Guanys retinguts
El benefici retingut (RE) és la quantitat d'ingressos nets que queda per al negoci després de pagar dividends als seus accionistes. Una empresa genera guanys que poden ser positius (beneficis) o negatius (pèrdues).
Els beneficis positius ofereixen molt marge als propietaris o administradors de l'empresa o a la direcció de l'empresa per utilitzar els excedents de diners guanyats. Sovint, aquest benefici es paga als accionistes, però també es pot tornar a invertir a l'empresa amb finalitats de creixement. Els diners que no es paguen als accionistes són considerats com a resultats obtinguts.
1:39Guanys retinguts
Fórmula dels guanys retinguts i càlcul
RE = BP + Ingrés net (o pèrdua) −C − Swhere: BP = Període inicial REC = Dividends en efectiuS = Dividends en accions \ begin {align} & \ text {RE} = \ text {BP} + \ text {Ingressos nets (o Pèrdua)} - \ text {C} - \ text {S} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {BP} = \ text {Període inicial RE} \\ & \ text {C} = \ text {Dividends en efectiu} \\ & \ text {S} = \ text {Dividends en accions} \\ \ end {align} RE = BP + Ingrés net (o pèrdua) −C − Swhere: BP = període inicial REC = Dividends en efectiuS = Dividends en accions
El que et diu el guany retingut
Sempre que una empresa generi ingressos excedents, una part dels accionistes a llarg termini pot esperar uns ingressos regulars en forma de dividends com a recompensa per posar els seus diners a la companyia. Els comerciants que busquin guanys a curt termini també poden preferir rebre pagaments de dividends que ofereixin guanys instantanis.
També es prefereixen dividends, ja que moltes jurisdiccions permeten dividends com a ingressos lliures d'impostos, mentre que els guanys en accions estan subjectes a impostos. D'altra banda, la direcció de l'empresa pot creure que poden aprofitar millor els diners si es conserva dins de l'empresa. De la mateixa manera, pot haver-hi accionistes que confien en el potencial de gestió i que prefereixin deixar-los retenir els guanys amb l'esperança de rendiments molt més elevats (fins i tot amb els impostos).
Compres per emportar
- El benefici retingut (RE) és la quantitat d'ingressos nets que queda per al negoci després de pagar dividends als seus accionistes.
- La decisió de retenir els resultats o de distribuir-la entre els accionistes sol deixar-se a la direcció de l'empresa.
- És possible que una empresa centrada en el creixement no pagui dividends ni pagui quantitats molt petites, ja que pot preferir utilitzar els resultats obtinguts per finançar activitats d’expansió.
Utilització de guanys retinguts
Les opcions següents inclouen àmpliament totes les possibilitats d’utilitzar els diners sobrants:
- Els diners d’ingressos es poden distribuir (total o parcialment) entre els propietaris d’empreses (accionistes) en forma de dividends.
- Es pot invertir per ampliar les operacions comercials existents, com augmentar la capacitat de producció dels productes existents o contractar més representants de vendes.
- Es pot invertir en llançar un nou producte / variant, com una màquina frigorífica que proveeix condicionadors d'aire o un fabricant de galetes de xocolata que llança variants amb sabor a taronja o pinya.
- Els diners es poden utilitzar per a qualsevol possible fusió, adquisició o associació que permeti millorar perspectives de negoci.
- També es pot utilitzar per recompenses de participacions.
- Els ingressos es poden utilitzar per amortitzar qualsevol préstec (deute) pendent del negoci.
La primera opció permet que els diners guanyats surtin dels llibres i comptes del negoci per sempre perquè els pagaments de dividends són irreversibles. Tanmateix, totes les altres opcions conserven els diners dels ingressos per utilitzar-los en el negoci i aquestes inversions i activitats de finançament constitueixen el benefici retingut (RE).
Per definició, els resultats retinguts són els resultats nets acumulats o beneficis d'una empresa després de comptabilitzar els pagaments de dividends. També s'anomena excedent de resultats i representa els diners de reserva, que està a la disposició de la direcció de l'empresa per reinvertir de nou al negoci. Quan s'expressa en un percentatge del benefici total, també s'anomena percentatge de retenció i és igual a (1 - relació de pagaments de dividends).
Si bé l’última opció de reemborsament del deute també comporta la sortida de diners, encara té un impacte en els comptes de negoci, com l’estalvi de pagaments d’interessos futurs, que el qualifiquen per incloure’s en resultats obtinguts.
