Un inversor ha de mantenir o exercir una opció?

Quan els nouvinguts entren per primer cop a l’univers d’opcions, aprenen i probablement memoritzen les definicions de contractes i estratègies principals. Per exemple, una opció de trucada és un contracte que atorga al seu propietari el dret, però no l’obligació, de comprar 100 accions de l’actiu subjacent pagant el preu de vaga per acció fins a la data de caducitat. Per contra, una opció de venda atorga un dret similar a vendre. Aquests conceptes semblen fàcils, però moltes persones tenen dificultats per comprendre tota la imatge. Tant de bo, aquesta discussió bàsica converteixi aquests conceptes en un joc desconcertant fins a l’evident.

[Novetats al comerç d’opcions? El curs Opcions per a principiants de Investopedia ensenya com funcionen les opcions i les estratègies que es poden utilitzar tant per a cobertura com per a especulació. Amb més de cinc hores de vídeo, exercicis i contingut interactiu a la carta, aprendrà tot el que necessiteu saber per començar, amb estratègies avançades, com ara spreads, carrers i estranys.]

Dret a exercir una opció

El propietari d’una opció té dret a exercir. Si teniu una opció NO esteu obligat a exercir; es la teva elecció. Segons resulta, hi ha bons motius per no exercir els vostres drets com a propietari d’opcions. En canvi, vendre l'opció sol ser la millor opció per al propietari d'una opció que ja no vol ocupar la posició.

Obligacions d’una opció

Un venedor d’opcions té obligacions, que pot ser obligat a complir. L’obligació d’un venedor de trucades és lliurar 100 accions al preu de vaga, però només si el propietari de l’opció exerceix el seu dret abans que caduqui l’opció. L’obligació d’un venedor de venda és comprar 100 accions al preu de vaga, però només si el propietari de l’opció exerceix el seu dret abans que caduqui l’opció.

El venedor de l’opció ha d’honorar el contracte si el propietari de l’opció li demana complir les condicions. El procés està automatitzat, garantit i se li informa al venedor quan ha tingut lloc la transacció. Així, les accions desapareixen del compte del venedor de trucades i se substitueixen per la quantitat adequada d’efectiu; o apareixerà en el compte del venedor de borsa i se suprimeixen els efectius per comprar aquestes accions. (Per obtenir més informació, vegeu els fonaments bàsics de les opcions de compra .)

Quatre raons per mantenir i no exercir una opció

Considereu l'exemple següent:

• XYZ cotitza actualment a 99, 00 dòlars
• És propietari d’una opció de trucada XYZ del 90 d’octubre
• L’opció de trucada XYZ Oct 90 té un preu de 9, 50 dòlars
• La caducitat d’octubre arriba en dues setmanes

1.) Augment del risc

L’exercici d’aquesta opció de trucada abans de la caducitat augmenta el risc. Més important encara, no guanyeu res assumint un risc afegit.

Quan teniu l’opció de trucada, el que més podeu perdre és el valor de l’opció, o $ 950. Si les accions s’aconsegueixen, encara teniu el dret de pagar 90 dòlars per acció. No és necessari posseir les accions per obtenir un augment de preu i no perdeu res continuant mantenint l’opció de trucada. Si decidiu que voleu ser propietari de les accions (en lloc de l’opció de trucada) i fer exercici, vendreu efectivament la vostra opció a zero i compreu accions a 90 dòlars per acció.

Suposem que passen una setmana i l’empresa fa un anunci inesperat. Al mercat no li agraden les novetats i les accions s’obren per negociar a 85 dòlars i s’enfonsen fins a 83 dòlars. Això és desafortunat. Si teniu l’opció de trucada, s’ha convertit en gairebé inútil i el vostre compte ha baixat en 950 $. Tanmateix, si heu exercit l'opció i teníeu accions, el valor del vostre compte ha disminuït en 1.600 dòlars, o la diferència entre 9.900 i 8.300 dòlars. Aquesta és una pèrdua inacceptable, ja que mai no hi haureu la possibilitat de guanyar fent l’exercici de l’opció de trucada i, tot i que no teníeu sort, vau perdre 650 dòlars addicionals.

Per aclarir les idees errònies: podríeu haver venut la vostra opció abans si voleu treure el vostre benefici. La decisió "no fer exercici" no us obligava a mantenir l'opció i a produir-vos pèrdues. És important entendre que la majoria de les persones que exerceixen una opció de trucada no volen invertir en accions. En canvi, exerceixen i després venen les accions. No cal fer-ho perquè té més sentit només vendre l'opció. (Per obtenir més informació, llegiu Utilitzant opcions en lloc d'equitat .)

2.) Comissions addicionals

Quan vengueu l’opció, pagueu una comissió. Quan exerceixis una opció, normalment pagues una quota per exercir i una segona comissió per vendre les accions. És probable que aquesta combinació costi més que vendre l'opció. No cal donar més diners al corredor quan no guanyi res de la transacció.

3.) Honoraris de transacció més alts

Quan compreu una opció, la pagueu i ja us heu acabat. No hi ha cap cost addicional per ocupar la posició. Quan convertiu l'opció en accions en exercici, ja teniu les accions. Heu d’utilitzar efectiu que ja no guanyi interès per finançar la transacció, ni demanar préstec en efectiu al vostre agent i pagar interessos sobre el préstec al marge. En ambdós casos, perdreu diners sense guanys compensadors. En lloc d'això, només cal mantenir o vendre l'opció i evitar despeses addicionals.

4.) Exposició de marge superior

El compte de corretatge tindrà menys capital lliure després d’exercir una opció, obligant sovint al titular del compte a utilitzar un marge més gran i incorporar costos de préstecs més elevats.

Dues excepcions

1 . De vegades, l'acció paga un gran dividend i pot valer la pena fer una opció de trucada per capturar el dividend.

2. Si teniu una opció que aprofundeix en els diners, és possible que no pugueu vendre-la al seu valor raonable. Si les ofertes són molt baixes, pot ser preferible exercir l’opció i descarregar de forma immediata l’estoc. No és un fet habitual.

La línia de fons

Hi ha motius fonamentals per no exercir una opció abans i fins a la data de caducitat. Per tant, a menys que vulgueu posseir una posició de l'acció subjacent, normalment és incorrecta exercir una opció en lloc de vendre-la.

Per obtenir més informació, consulteu el nostre tutorial bàsic d’opcions .