Avaluació del risc del país per a la inversió internacional

Molts inversors dipositen una part de les seves carteres en valors estrangers. Aquesta decisió comporta una anàlisi de diversos fons mutuals, fons borsats en borsa (ETF), o accions i accions de bons. Tot i això, els inversors sovint descuiden un primer pas important en el procés d'inversió internacional. La decisió d'invertir a l'estranger hauria de començar per determinar la possibilitat de risc del clima d'inversió al país en qüestió. El risc del país es refereix als riscos econòmics, polítics i empresarials únics en un país determinat i que poden causar pèrdues d'inversió inesperades. Aquest article examinarà el concepte de risc de país i com pot ser analitzat pels inversors.

Risc econòmic i polític

Tingueu en compte tres fonts principals de risc quan invertiu en un país estranger:

• Risc econòmic: Aquest risc fa referència a la capacitat d’un país de pagar els seus deutes. Un país amb finances estables i una economia més forta hauria de proporcionar inversions més fiables que un país amb finances més dèbils o amb una economia infundada.
• Risc polític: aquest risc fa referència a les decisions polítiques preses en un país que podrien provocar una pèrdua no anticipada per als inversors. Si bé el risc econòmic sovint es coneix com la capacitat d’ un país de pagar els deutes, el risc polític a vegades es coneix com la voluntat d’un país de pagar deutes o mantenir un clima hospitalari per a inversions externes. Tot i que l’economia d’un país és forta, si el clima polític és poc amigable (o esdevé poc amigable) amb els inversors externs, és possible que el país no sigui un bon candidat a la inversió.
• Risc sobiranista: aquest és el risc que un banc central estranger modifiqui les seves regulacions de divises, reduint o anul·lant significativament el valor dels seus contractes de divises. L'anàlisi dels factors de risc sobiranistes és beneficiós tant per als inversors de capital com per als bons, però potser és més beneficiós per als inversors de bons. Quan s’inverteix en el patrimoni net d’empreses específiques d’un país estranger, una anàlisi de riscos sobiranista pot ajudar a crear una imatge macroeconòmica de l’entorn operatiu, però caldrà fer el gruix de la investigació i l’anàlisi a nivell de l’empresa. D'altra banda, si invertiu directament en bons d'un país, avaluar la condició econòmica i la fortalesa del país pot ser una bona manera d'avaluar una inversió potencial en bons. Al cap i a la fi, l’actiu subjacent d’un vincle és el propi país i la seva capacitat per créixer i generar ingressos.

Avaluació del risc del país en invertir

Mercats desenvolupats, emergents i fronterers

Hi ha tres tipus de mercats per a inversions internacionals:

• Els mercats desenvolupats consisteixen en les economies més grans i industrialitzades. Els seus sistemes econòmics estan ben desenvolupats. Són políticament estables i l’estat de dret està ben arrelat. Els mercats desenvolupats solen considerar-se les destinacions d'inversió més segures, però les taxes de creixement econòmic solen situar-se en els països en una etapa de desenvolupament anterior. L’anàlisi d’inversions dels mercats desenvolupats sol concentrar-se en els cicles econòmics i de mercat actuals. Les consideracions polítiques sovint són menys importants. Entre els exemples de mercats desenvolupats es troben Estats Units, Canadà, França, Japó i Austràlia.
• Els mercats emergents experimenten una ràpida industrialització i sovint demostren nivells de creixement econòmic extremadament elevats. Aquest fort creixement econòmic de vegades es pot traduir en rendiments de la inversió superiors als disponibles als mercats desenvolupats. Tot i això, invertir en mercats emergents també és més arriscat que els mercats desenvolupats. Sovint hi ha més incertesa política en els mercats emergents i les seves economies poden estar més propenses als booms i als rebels. A més d'avaluar detingudament els fonaments econòmics i financers del mercat emergent, els inversors haurien de prestar molta atenció al clima polític del país i al potencial de desenvolupaments polítics inesperats. Es consideren mercats emergents moltes de les economies de més ràpid creixement del món, incloses la Xina, l’Índia i el Brasil.
• Els mercats fronterers representen "la propera onada" de les inversions. Aquests mercats generalment són més petits que els mercats emergents tradicionals o es troben en països que imposen restriccions a la capacitat dels estrangers d'invertir. Tot i que els mercats fronterers poden ser excepcionalment arriscats i sovint pateixen una baixa liquiditat, també ofereixen un rendiment superior a la mitjana amb el pas del temps. Els mercats fronterers tampoc no estan ben correlacionats amb altres destinacions d'inversió més tradicionals, cosa que significa que proporcionen beneficis addicionals de diversificació quan es mantenen en una cartera d'inversions ben arrodonida. Igual que en els mercats emergents, els inversors dels mercats fronterers han de parar molta atenció a l’entorn polític, així com als desenvolupaments econòmics i financers. Entre els exemples de mercats fronterers es troben Nigèria, Botswana i Kuwait.