Gestió i guanys retinguts
La decisió de retenir els resultats o de distribuir-la entre els accionistes sol deixar-se a la direcció de l'empresa. Tot i això, els accionistes poden ser impugnats mitjançant vot per majoria, ja que són els propietaris reals de l'empresa.
La direcció i els accionistes poden agradar que l'empresa retingui els resultats per diverses raons diferents. Estant més ben informats sobre el mercat i el negoci de la companyia, la direcció pot tenir un projecte de creixement elevat, que poden percebre com a candidat a generar rendiments importants en el futur. A la llarga, aquestes iniciatives poden comportar millors rendiments per als accionistes de la companyia en lloc del que es guanya amb els pagaments de dividends. L’administració i els accionistes també prefereixen pagar els deutes d’interès elevat, en comptes dels pagaments de dividends.
La majoria de vegades, un enfocament equilibrat la pren la direcció de l'empresa. Es tracta de pagar una quantitat nominal de dividend i conservar una bona part dels ingressos, cosa que ofereix un guany guanyat.
Dividends i guanys retinguts
Els dividends es poden distribuir en forma d’efectiu o accions. Les dues formes de distribució redueixen els beneficis retinguts. El pagament en efectiu de dividends condueix a la sortida d’efectiu i es registra als llibres i comptes com a reduccions netes. La companyia perd la propietat dels seus actius líquids en forma de dividends en efectiu, redueix el valor d'actius de la companyia al balanç i repercuteix en RE.
D'altra banda, tot i que el dividend sobre accions no condueix a una sortida de caixa, el pagament de les accions transfereix una part dels resultats retinguts a accions comunes. Per exemple, si una empresa paga una acció com a dividend per cada acció dels inversors, el preu per acció es reduirà a la meitat, ja que el nombre d'accions es duplicarà essencialment. Atès que la companyia no ha creat cap valor real només anunciant un dividend en accions, el preu de mercat per acció s’ajusta d’acord amb la proporció del dividend d’accions.
Si bé l’augment del nombre d’accions pot no afectar el balanç de la companyia perquè el preu de mercat s’ajusta automàticament, disminueix la valoració per acció, la qual cosa es reflecteix en els comptes de capital afectant així el RE.
Una empresa centrada en el creixement pot no pagar en cap moment dividends ni pagar quantitats molt reduïdes, ja que pot preferir utilitzar els resultats obtinguts per finançar activitats com ara la investigació i desenvolupament, màrqueting, requisits de capital de treball, despeses de capital i adquisicions per aconseguir un creixement addicional. . Aquestes empreses tenen un elevat RE al llarg dels anys. És possible que una empresa maduració no tingui moltes opcions ni projectes de rendibilitat elevada per utilitzar els diners excedents, i pot preferir lliurar dividends. Aquestes empreses tenen un baix RE.
Beneficis retinguts i ingressos
Tant els ingressos com els resultats obtinguts són importants per avaluar la salut financera d’una empresa, però destaquen diferents aspectes del panorama financer. Els ingressos se situen a la part superior del compte de resultats i sovint es coneix com el número de línia superior quan descriu el rendiment financer d'una empresa. Com que els ingressos són els ingressos totals obtinguts per una empresa, es tracta dels ingressos generats abans de les despeses de funcionament i es dedueixen els costos generals. En algunes indústries, els ingressos es denominen vendes brutes, ja que la xifra bruta és anterior a qualsevol deducció.
Els resultats obtinguts són la part del benefici de l'empresa que es manté o es conserva i es guarda per a ús futur. Els resultats retinguts es podrien utilitzar per finançar una expansió o pagar dividends als accionistes en una data posterior. Els resultats retinguts es relacionen amb els ingressos nets (en contraposició als bruts), ja que és la quantitat d'ingressos nets estalviat per una empresa al llarg del temps.
Limitacions dels guanys retinguts
Com a analista, la xifra absoluta de resultats obtinguts durant un trimestre o any determinat pot no proporcionar una visió significativa i la seva observació durant un període de temps (com en més de cinc anys) només pot indicar la tendència de la quantitat de diners que una empresa conserva. . Com a inversor, n’agradaria inferir molt més, com ara la quantitat de rendiments que els resultats obtinguts han generat i si fossin millors que cap inversió alternativa.
Guanyat al valor de mercat
Una manera d’avaluar l’èxit que l’empresa va tenir en la utilització dels diners retenits és mirar un factor clau anomenat “Retribució dels guanys al valor de mercat”. Es calcula en un període de temps (normalment un parell d’anys) i avalua el canvi en preu de les accions amb els beneficis nets de l'empresa.
