Utilitzant els "grecs" per entendre les opcions

Intentar predir què passarà amb el preu d’una sola opció o d’una posició que comporti diverses opcions, ja que els canvis del mercat poden ser una empresa difícil. Com que el preu de l’opció no sembla que sempre es mogui conjuntament amb el preu de l’actiu subjacent, és important comprendre quins factors contribueixen al moviment del preu d’una opció i l’efecte que tenen.

Els comerciants d’opcions sovint es refereixen al delta, gamma, vega i theta de les seves posicions d’opcions. Col·lectivament, aquests termes es coneixen com a grecs i proporcionen una manera de mesurar la sensibilitat del preu d’una opció a factors quantificables. Aquests termes poden semblar confusos i intimidants per als comerciants d’opcions noves, però es desglossen, els grecs fan referència a conceptes senzills que poden ajudar-vos a comprendre millor el risc i la recompensa potencial d’una posició d’opció.

Ús dels grecs per entendre les opcions

Trobar valors per als grecs

En primer lloc, heu d'entendre que els nombres indicats per a cadascun dels grecs són estrictament teòrics. Això vol dir que es projecten valors basats en models matemàtics. La major part de la informació que necessiteu per negociar opcions (com ara l’oferta, els preus i els últims preus, el volum i l’interès obert) són dades reals rebudes dels diversos intercanvis d’opcions i distribuïdes per la vostra empresa de serveis i / o intermediació.

Compres per emportar

• Els grecs Delta, gamma, vega i theta són coneguts i proporcionen una forma de mesurar la sensibilitat del preu d’una opció a factors quantificables.
• Delta mesura la sensibilitat del valor teòric d’una opció a un canvi del preu de l’actiu subjacent.
• Els grecs us permeten veure com és de sensible la posició davant els canvis en el preu de les accions, la volatilitat i el temps.

Cal calcular els grecs i la seva precisió és tan bona com el model que s’utilitza per calcular-los. Per obtenir-los, necessitareu accés a una solució informàtica que els calculi per a vosaltres. La majoria dels corredors minoristes (corredors interactius) també proporcionen aquesta informació. Naturalment, podríeu aprendre les matemàtiques i calcular els grecs a mà per a cada opció, però, tenint en compte la gran quantitat d’opcions disponibles i limitacions de temps, això no seria realista.

A continuació, es mostra una matriu que mostra nombroses vagues d’opcions de març, abril i maig de 2018, per a una acció que actualment cotitza a 60 dòlars. Està formatat per mostrar el preu del mercat mitjà, delta, gamma, theta i vega per a cada opció. A mesura que comentem què signifiquen cadascun dels grecs, podeu referir-vos a aquesta il·lustració per ajudar-vos a comprendre els conceptes.

La secció esquerra mostra les opcions de trucada, mentre que la secció dreta mostra les opcions de posada. Observeu que els preus de la vaga es classifiquen verticalment en blau al centre. Les opcions sense diners són les que tenen preus de vaga superiors a 60 per a les trucades i amb preus de vaga inferiors a 60 per a les ofertes. Les opcions que guanyeixen els diners tenen uns preus de 60 i inferiors per a les trucades i 60 per sobre per a les vendes (la columna es destaca en blau). A mesura que us moveu de dalt a baix, les dates de caducitat augmenten de març a abril i després a maig. El nombre real de dies que queda fins que caduca es mostra entre parèntesis a la columna de descripció del centre de la matriu. Aquest és el format que hem utilitzat a la classe d'Opcions per a principiants de la Investopedia Academy.

Les xifres delta, gamma, theta i vega mostrades anteriorment es normalitzen en dòlars. Per normalitzar els grecs per dòlars, només cal multiplicar-los pel multiplicador de contracte de l’opció. El multiplicador del contracte seria de 100 (accions) per a la majoria d’opcions d’accions. La manera de moure els diferents grecs a mesura que canvien les condicions depèn de la distància del preu de la vaga del preu real de les accions i del temps que queda fins a la seva caducitat.

A mesura que es modifiquen els preus subjacents en les accions — Delta i gamma

Delta mesura la sensibilitat del valor teòric d’una opció a un canvi del preu de l’actiu subjacent. Normalment es representa com un nombre entre menys un i un, i indica quant hauria de canviar el valor d’una opció quan el preu de les accions subjacents puja un dòlar. Com a convenció alternativa, el delta també es pot mostrar com un valor entre -100 i +100 per mostrar la sensibilitat total del dòlar en l’opció de valor 1, que inclou 100 accions del subjacent. Els deltes normalitzats anteriorment mostren l’import real que guanyaràs o perdreu. Per exemple, si teníeu el preu del 60 de desembre amb un delta de -45, 2, hauríeu de perdre 45, 20 dòlars si el preu de les accions augmenta un dòlar.

Les opcions de trucada tenen deltes positius i les opcions de posicionament tenen deltes negatius. Les opcions de diner generalment tenen deltes al voltant de 50. Les opcions a fons del diner poden tenir un delta de 80 o més, mentre que les opcions fora de diners tenen uns deltes de fins a 20 o menys. A mesura que es mou el preu de les accions, el delta canviarà a mesura que l'opció es torni a ingressar o fora del diner. Quan una opció d’acció s’enfonsi molt en els diners (delta prop de 100), començarà a negociar com les accions, movent gairebé dòlar per dòlar amb el preu de les accions. Mentrestant, les opcions fora de diners no es mouran gaire en termes absoluts de dòlars. Delta també és un nombre molt important a l’hora de construir posicions combinades.

