Estoc de Tesla: Anàlisi de l'estructura de capital

Un cop estimada la darrera dècada, el balanç i l'estructura de capital de Tesla (TSLA) han estat un motiu de preocupació per als analistes i els inversors. Doneu una ullada a les situacions financeres de la companyia i podríeu pensar que la companyia té problemes greus. A la primavera del 2013, el preu de les accions de Tesla es va situar a l'estratosfera des d'un rang de 20 a 30 dòlars durant els anys anteriors a un màxim de 190, 90 dòlars. El 2015, el preu de les accions va pujar fins als 280, 02 dòlars. A l’abril del 2016, el preu de les accions havia estat d’uns 250 dòlars i el desembre del 2017 va augmentar fins als 340 dòlars. Però aquest preu és una qüestió senzilla de la història. A l’agost de 2019, les accions estaven passant per sobre de la marca de 200 dòlars, tancant-se a 213, 10 dòlars el 27 d’agost de 2019. La trajectòria de la borsa encara té la majoria d’inversors que es pregunten si pujarà i assolirà els màxims alts que abans. La resposta pot estar en l'estructura de capital subjacent de l'acció.

Compres per emportar

• Els inversors haurien de considerar la història de deute de Tesla i la indústria de la indústria de l’automoció.
• Tesla ha de contribuir a la seva expansió aprofitant el deute.
• L’única manera de finançar aquesta posició és mitjançant un augment de l’equitat de les accions o un augment del deute a llarg termini.
• Ambdós escenaris donen com a resultat diluir el benefici per acció o trastornar l’empresa amb un deute al patrimoni que continuarà superant als seus principals competidors.

Principis de Tesla

La popularitat de la història d’èxit de Tesla és àmpliament coneguda. Tesla va fer allò que els tres grans no van poder: produir un vehicle elèctric de qualitat i amb molta demanda.

La companyia de vehicles de vehicles elèctrics startup va fer el que no podia fer cap altre fabricant del món: produir un vehicle tot elèctric amb una gran demanda.

La companyia va ser fundada el 2003, però no va llançar el seu primer cotxe, el Roadster, fins cinc anys després. El 2012, la companyia va passar del Roadster al sedan Model S. Aquell mateix any, Tesla també va construir estacions de recàrrega tant als Estats Units com a Europa, permetent als propietaris de Tesla carregar gratuïtament els seus vehicles. A partir del 2019, la companyia té diversos models al mercat, incloent el model S, el model 3, el model X i el model Y previst per a la seva publicació el 2020.

Tesla va ser fundada per dos enginyers, Martin Eberhard i Marc Tarpenning, que van nomenar l'empresa Tesla Motors. Va cridar l'atenció el cofundador de PayPal, Elon Musk, que va invertir milions durant les primeres rondes de finançament. Musk finalment es va convertir en president de la companyia abans d'assumir el càrrec de conseller delegat (CEO).

Estructura de capital

Com a inversor, primer haureu de considerar la història de deute de Tesla i la indústria de la indústria de l'automòbil. Des del 1800, només un fabricant d'automòbils als Estats Units no ha fallat mai (Ford (F)). No obstant això, fins i tot va ser a la bancarrota el 2008.

Els fabricants d'automòbils requereixen una gran quantitat de capital per invertir en el procés de fabricació real. Mentre que els fabricants de grans tres empreses han establert fàbriques, Tesla ha de contribuir a la seva expansió aprofitant el deute. El deute de la companyia va augmentar, passant de 598 milions de dòlars el 2013 a gairebé 10 mil milions de dòlars el 2018. La companyia va acabar el 2018 amb un total de 3.700 milions de dòlars en efectiu i equivalents en efectiu. A finals de 2018, la seva relació de deute amb equitat (D / E) era de l'1, 63%, que és inferior a la mitjana de la indústria. Tanmateix, la valoració de mercat de Tesla està sobrevalorada, proporcionant una proporció inferior a la d’altres fabricants d’automòbils ben establerts.

Capital social

Els inversors institucionals tenen el 63% de les accions de Tesla. A finals de 2018, la companyia tenia un superàvit de capital de 10.2 bilions de dòlars, amb una mica més de 4.900 milions de dòlars en el capital dels accionistes. La tapa de mercat de Tesla a l'agost del 2019 és de 38.817 milions de dòlars.

Per finançar l'expansió de les instal·lacions de fabricació dels seus cotxes i bateries, la companyia no espera obtenir grans beneficis fins al 2020. El rendiment de Tesla en capital (ROE) és de -9, 54%, el rendiment d'actius (ROA) és del 0, 70% i el benefici. el marge és del -2, 64%, tot i que el creixement trimestral dels seus ingressos interanuals (YOY) al 2018 va ser del 58, 70%.

Deute i més deute

Pot ser que els inversors que busquin finances sòlides en una empresa, Tesla no sigui la única. Per impulsar la seva expansió, a l’abril del 2019, Tesla va dir que tenia previst recaptar 2.000 milions de dòlars més mitjançant posicions de deute a llarg termini o accions de capital en els propers anys. Amb gairebé 9.400 milions de dòlars en deutes a llarg termini ja comptabilitzats en els llibres, sense incloure el deute a curt termini, la companyia es troba en una situació de fluxos de caixa negativa i serà previsible per al futur.

L’única manera de finançar aquesta posició és mitjançant un augment de l’equitat de les accions o un augment del deute a llarg termini. Aquests escenaris es tradueixen en diluir el benefici per acció (EPS) per als accionistes o saldar l’empresa amb deute amb renda variable en una relació que continuarà superant els seus principals competidors. L'estructura de capital de Tesla sembla tenir problemes per als inversors. Ha de continuar augmentant significativament els seus ingressos de primera línia per poder proporcionar confiança als seus inversors, prestadors i accionistes, alhora que augmenta la seva rendibilitat patrimonial, la rendibilitat dels actius i els marges de benefici.