Per exemple, durant el període de cinc anys entre setembre de 2013 i setembre de 2017, el preu de les accions d’Apple va passar de 95, 30 dòlars a 154, 12 dòlars per acció. Durant el mateix període de cinc anys, el benefici total per acció va ser de 38, 87 dòlars, mentre que el dividend total pagat per la companyia va ser de 10 dòlars per acció. Es sumen aquestes xifres sumant els guanys per acció i el dividend per acció de cadascun dels cinc anys. Aquestes dades es troben disponibles a la secció "Ràtio clau" dels informes de l'empresa.
Tal com estava disponible al portal MorningStar, Apple tenia les següents xifres de EPS i dividends en el termini de temps donat i, sumant-les, es proporcionen els valors anteriors per al EPS total i el dividend total:
La diferència entre el total d’EPS i el dividend total proporciona els guanys nets de la companyia: 38, 87 dòlars - 10 $ = 28, 87 dòlars. És a dir, durant el període de cinc anys, la companyia va mantenir un benefici total de 28, 87 dòlars per acció. Durant la mateixa durada, el seu preu de les accions va augmentar (154, 12 $ - 95, 30 $ = 58, 82 $) per acció. Dividir aquesta pujada de preu per acció per beneficis nets retinguts per acció dóna un factor de (58, 82 dòlars / 28, 87 $ = 2, 037), cosa que indica que per a cada dòlar de beneficis retinguts, la companyia va aconseguir crear un valor de mercat de 2, 037 dòlars.
Si l'empresa no hagués conservat aquests diners i hagués pres un préstec amb interessos, el valor generat s'hauria reduït a causa del pagament dels interessos sortints. RE ofereix capital gratuït per finançar projectes que permeten la creació de valor eficient per part de companyies rendibles.
Un cop d'ull a un càlcul similar per a una altra acció, Walmart Inc. (WMT), indica que durant el període de cinc anys entre gener de 2013 i gener de 2018, el preu de les accions de la firma madura va passar de 69, 95 dòlars a 106, 6 dòlars, i els resultats retenits nets van ser de 12, 36 dòlars per acció. . El canvi de valor de mercat respecte dels resultats obtinguts és de (106, 6 dòlars - 69, 95 dòlars) / 12, 36 dòlars = 2, 965, cosa que indica que Walmart va generar gairebé el triple del valor de mercat per a cada dòlar de resultats.
Valor creat
Tanmateix, els lectors han de tenir en compte que els càlculs anteriors són indicatius del valor creat només pel que fa a l'ús de resultats únicament i no indica el valor global creat per l'empresa. És possible que en total, les accions d'Apple hagin pogut generar més rendiments que les accions de Walmart durant el període d'estudi, perquè Apple podria haver realitzat inversions de gran mida separades (que no siguin de RE), donant lloc a més beneficis en general. D'altra banda, Walmart pot tenir una xifra més elevada de resultats obtinguts en funció del valor de mercat, però pot haver lluitat globalment per produir rendiments globals comparativament més baixos.
Exemple de guanys retinguts
Les empreses registren públicament els resultats conservats en el patrimoni net dels accionistes al balanç. La xifra s’ha convertit en un estàndard i s’informa com a una línia de partida independent al balanç de la companyia. Per exemple, el balanç recent d’Apple Inc. (AAPL) demostra que la companyia va mantenir ingressos de 79.436 milions de dòlars al trimestre de juny de 2018:
De la mateixa manera, el fabricant d’iPhone, que l’exercici fiscal finalitza al setembre, va tenir 98.33 mil milions de dòlars de guanys fins a setembre del 2017:
Els resultats obtinguts es calculen sumant el benefici net a (o restant pèrdues netes) dels resultats retinguts del termini anterior i després restant qualsevol dividend net pagat als accionistes.
La xifra es calcula al final de cada període de comptabilitat (trimestral / anualment.) Tal com suggereix la fórmula, els resultats retinguts depenen de la xifra corresponent del termini anterior. El nombre resultant pot ser positiu o negatiu, depenent dels ingressos o pèrdues generades per l'empresa.
De forma alternativa, l'empresa que pagui grans dividends les xarxes superiors a les altres xifres també pot conduir a resultats negatius per a resultats negatius. Qualsevol element que tingui un impacte sobre els ingressos nets (o pèrdues netes) afectarà els resultats obtinguts. Aquests articles inclouen ingressos per vendes, cost de les mercaderies venudes (COGS), depreciació i despeses de funcionament necessàries.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.