Què manté el 2019 per a ETFs?

Els fons negociats amb borsa van tenir un exercici interessant el 2018. D'una banda, els ETF que feien un seguiment de diversos sectors i índexs borsaris estaven sotmesos a l'atac de la volatilitat que va afectar molts noms en les darreres setmanes de l'any. Al mercat, molts ETFs específics del sector van acabar l'any amb registres de pobre rendiment, mentre que pocs van aconseguir treure guanys per acabar l'any.

D'altra banda, però, el 2018 va portar molts signes emocionants i prometedors per a l'espai ETF. L’interès dels inversors per aquests fons sembla que ha mantingut el ritme frenètic establert en anys anteriors. Els ingressos d’ETFs nord-americans per al 2018 van assolir uns 295 mil milions de dòlars, amb la qual cosa l’espai ETF complet va arribar a una base d’actius nets d’uns 3, 4 bilions de dòlars, segons un informe del Wall Street Journal. Tot i que els ETF encara rastregen fons mutuals en uns 15, 3 bilions de dòlars en actius totals gestionats, el creixement d’aquest espai ha estat ràpid i implacable. L’any passat també es va estrenar 269 ETF nous i productes relacionats, mentre que 151 fons es van tancar, inclosos 50 ETNs obturats per Barclays a l’abril.

A mesura que comenci el 2019, els inversors d’ETF i el món financer més ampli intentaran conèixer com canviarà aquest espai vigilat de prop en els propers mesos. Si bé el temps només ho dirà, aquí hi ha algunes prediccions per a la indústria ETF el proper any.

Continua la cursa cap al fons

En els darrers anys, molts ETFs han estat en una anomenada "cursa fins al fons", en què els fons que competeixen en un espai concorregut s'han traslladat a reduir les seves ràtios de despesa per atraure els clients. És probable que aquesta cursa continuï fins al 2019, ja que els majors emissors d’ETF aprofiten la seva capacitat de generar ingressos mitjançant altres mitjans. Arribats a aquest punt, prop de tres quartes parts del total d'actius de la ETF són de fons amb uns índexs de despesa inferiors al 0, 20%, segons l'informe. Això s'aplica no només als fons de renda variable dels Estats Units, sinó també a FETs de renda fixa, fons internacionals, i fins i tot a ETF especials centrats en inversions socialment responsables, metalls preciosos i altres estratègies.

Per descomptat, només hi ha fins aquí que pot anar aquesta cursa. Alguns analistes han previst que el 2019 veuran la primera ETF de quota zero. Si arribi a aquest punt, els emissors de fons es veuran obligats a fer front a la possibilitat de reduir els honoraris per no ser competitius.

Pros i contres de les noves ofertes

L’espai ETF és enorme, amb milers de fons diferents. El 2019 pot provocar centenars de noves opcions per als inversors. En aquest cas, espereu que molts fons pateixin un interès dels inversors relativament baix, que es pot traduir en bases d'actius baixos. Els fons sense actius suficients poden patir problemes de negociació i liquiditat i fins i tot en última instància han d’haver de tancar. Els petits fons solen atraure inversors institucionals amb capacitat suficient per comerciar en aquestes condicions tan estrictes, mentre que els inversors individuals solen deixar-se incapaços de buscar despeses de negociació òptimes en aquests productes.

Canvis a partir de la SEC

Els inversors d'ETF han esperat des de fa temps un canvi important de les regles per part de la Comissió de Valors i Intercanvis de Valors (SEC) dels Estats Units. En els darrers anys, hi ha hagut nombrosos intents fallits d'anivellar el terreny de joc ETF ajustant la forma en què els emissors poden utilitzar cistelles personalitzades per repercutir en la eficiència comercial i ETF. Segons el reglament actualment, alguns emissors d’ETF gaudeixen d’una major flexibilitat que d’altres a l’hora de replicar un índex d’ETF pel que fa a participacions. Tot i que és difícil dir si el canvi es reduirà el 2019 i el que pot suposar aquest canvi, es manté la possibilitat que la SEC pugui alterar significativament el joc ETF aquest any.

Els productes marginals poden canviar

Els ETFs Smart-beta, fons d’índex centrats en atributs d’accions particulars com dividends o impuls dels preus, van registrar importants desavantatges a finals del 2018. Aquesta va ser una de les primeres vegades que aquest grup de fons relativament nous va experimentar tanta volatilitat. Si continua el 2019, espereu que els fons del sector i altres productes marginals seran els més afectats a mesura que augmenta la precaució dels inversors.

Els principals emissors

Tot i que hi ha centenars de llançaments d’ETF cada any, l’espai encara està dominat per un petit grup d’emissors massius. A mesura que passi el temps i aquestes empreses poden utilitzar la seva mida per oferir taxes més baixes i una varietat més gran, és probable que els emissors més petits continuïn pressionant. Al mateix temps, la dimensió de l’espai ha impulsat els emissors més petits a adoptar productes més diversos i diferenciats. Una estratègia innovadora és un ETF d’autoindexació, un producte que permet a un emissor retallar el cost associat a la concessió d’un índex de llicències d’un índex de S&P Dow Jones Indices o d’altres fabricants d’índexs. En canvi, aquests fons poden crear els seus propis índexs personalitzats per a inversors institucionals i altres.