Transacció d'opcions convertibles (ASCOT)

Què significa la transacció d’opcions convertibles d’intercanvi d’actius?

Una transacció d’opcions convertibles amb intercanvi d’actius (ASCOT) és una estructura en la qual s’utilitza una opció sobre un vincle convertible per separar un vincle convertible en els seus dos components. Els components que s’estan separant són l’obligació amb els seus pagaments regulars per cupons i l’opció de capital que funciona com a opció de trucada. L’estructura ASCOT permet a un inversor obtenir exposició a l’opció dins del convertible sense assumir el risc de crèdit que representa l’obligació.

Comprendre ASCOT

Una transacció d’opcions convertibles amb intercanvi d’actius es fa escrivint una opció americana a l’obligació convertible. Es fonamentalment es crea una opció composta, ja que l’obligació convertible representa una opció de capital pròpiament dita de la funció de conversió. L’opció nord-americana la pot exercir el titular en qualsevol moment, però el preu de vaga pagat ha d’incloure tots els costos de desfer la permuta de béns. Els ASCOT són instruments complexos que permeten a les parts assumir el paper d’inversor de capital i comprador de risc de crèdit / inversor de bons en allò que inicialment es venia com a instrument combinat, el propi bono convertible.

Com funciona una transacció d’opcions convertibles d’intercanvi d’actius

Els operadors de bons convertibles estan exposats a dos tipus de risc. El primer és el risc de crèdit inherent a la part obligatòria de la inversió. L’altra és la volatilitat del mercat sobre el preu de les accions del subjacent, ja que afecta si l’opció de conversió té o no cap valor. Per als nostres propòsits, suposem que el comerciant de bons convertibles vol centrar-se en l’angle de la seva cartera de bons convertibles. Per fer-ho, el comerciant ven l’obligació convertible a un banc d’inversions, que serà l’intermediari en la transacció.

El banc d’inversions estructura ASCOT escrivint una opció nord-americana sobre la part convertible de l’obligació i venent-la de nou al comerciant de bons convertibles. La part de l’obligació de l’obligació convertible amb els seus pagaments es ven després a una part diferent que està disposada a assumir el risc de crèdit a canvi de les rendibilitats fixes. El component dels bons es pot desglossar en bons amb denominació més petita i vendre’l a diversos inversors.

Transacció d'opcions convertibles i fons de cobertura d'actius

Quan una obligació convertible es elimina el seu risc de crèdit mitjançant un swap d’actius, el titular de l’opció es queda amb una opció volàtil - però potencialment molt valuosa. Els ASCOTs, en concret la part del patrimoni net, es compren i venen mitjançant fons de cobertura mitjançant estratègies d’arbitratge convertibles. Els fons de cobertura són capaços d’incrementar fàcilment el palanquejament de les seves carteres a causa de la naturalesa de l’opció composta dins d’una ASCOT, deixant el costat de l’obligació menys lucrativa i el seu risc de crèdit fora de l’equació.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Exploració de les moltes característiques d’opcions exòtiques Les opcions exòtiques són contractes d’opcions que difereixen de les opcions tradicionals en les seves estructures de pagament, dates de caducitat i preus de vaga. més Índex de permuta de crèdit de crèdit (CDX) L’índex de permuta de crèdit per defecte (CDX) —formalment el Dow Jones CDX— és un instrument financer compost per un conjunt de títols de crèdit emesos per empreses nord-americanes o mercats emergents. més derivats: com funciona Ultimate Hedge Play Un derivat és un contracte titulitzat entre dues o més parts el valor depèn o deriva d’un o més actius subjacents. El seu preu està determinat per les fluctuacions d’aquest actiu, que poden ser accions, bons, divises, mercaderies o índexs de mercat. més Definició de canvis d’actius Un swap d’actius és un contracte derivat mitjançant el qual s’intercanvien inversions fixes i flotants. més Synthetic Synthetic és el terme que es dóna als instruments financers que es creen per simular altres instruments financers alhora que es modifiquen característiques específiques com la durada i el flux de caixa. més Strip La tira és el procés d’eliminació de cupons d’un vincle i després de vendre les parts separades com a bon cupó zero i una bonificació de cupó d’interès. També és una estratègia d’opcions que es crea en estar llarga en una trucada i dues opcions de posada, totes amb el mateix preu de vaga. més Enllaços de socis