Rendibilitat del capital invertit (ROIC)
El rendiment del capital invertit (ROIC) és un càlcul utilitzat per avaluar l’eficiència d’una empresa a l’assignació del capital sota el seu control a inversions rendibles. El percentatge de rendibilitat del capital invertit dóna una idea del bé que una empresa utilitza els seus diners per generar rendiments. Si es compara el retorn de capital invertit per una empresa amb el seu cost mitjà de capital ponderat (WACC), es revela si s’utilitza efectivament el capital invertit. Aquesta mesura també es coneix simplement com a "rendibilitat del capital".
Compres per emportar
- ROIC és la quantitat de devolució que fa una empresa per sobre del cost mitjà que paga pel seu deute i el seu capital patrimonial.
- La rendibilitat del capital invertit es pot utilitzar com a punt de referència per calcular el valor d'altres empreses
- Una empresa està creant valor si el ROIC supera el 2% i destrueix el valor si és inferior al 2%.
Com s’utilitza el rendiment del capital invertit (ROIC)
La fórmula del ROIC és (ingressos nets - dividend) / (deute + patrimoni net). La fórmula ROIC es calcula avaluant el valor en el denominador, capital total, que és la suma del deute i el patrimoni net d’una empresa. Hi ha diverses maneres de calcular aquest valor. Una d'elles és restar efectiu i passiu corrent que no comporta interessos (NIBCL), inclosos els passius fiscals i els comptes a pagar, sempre que no estiguin subjectes a interessos o taxes, del total d'actius.
Una altra forma d’escriure la fórmula inclou:
ROIC = NOPATInversed Capitalwhere: NOPAT = benefici net operatiu després de l’impost \ begin {align} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Capital invertit}} \\ & \ textbf {on: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Benefici operatiu net després d'impostos} \\ \ end {alineat} ROIC = Capital invertitNOPAT on: NOPAT = benefici net operatiu després d'impostos
1:54El rendiment del capital invertit (ROIC)
Un altre mètode per calcular el capital invertit és sumar el valor comptable del patrimoni de l’empresa al valor comptable del seu deute, després restar actius no operatius, inclosos efectius i equivalents de caixa, títols comercialitzables i actius d’operacions interrompudes.
Una altra manera de calcular el capital invertit és obtenir fons de treball restant els passius corrents dels actius corrents. A continuació, obtindràs un capital de treball sense diners en efectiu restant diners al valor de capital circulant que acabes de calcular. Finalment, s’afegeix el capital de treball sense efectiu als actius fixos d’una empresa, també coneguts com a actius a llarg termini o no corrents.
Un ROIC superior al cost del capital significa que una empresa és sana i creixent, mentre que un ROIC inferior al cost del capital suggereix un model de negoci insostenible.
Consideracions especials
El valor del numerador també es pot calcular de diverses maneres. La forma més senzilla és restar dividends dels ingressos nets d’una empresa.
D'altra banda, perquè una empresa pot haver-se beneficiat d'una font d'ingressos única que no tingui relació amb el seu negoci principal, per exemple, una caiguda de les fluctuacions de tipus de canvi, per exemple - sovint és preferible mirar el benefici net d'explotació després d'impostos (NOPAT ).
NOPAT es calcula ajustant el benefici d'explotació dels impostos: (benefici operatiu) * (1 - tipus d'impost efectiu). El benefici operatiu també es coneix com a benefici abans d’interessos i impostos (EBIT). Moltes empreses reportaran els seus tipus d'impostos efectius per al trimestre o l'any fiscal en els seus llançaments de resultats, però no tots.
Requisits per a la devolució del capital invertit (ROIC)
El ROIC sempre es calcula en percentatge i s’expressa normalment com un valor anualitzat o final de 12 mesos. S'ha de comparar amb el cost de capital d'una empresa per determinar si l'empresa crea valor.
Si el ROIC és més gran que el cost mitjà de capital (WACC) ponderat per una empresa, s’està creant el valor més comú de capital mètric, i aquestes empreses cotitzaran a la prima. Un punt de referència comú per a l'evidència de creació de valor és una rendibilitat superior al 2% del cost de capital de l'empresa.