Mesura del risc de país

De la mateixa manera que les empreses dels Estats Units reben qualificacions de crèdit per determinar la seva capacitat per pagar el seu deute, també ho fan els països. De fet, pràcticament tots els països inversors del món reben qualificacions de Moody's, Standard & Poor's (S&P) o de les altres grans agències de qualificació. Es considera que un país amb una qualificació creditícia més alta és una inversió més segura que un país amb una qualificació creditícia més baixa. Examinar les qualificacions creditícies d’un país és una manera excel·lent de començar a analitzar una inversió potencial.

Un altre pas important per decidir una inversió és examinar els fonaments econòmics i financers d’un país. Diferents analistes prefereixen mesures diferents, però la majoria d'experts recorren a les lectures del producte interior brut (PIB), la inflació i l'índex de preus de consum (IPC) quan es plantegen una inversió a l'estranger. Els inversors també voldran avaluar detingudament l’estructura dels mercats financers del país, la disponibilitat d’alternatives d’inversió atractives i la recent actuació dels mercats borsaris i borsaris locals.

Fonts d'informació sobre el risc del país

Hi ha moltes fonts d’informació excel·lents sobre el clima econòmic i polític dels països estrangers. Diaris com el New York Times, el Wall Street Journal i el Financial Times dediquen una cobertura important als esdeveniments a l'estranger. Moltes revistes setmanals excel·lents també cobreixen l'economia i la política internacional. Generalment, l' Economista es considera el portador de les publicacions setmanals. També es poden trobar en línia edicions internacionals de molts diaris i revistes estrangeres. La revisió de fonts de notícies produïdes localment de vegades pot proporcionar una perspectiva diferent sobre l’atractiu d’un país que s’està considerant la inversió.

La Unitat d’Economia d’Intel·ligència (EIU) i l’Agència Central d’Intel·ligència (CIA) “The World Factbook” són dues excel·lents fonts d’informació de país objectiva i completa amb una cobertura més profunda de països i regions. Ambdós recursos ofereixen una visió àmplia del clima econòmic, polític, demogràfic i social d’un país.

Tanmateix, el mètode més comú que utilitzen els inversors amb restriccions de temps o recursos que no els permeten fer l'anàlisi ells mateixos és confiar en experts que passen tot el temps fent aquest tipus d'anàlisi. Calcular les ràtios de serveis de deute, les proporcions d’importació i exportació, els canvis d’oferta de diners i altres aspectes fonamentals d’un país i intentar incorporar-los tots a la imatge general, cal un compromís important si ho fas per si mateix. Obtenir aquestes eines d’organitzacions centrades en l’anàlisi del risc del país permet que es concentri més energia a invertir.

Enquesta de risc del país Euromoney: Aquesta enquesta abasta 186 països i ofereix una imatge completa del risc d'inversió d'un país. La qualificació es dóna en una escala de 100 punts, amb una puntuació de 100 que representa un risc pràcticament zero.

En general, el càlcul dels rànquings ECR es divideix entre dos factors globals: qualitatiu (ponderació del 70%) i quantitatiu (ponderació del 30%). Els factors qualitatius es deriven d'experts que avaluen el risc polític, l'estructura i el rendiment econòmic del país. Els factors quantitatius es basen en indicadors de deute, accés a mercats de capital i qualificacions de crèdit. La qualificació per als factors qualitatius i quantitatius està disponible per separat, de manera que si creieu que la importància de la ponderació és diferent de 70/30, teniu la flexibilitat d’ajustar-vos manualment la ponderació.

