Taxa de finançament durant la nit segura (SOFR)
El tipus de finançament garantit durant la nit, o SOFR, és un tipus d'interès influent que els bancs utilitzen per preu derivats i préstecs denominats en dòlars americans. El SOFR diari es basa en transaccions en el mercat de recompra del Tresor, on els inversors ofereixen als bancs préstecs nocturns avalats pels seus bons. La Reserva Federal de Nova York va començar a publicar la taxa a l'abril de 2018 com a part d'un esforç per substituir LIBOR, una taxa de referència de referència que es fa servir arreu del món.
Compres per emportar
- El tipus de finançament segur de la nit per a la nit es basa en les transaccions del mercat de recompra del Tresor, on els inversors ofereixen als bancs préstecs durant la nit avalats pels seus bons.
- El SOFR es considera preferible a LIBOR perquè es basa en les dades de transaccions del mercat de tresoreria, on cada dia hi ha una gran operació.
- Es preveu que la transició al SOFR afecti alguns préstecs de tipus variable, com ara els préstecs d'estudiants privats i les hipoteques de tipus ajustable, però no afectarà directament els préstecs a tipus fix.
- Mentre que el SOFR s'està convertint en la taxa de referència de derivats i préstecs denominats en dòlars, altres països han buscat les seves pròpies taxes alternatives.
El tipus de finançament segur per a la nit (SOFR) davant LIBOR
Des de la seva creació a mitjans de la dècada de 1980, la taxa interbancària de Londres (LIBOR) ha estat el tipus d’interès del qual els inversors i els bancs vinculen els seus acords de crèdit. Compren cinc monedes, es calcula el càlcul de la taxa d'interès mitjana a la qual els principals bancs de tot el món es presten els uns dels altres.
No obstant això, després de la crisi financera del 2008, els reguladors es mostraven preocupats de la desconfiança en aquest punt de referència particular. D'una banda, LIBOR es basa en gran mesura en les estimacions dels bancs mundials que fan un seguiment i no necessàriament en transaccions reals.
L’inconvenient de donar als bancs aquesta latitud es va fer evident el 2012, quan es va revelar que més d’una dotzena d’institucions financeres van confluir les seves dades per tal d’obtenir majors beneficis dels productes derivats basats en LIBOR. A més, les regulacions bancàries després de la crisi financera comportaven que passessin menys préstecs interbancaris. Alguns funcionaris van manifestar la seva preocupació pel fet que el volum reduït d’activitats de negociació feia encara més fiable la taxa.
Una de les raons per al SOFR: El regulador britànic que recopila taxes LIBOR diu que ja no exigirà als bancs que presentin informació sobre els préstecs interbancaris després del 2021.
Historial de la taxa de finançament de la nit assegurada (SOFR)
El regulador britànic que recopila taxes LIBOR diu que ja no requerirà als bancs que presentin informació sobre préstecs interbancaris després del 2021. Això va enviar països desenvolupats de tot el món que es van cercar per trobar un tipus de referència alternatiu que eventualment el pogués substituir.
El 2017, la Reserva Federal va reunir el Comitè de tipus de referència alternativa, format per diversos grans bancs, per seleccionar el tipus de referència alternativa dels Estats Units. El comitè va optar per SOFR, una tarifa durant la nit, com a nou punt de referència per als contractes denominats en dòlars.
A diferència de LIBOR, hi ha una àmplia negociació al mercat de repesques del Tresor (aproximadament 1.500 vegades més gran que el dels préstecs interbancaris a partir del 2018), que teòricament el converteix en un indicador més exacte dels costos d’endeutament. A més, es basa en dades de transaccions observables en lloc de taxes de préstecs estimades, com passa de vegades amb LIBOR.
Factors en la transició al SOFR
De moment, LIBOR i SOFR conviuran. Tanmateix, s'espera que aquest últim suplanti LIBOR en els pròxims anys com a referent dominant dels derivats i productes de crèdit denominats en dòlars.
El pas a una nova taxa de referència suposa una considerable dificultat, ja que hi havia uns contractes basats en LIBOR per valor de 200 trilions de dòlars aproximadament pendents el 2018. Alguns d’aquests programes no s’adaptaran fins a la jubilació de LIBOR.
La revisió de contractes és complexa, perquè les dues taxes d'interès presenten diverses diferències importants. Per exemple, LIBOR representa préstecs no garantits, mentre que SOFR, que representa préstecs garantits per bons del Tresor, és una taxa pràcticament lliure de risc.
A més, LIBOR té 35 taxes diferents, que cobreixen cinc divises i set venciments diferents. Fins ara, SOFR només publica una tarifa basada exclusivament en préstecs durant la nit.
Altres països han buscat les seves pròpies alternatives a LIBOR. El Regne Unit va escollir SONIA, una taxa de préstec durant la nit, com a referent per als contractes basats en esterlina. El Banc Central Europeu va optar per utilitzar EONIA, que es basa en préstecs nocturns no garantits, mentre que el Japó utilitzarà la seva pròpia tarifa, que s’anomena TONAR.
Comprensió del paper del SOFR en el sistema bancari
Les taxes de referència, com SOFR, són essencials en la negociació de derivats, en particular els intercanvis de tipus d’interès, que les empreses i altres parts utilitzen per gestionar el risc de tipus d’interès i per especular sobre els canvis en els costos d’endeutament.
Els intercanvis de tipus d’interès són acords en què les parts canvien pagaments d’interès de tipus fix per pagaments d’interès a tipus variable. En un swap "de vainilla", una part accepta pagar un tipus d'interès fix i, a canvi, la part receptora accepta pagar un tipus d'interès variable basat en SOFR (el tipus pot ser superior o inferior al SOFR, segons la qualificació creditícia de la part). i condicions del tipus d’interès).
En aquest cas, el pagador es beneficia quan augmenten els tipus d’interès, ja que el valor dels pagaments basats en SOFR entrants ara és més gran, tot i que el cost dels pagaments de tipus fix a la contrapartida continua sent el mateix. La inversa es produeix quan les taxes baixen.
Si bé la transició al SOFR tindrà un impacte més gran en el mercat de derivats, la taxa també tindrà un paper important en els productes de crèdit al consumidor (incloent algunes hipoteques de tipus ajustable i préstecs per a estudiants privats), així com instruments de deute com el paper comercial. En el cas d’una hipoteca de tipus ajustable basada en SOFR, el moviment de la taxa de referència determina quant pagaran els prestataris un cop finalitzi el període d’interès fix del seu préstec. Si el SOFR és més alt quan el préstec es "restableix", els propietaris també pagaran una taxa més elevada.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.