Com que el delta és un factor tan important, els operadors d’opcions també estan interessats en com pot canviar el delta a mesura que avança el preu de les accions. La gamma mesura el ritme de variació del delta per a cada augment d’un punt de l’actiu subjacent. És una valuosa eina que us ajuda a pronosticar els canvis del delta d’una opció o d’una posició general. La gamma serà més gran per a les opcions de diners i baixarà progressivament per a les opcions de dins i fora de diners. A diferència del delta, gamma sempre és positiva tant per a trucades com per a operacions.

Canvis en la volatilitat i el pas del temps: Theta i Vega

Theta és una mesura de la decaigció del temps d’una opció, l’import del dòlar que una opció perdrà cada dia a causa del pas del temps. Per a les opcions de diners, theta augmenta a mesura que una opció s'aproxima a la data de caducitat. Per a opcions d'entrada i fora de diners, theta disminuirà a mesura que una opció s'aproxima al venciment.

Theta és un dels conceptes més importants per entendre un comerciant d’opcions inicials perquè explica l’efecte del temps en la prima de les opcions comprades o venudes. Com més temps passi, més petita serà la decadència del temps per a una opció. Si voleu posseir una opció, és avantatjós comprar contractes a llarg termini. Si voleu una estratègia que aconsegueixi la desintegració del temps, voldreu reduir les opcions a curt termini, de manera que la pèrdua de valor a causa del temps es produeix ràpidament.

El grec final que veurem és vega. Moltes persones confonen vega i volatilitat. La volatilitat mesura les fluctuacions de l’actiu subjacent. Vega mesura la sensibilitat del preu d’una opció a canvis de volatilitat. El canvi de volatilitat afectarà ambdues trucades i es fa de la mateixa manera. Un augment de la volatilitat augmentarà els preus de totes les opcions d’un actiu i una disminució de la volatilitat fa que totes les opcions disminuïn en valor.

No obstant això, cada opció individual té la seva pròpia vega i reaccionarà als canvis de volatilitat una mica diferent. L’impacte dels canvis de volatilitat és més gran per a les opcions de diners que no pas per a les opcions ingressades o fora de diners. Si bé la vega afecta les trucades i les posa de manera semblant, sembla que afecta més les trucades que les ofertes. Potser a causa de l’anticipació del creixement del mercat al llarg del temps, aquest efecte és més acusat per a opcions a llarg termini, com ara LEAPS.

L'ús dels grecs per comprendre els oficis combinats

A més d’utilitzar els grecs en opcions individuals, també podeu utilitzar-los per a posicions que combinen diverses opcions. Això us ajudarà a quantificar els diversos riscos de cada comerç que considereu, per molt complex que sigui. Atès que les posicions d’opcions tenen una gran varietat d’exposicions al risc i aquests riscos varien de forma espectacular amb el pas del temps i amb els moviments del mercat, és important tenir una manera fàcil d’entendre-les.

A continuació, es mostra un gràfic de riscos que mostra el benefici / pèrdua probable d’un diferencial de dèbit de trucades vertical que combina 10 trucades llargues del 60 de maig amb les 10 trucades curtes del maig del 65. L’eix horitzontal mostra els preus ascendents de les accions de XYZ Corp d’esquerra a dreta, mentre que l’eix vertical mostra el benefici / la pèrdua de la posició. L’acció actualment cotitza a 60, 22 dòlars.

La línia de punts mostra la posició de distribució PNL fins a maig, al costat de la línia sòlida que mostra la PNL d'avui. Obbviament, es tracta d'una posició alcista (de fet, sovint es coneix com a una trucada de trucada) i es col·locaria només si esperau que les accions pugessin de preu.

Els grecs us permeten veure com és de sensible la posició davant els canvis en el preu de les accions, la volatilitat i el temps. La secció d'escenaris té una evolució del 10% de l'acció subjacent. El quadre anterior mostra què serà el benefici / pèrdua, delta, gamma, theta i vega previstos per a la posició del 16 de maig de 2018. Pot semblar complicat, però si voleu aprendre maneres senzilles de pensar en els grecs, podeu cursar el curs Opcions per a principiants de Investopedia, que fa un esforç per desglossar aquests conceptes en conceptes fàcilment digeribles.

La línia de fons

Els grecs ajuden a proporcionar mesuraments importants dels riscos i potencials beneficis de la posició de l’opció. Quan tingueu una clara comprensió dels fonaments bàsics, podeu començar a aplicar-ho a les vostres estratègies actuals. No n'hi ha prou amb conèixer el capital total en risc d'una posició d'opcions. Per entendre la probabilitat que un comerç guanyi diners, és bàsic poder determinar diverses mesures de l’exposició al risc.

Atès que les condicions canvien constantment, els grecs proporcionen als comerciants la possibilitat de determinar com és de sensible un comerç específic a les fluctuacions de preus, a les fluctuacions de la volatilitat i al pas del temps. Si es combina la comprensió dels grecs amb els coneixements poderosos que proporcionen els gràfics de risc, es pot dur a un altre nivell les seves opcions de negociació.