Model negre de Treynor
El model Treynor-Black és un model d’optimització de la cartera que busca maximitzar la proporció Sharpe d’una cartera combinant una cartera gestionada activament construïda amb uns quants valors amb un preu reduït i un fons d’índex de mercat gestionat passivament. La ràtio Sharpe avalua el rendiment d’una cartera o d’una sola inversió davant la taxa de rendibilitat sense risc. La taxa de rendibilitat estàndard sense risc és el Tresor dels Estats Units.
Història del model Treynor-Black
El model Treynor-Black, publicat el 1973 per Jack Treynor i Fischer Black, suposa que el mercat és altament, però no perfectament, eficient. Seguint el model, un inversor que estigui d’acord amb el preu del mercat d’un actiu també pot creure que disposa d’informació addicional que es pot utilitzar per generar rendiments anormals –coneguts com a alpha– a partir d’uns quants títols amb un preu equivocat. L’inversor que utilitzi el model Treynor-Black seleccionarà una combinació de valors per crear una cartera de dos particions. Una part de la cartera és una inversió passiva, i l’altra part, una inversió activa.
Portafoli Doble Treynor-Negre
La cartera de mercat invertida passivament conté valors proporcionals al seu valor de mercat, com per exemple amb un fons d'índex. L’inversor assumeix que es pot estimar el rendiment esperat i la desviació estàndard d’aquestes inversions passives mitjançant la previsió macroeconòmica.
A la cartera activa –que és un fons llarg / curt, cada seguretat està ponderada d’acord amb la relació de la seva alfa al risc no sistemàtic. El risc no sistemàtic és el risc específic de la indústria associat a una inversió o a una categoria d’inversions inherentment imprevisible. Entre els exemples d'aquest risc, es pot trobar un nou competidor del mercat que suposi una quota de mercat o un desastre natural que destrueixi els ingressos.
La ràtio o valoració de Treynor-Negre mesura el valor que la seguretat sota escrutini afegiria a la cartera, de forma ajustada al risc. Com més gran sigui l’alfa de seguretat, més elevat serà el pes assignat a la part activa de la cartera. Com més risc insostenible tingui l’estoc, menys ponderació rep.
Pensaments finals sobre el negre de Treynor
El model Treynor-Black proporciona una manera eficient d’implementar una estratègia d’inversió activa. Com que és difícil recollir accions amb precisió com requereix el model i les restriccions a les vendes a curt termini poden limitar la capacitat d’explotar les eficiències del mercat i generar alfa, el model ha guanyat poca tracció amb els gestors d’inversions.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.