Decoració del temps
La decadència temporal és una mesura del ritme de disminució del valor d’un contracte d’opcions a causa del pas del temps. La decadència s’accelera a mesura que s’acosta el temps de l’opció a la caducitat, ja que hi ha menys temps per obtenir un benefici del comerç.
La decadència del temps també es diu theta i es coneix com una de les opcions gregues. Altres grecs inclouen delta, gamma, vega i rho, i aquestes fórmules us ajuden a valorar els riscos inherents al comerç d’opcions.
Decadència del temps: The Silent Killer
La decadència de temps és la reducció del valor d’una opció a mesura que s’acosta el temps fins a la data de caducitat. El valor del temps d'una opció és la quantitat de temps que entra en el valor o en la prima per a l'opció. El valor del temps disminueix o la decadència del temps s’accelera a mesura que s’acosta la data de caducitat perquè un inversor té menys temps per obtenir beneficis de l’opció.
Aquesta xifra, quan es calcula, sempre serà negativa, ja que el temps només es mou en una direcció. El compte enrere de la decadència de temps comença tan bon punt l’opció inicialment es compra i continua fins a la seva caducitat.
Compres per emportar
- La decadència de temps és la taxa de variació del valor al preu d'una opció, ja que s'aprova.
- En funció de si una opció està en diners (ITM), la caiguda del temps s’accelera en l’últim mes abans del venciment.
- Com més temps es queda fins a la seva caducitat, més lent és la decadència, mentre més s'apropa a la caducitat, més temps de desintegració augmenta.
Preu d'una opció
Per comprendre com afecta la decadència del temps a una opció, primer hem de revisar el que constitueix el valor d’una opció. Un contracte d’opcions proporciona a un inversor el dret de comprar (una trucada) o vendre (un lloc) títols com ara accions a un preu i un temps determinats. El preu de vaga és el preu pel qual el contracte d’opcions canvia a les accions de la seguretat subjacent si s’exerceix l’opció. A cada opció hi ha una prima que és el valor, i sovint el cost de compra de l’opció. Tot i això, hi ha alguns altres components que també impulsen el valor de la prima. Aquests factors inclouen el valor intrínsec, el valor extrínsec, els canvis de tipus d'interès i la volatilitat que pot presentar l'acte subjacent.
Valor intrínsec
El valor intrínsec és la diferència entre el preu de mercat de la seguretat subjacent (com un estoc) i el preu de vaga de l'opció. Una opció de trucada amb un preu de vaga de 20 dòlars, mentre que l'acció subjacent es negocia a 20 dòlars, no tindria cap valor intrínsec ja que no hi ha beneficis.
Tot i això, una opció de trucada amb un preu de vaga de 20 dòlars, mentre que l'acció subjacent es negocia a 30 dòlars, tindria un valor intrínsec de 10 dòlars. En altres paraules, el valor intrínsec és el benefici mínim que s’incorpora a l’opció donat el preu de mercat prevalent i la vaga. Per descomptat, el valor intrínsec pot canviar a mesura que el preu de les accions flueixi, però el preu de vaga es manté fix durant tot el contracte.
Valor extrínsec i Decadència
El valor extrínsec és més abstracte que el valor intrínsec i és més difícil de mesurar. El valor extrínsec de les opcions és la quantitat de temps restant abans de la caducitat i la velocitat de decadència fins a la caducitat. Si un inversor compra una opció de trucada amb uns mesos fins a la seva caducitat, l'opció tindrà un valor més gran que una opció que caduca en uns dies. El valor en temps d'una opció amb poc temps fins que caduca és menor, ja que hi ha una probabilitat menor que un inversor guanyi diners comprant l'opció. Com a resultat, el preu o la prima de l’opció disminueix.
L'opció, amb uns quants mesos fins a la seva caducitat, tindrà un augment del valor del temps i una lenta decadència, ja que hi ha una probabilitat raonable que un comprador d'opcions pugui obtenir beneficis. Tanmateix, a mesura que el temps passa i l'opció encara no és rendible, la decadència s'accelera, sobretot en els darrers 30 dies abans de la seva caducitat. Com a resultat, el valor de l’opció decau a mesura que s’acosta la caducitat, i més si encara no és rendible.
Decadència del temps i diner
La rendibilitat és el nivell de rendibilitat d’una opció mesurada pel seu valor intrínsec. Si l’opció és diner (ITM) o rendible, conservarà una mica del seu valor a mesura que s’acosta la caducitat, ja que el benefici ja està incorporat i el temps és menys important. L’opció tindria valor intrínsec, mentre que la desintegració augmentaria a un ritme més lent. Tanmateix, la desintegració i el temps en què es troba una opció són extremadament importants per considerar els inversors perquè són factors clau per determinar la probabilitat que l'opció sigui rendible.
La decadència de temps predomina amb opcions automàtiques (ATM) ja que no hi ha cap valor intrínsec. En altres paraules, la prima per a una opció de caixer automàtic consisteix principalment en el valor del temps. Si l'opció està fora de diners (OTM) —o no és rendible—, la desintegració augmenta a un ritme més ràpid. Aquesta acceleració es deu al fet que a mesura que passa el temps, l’opció esdevé cada vegada menys propensa a convertir-se en diners.
El valor de pèrdua de temps es produeix fins i tot si el valor de l’actiu subjacent no ha canviat durant el mateix període. Una altra manera de mirar els contractes d’opcions és que malgastin actius amb la qual cosa el seu valor disminueix o es deprecia amb el pas del temps.
Essencialment, els inversors compren opcions que tenen la major probabilitat de guanyar beneficis en caducar i el temps que queda determina el preu que els inversors estan disposats a pagar per l’opció. En definitiva, com més temps es queda fins a la seva caducitat, més lent és la decadència del temps mentre més s'apropa a la caducitat, més augment de la decadència.
Pros
La desintegració de temps és lenta en la vida de l’opció afegint el seu valor o prima
Quan la desintegració és lenta, els inversors poden vendre l’opció mentre encara tingui valor
L'impacte de la decadència en la prima d'una opció ajuda als inversors a determinar si val la pena perseguir-ne
Contres
La decadència del temps s’accelera a mesura que s’acosta el temps d’expiració d’una opció
La mesura de la velocitat de canvi en la decadència de temps d'una opció pot ser difícil
La decadència temporal es produeix independentment de si el preu de l’actiu subjacent ha augmentat o baixat
Exemple real de càlcul temporal
Un inversor busca comprar una opció de trucada amb un preu de vaga de 20 dòlars i una prima de 2 dòlars per contracte. L'inversor preveu que l'acció estigui a 22 dòlars o superior al venciment dels dos mesos.
Tanmateix, un contracte amb la mateixa vaga de 20 dòlars que li queda només una setmana fins que la caducitat tingui una prima de 50 cèntims per contracte. El contracte costa molt menys que el contracte de 2 dòlars, ja que és poc probable que les accions augmentin un 10% o més en pocs dies.
És a dir, el valor extrínsec de la segona opció és inferior a la primera opció amb dos mesos de durada fins a la seva caducitat.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.