tots els inversors del segment continuessin rebent fons.

I el 2009, el gerent de Greenwich, el fons de cobertura basat en Conn., Carrington Investment Partners va presentar una demanda contra la companyia de serveis hipotecaris American Home Mortgage Servicing, Inc. El fons de cobertura posseïa trams secundaris dels títols garantits per hipoteca. es va declarar que American Home venia per preus (presumptament) baixos, i deixava de banda el rendiment del tram. Carrington va argumentar en la denúncia que els seus interessos com a titular menor de trams estaven en línia amb els dels titulars majors del tram.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

OCM de paga seqüencial Una OPC de pagament seqüencial és una obligació hipotecària que retira els tranches per ordre d’antiguitat. més Funcionament de les obligacions de deutes col·lateralitzades sintètiques (CDO) Un CDO sintètic és una forma d’obligació de deute col·lateralitzada que inverteix en swaps d’impagament de crèdit o altres actius no cacals per obtenir exposició a ingressos fixos. més Obligació de flux d’efectiu hipotecari (MCFO) L’obligació de flux d’efectiu hipotecari (MCFO) és un tipus de seguretat de passatge d’hipoteca que no té garanties i que té diverses classes o trams. més A-Nota Una nota A es troba en el segment més alt, o nivell, de una garantia d'actius (ABS) o d'un altre producte financer estructurat. més Obligació de deute col·lateralitzada (CDO) Les obligacions de deute col·lateralitzat (CDO) són valors de tipus d'inversió avalats per un conjunt de bons, préstecs i altres actius. més informació sobre títols garantits per hipoteca (MBS) Una seguretat garantida per hipoteca és una inversió similar a una fiança que consisteix en un paquet de préstecs per a la llar comprats als bancs que els han emès. més Enllaços de socis