Informe sobre el servei de risc de país de la Unitat d’Intel·ligència d’Economia: l’EIU és el grup de recerca de The Economist i una de les millors ofertes és el seu Country Risk Service Report. Aquestes valoracions cobreixen més de 130 països, amb un èmfasi en els mercats "emergents i molt endeutats". La qualificació analitza factors similars a la qualificació ECR, com ara el risc econòmic i polític, i proporciona una qualificació a una escala de 100 punts; no obstant això, a diferència de la qualificació ECR, les puntuacions més altes signifiquen un risc sobirà més elevat.

Un benefici de les qualificacions de l'EIU és que s'actualitzen mensualment, de manera que es poden detectar tendències molt abans que altres mètodes menys actualitzats. A més, el format EIU ofereix als inversors més anàlisis i proporciona perspectives per al país, així com previsions de dos anys per a diverses variables clau. Per tant, si voleu entendre la direcció cap a un país determinat en un futur proper, aquesta pot ser una eina útil.

Enquesta de crèdit del país dels inversors institucionals: aquest servei de qualificació es basa en una enquesta a economistes i analistes sènior de grans bancs internacionals. La singularitat d’aquest enfocament és atractiva perquè estudia persones d’empreses que estan al nivell de terra, prestant i proporcionant capital directament a aquests països. En certa manera, això afegeix un grau de credibilitat a les qualificacions, ja que els grans bancs internacionals solen fer una quantitat important de diligència deguda abans d’exposar-se a determinats països. De manera similar als altres enfocaments, aquesta qualificació es basa en una escala de 0 a 100, essent 100 pràcticament sense risc i zero equivalents a determinades fallides.

Passos importants a l’hora d’invertir a l’estranger

Un cop realitzada l’anàlisi del país, cal prendre diverses decisions d’inversió. El primer és decidir on invertir triant entre diversos possibles enfocaments d'inversió, inclòs invertir en:

• Una àmplia cartera internacional
• Una cartera més limitada es va centrar en mercats emergents o mercats desenvolupats
• Una regió específica, com ara Europa o Amèrica Llatina
• Un país o països específics

Recordeu que la diversificació, un principi fonamental de la inversió nacional, és encara més important a l’hora d’invertir internacionalment. No és prudent optar per invertir tota una cartera en un sol país. En una cartera global àmpliament diversificada, les inversions s’han de destinar a mercats desenvolupats, emergents i potser fronterers. Fins i tot en una cartera més concentrada, les inversions s’han de repartir entre diversos països per maximitzar la diversificació i minimitzar el risc.

Després d’haver decidit on invertir, un inversor ha de decidir quins vehicles d’inversió ha d’invertir. Les opcions d’inversió inclouen deute sobirà, accions o bons d’empreses domiciliades al país (s) escollit, accions o bons d’una empresa amb seu a EUA que en derivi un significatiu. part dels ingressos dels països seleccionats o un ETF o fons mutualistes centrats internacionalment. L’elecció del vehicle d’inversió depèn del coneixement, experiència, perfil de risc i objectius de retorn de cada inversor. En cas de dubte, pot tenir sentit començar arriscant-se menys. Més endavant sempre es pot afegir més risc a la cartera.

A més d’investigar minuciosament les inversions potencials, un inversor internacional també ha de supervisar la seva cartera i ajustar les participacions segons les condicions. Com als Estats Units, les condicions econòmiques a l'estranger estan en constant evolució i les situacions polítiques a l'estranger poden canviar ràpidament, especialment en els mercats emergents o fronterers. Les situacions que una vegada semblaven prometedores poden ser que no ho siguin. I els països que abans semblaven massa arriscats ara podrien ser candidats a inversions viables.

La línia de fons

La inversió a l'estranger suposa una minuciosa anàlisi dels riscos econòmics, polítics i empresarials que poden causar pèrdues d'inversió inesperades. L’anàlisi del risc de país és un pas fonamental per crear i controlar una cartera internacional. Els inversors que utilitzin les fonts d’informació excel·lents disponibles per avaluar el risc del país estaran millor preparats a l’hora de construir els seus portafolis internacionals.