Si el ROIC d’una empresa és inferior al 2%, es considera destructor de valor. Algunes empreses tenen un nivell de rendibilitat zero i, tot i que potser no destrueixen el valor, aquestes empreses no tenen un excés de capital per invertir en un creixement futur.
El ROIC és una de les mètriques de valoració més importants i informatives que calcular. Dit això, és més important per a alguns sectors que altres, ja que les empreses que operen plataformes de petroli o fabriquen semiconductors inverteixen capital molt més intensament que les que necessiten menys equipament.
Limitacions del rendiment del capital invertit (ROIC)
Un dels inconvenients d’aquesta mètrica és que no diu res sobre quin segment de negoci està generant valor. Si feu el vostre càlcul en base a ingressos nets (menys dividends) en lloc de NOPAT, el resultat pot ser encara més opac, ja que és possible que el rendiment es derivi d’un únic esdeveniment no recurrent.
ROIC proporciona el context necessari per a altres mètriques com ara la relació P / E. Vist de forma aïllada, la proporció P / E podria suggerir que una empresa és desbordada, però la disminució es deu al fet que la companyia ja no genera valor per als accionistes al mateix ritme, ni en absolut. D'altra banda, les empreses que generen de forma constant taxes elevades de rendibilitat del capital invertit probablement mereixen comercialitzar amb primes altres accions, fins i tot si les relacions P / E semblen prohibitivament elevades.
Exemple de com utilitzar la rendibilitat del capital invertit (ROIC)
Al llançament de resultats del quart trimestre de 2018 de Target Corp. (TGT), la companyia calcula el seu ROIC de 12 mesos al final, mostrant els components que es dediquen al càlcul:
| (Tots els valors en milions de dòlars americans) | TTM 2/3/18 | TTM 28/01/17 |
| Resultat d’operacions continuades abans de despeses d’interessos i impostos sobre la renda | 4.312 | 4.969 |
| + Interessos d'arrendament operatiu * | 80 | 71 |
| - Impostos sobre la renda | 864 | 1.648 |
| Resultat operatiu net després d’impostos | 3.528 | 3.392 |
| Porció actual del deute a llarg termini i altres préstecs | 270 | 1.718 |
| + Porció no corrent de deute a llarg termini | 11.317 | 11.031 |
| + Capital patrimonial | 11.709 | 10.953 |
| + Obligacions d'arrendament amb operacions capitalitzades * | 1.339 | 1.187 |
| - Efectiu i equivalents d'efectiu | 2.643 | 2.512 |
| - Actiu net d’operacions interrompudes | 2 | 62 |
| Capital invertit | 21.990 | 22.315 |
| Capital invertit mitjà | 22.152 | 22.608 |
| Rendibilitat posterior a l'impost sobre el capital invertit | 15, 9% | 15, 0% |
Comença amb els ingressos de les operacions continuades abans de la despesa d’interessos i els impostos sobre la renda, suma els interessos d’arrendament operatiu, després resta els impostos sobre la renda, obtenint un benefici net després d’impostos de 3.500 milions de dòlars: aquest és el numerador. A continuació, afegeix la part actual de deute a llarg termini i altres préstecs, la porció no corrent de deute a llarg termini, el capital dels accionistes i les obligacions d’arrendament operatiu capitalitzat.
A continuació, resta diners en efectiu i equivalents en efectiu i actius nets d’operacions interrompudes, obtenint un capital invertit de 22.2 milions de dòlars. Mitjançant això amb el capital invertit a partir del final del període anterior (22.300 milions de dòlars), acabareu amb un denominador de 22.200 milions de dòlars. La rendibilitat posterior a l'impost sobre el capital invertit és del 15, 9%. La companyia va atribuir l'increment dels dotze mesos anteriors en gran mesura als efectes de la factura fiscal passada a finals del 2017.
Aquest càlcul hauria estat difícil d'obtenir només del compte de resultats i del balanç, ja que els valors asteriscats estan enterrats en una addenda. Per aquesta raó, calcular el ROIC pot ser complicat, però val la pena arribar a una xifra de paquet per poder avaluar l'eficàcia d'una empresa a l'hora de treballar el capital.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.