Com sembla el futur dels intercanvis i els corredors

Vaig aterrar a NYSE l’estiu del 1980, tenia 19 anys. Va ser el lloc més màgic, dinàmic, emocionant, emocionant de Nova York i del món. Hi havia més de 5000 personalitats del tipus A que s’hi reunien cada dia. Avui hi ha menys de 250 persones al pis de l’intercanvi.

Quan vaig entrar per les portes, no hi havia càmeres, televisors ni ràdios i, certament, no hi havia ordinador, internet, twitter, Facebook, Google o Amazon. Només hi havia còpies del diari Wall Street Journal, New York Times, The New York Post. i The Daily News.

Els negocis es desenvolupaven en paper i ploma. Les empreses de corredoria van remetre les comandes al corredor de planta per telèfon per representar-les a la multitud comercial. L’idioma que es parlava a l’intercanvi era molt específic, ple de símbols i fraccions que definien els paràmetres de negociació.

Hi havia tres centres de mercat reals: el NYSE, l’AMEX i el NASDAQ. Avui hi ha més de 60 llocs per comerciar i suposo que en un futur aquest nombre disminuirà substancialment. Opencry era el sistema operatiu de NYSE i AMEX. El Nasdaq va entrar en escena el 1971 com el primer intercanvi electrònic. La negociació es va fer a 1/8 de dòlar i aquest disseny va mantenir controlat i "en joc" el comerç, sense permetre que es tornés "sorollós" i erràtic.

A mitjan anys vuitanta, el canvi es produïa, tot i que en els passos del nadó. La introducció d’ordinadors que podien lliurar comandes a l’estand del corredor que hi havia a terra va començar a transformar el procés de negociació. Els canvis de regla que permetien als mateixos ordinadors lliurar el flux de comandes directament a l’especialista, van iniciar un altre procés de canvi que va posar les bases per al futur.

Aquest seria el cas que va iniciar el moviment per eliminar el tradicional broker de pisos. Va ser l’inici de la 3a Revolució Industrial que tornaria a canviar el món i la forma de funcionar. Va passar al mateix temps que Internet i els ordinadors personals es van fer omnipresents, donant a qualsevol persona accés a informació, mercats i corredors en línia.

Al final del segle, quan Y2K va resultar ser un no-esdeveniment, la borsa i la indústria van ser catapultats al nou segle.

Els mandats SEC van requerir que tota borsa de negocis passés a dècimes procedents de fraccions a l'abril de 2001 i, quan es va acabar, els mercats de capitals dels Estats Units es van convertir oficialment en ordinador. De sobte es van trobar els llocs de comerç alternatius que havien lluitat per guanyar tracció en un entorn fraccionat. La introducció d’ordinadors de mà, algorismes i lliurament i execució automatitzats va començar a tenir lloc, obligant el canvi en una indústria madura per l’eficiència que proporcionaria la tecnologia.

Decimalització

La Comissió de Valors i Intercanvi dels Estats Units (SEC) va ordenar que tots els mercats borsaris dels Estats Units es convertissin a la decimalització el 9 d'abril del 2001

Aleshores, l'11 / 11 va passar i la conversa ja no era d'eficiència. Ara es tractava de seguretat i seguretat.

Van sorgir piscines fosques, dissenyades per tots els grans bancs per internalitzar el propi flux de comandes. Els nous intercanvis electrònics van néixer portant el nombre de llocs per a comerciar accions a més de 60 - respecte a l'original 3. Els comerciants podrien comerciar qualsevol acció, NY, AMEX o Nasdaq, en qualsevol intercanvi sempre que hi hagués volum i participació. El soroll era ensordidor; el comerç es va tornar més caòtic i volàtil, ja que aquesta nova estructura guanyava l'acceptació.

Els intercanvis arreu del món es van convertir en empreses de borsa pública i ara eren responsables dels accionistes i això va crear una nova dinàmica en la seva forma de funcionar. L'accés al mercat, les dades del mercat, el pagament per jugar, la co-ubicació es va convertir en paraules clau. Els intercanvis d’ahir ja estaven oficialment morts. El naixement de la indústria d'intercanvi i serveis financers del segle XXI va arribar aquí i es tractava de velocitat, tecnologia intel·ligent i execucions automatitzades.

Els augments de negociació es van definir per sub-decimals (0.0001 - 0.9999) i això va permetre un augment global de la negociació informàtica d’alta velocitat impulsada per “algoritmes intel·ligents” que podien llegir i raspar els titulars de publicacions financeres i plataformes de xarxes socials. com Facebook i Twitter.

I tot això va generar una nova generació de comerciants, tant als bancs com a la comunitat, que van utilitzar una lògica avançada i un poder informàtic súper ràpid per accedir als mercats.

Els comerciants d'alta freqüència eren ara a tot arreu, des del pati del darrere fins a les nacions del bloc de l'Europa de l'Est com Ucraïna, Tadjikistan, Uzbekistan i Rússia. La participació global va generar un augment dels volums i les oportunitats alhora que va fer molt de soroll que va generar volatilitat.

L’explosió d’ETFs. (Fons borsats borsats) es va arrelar a mesura que els avenços en tecnologia juntament amb l’entorn sub-decimal van obrir el camí cap a estratègies ETF noves i més complexes. També es va posar en dubte la tesi d'inversió i va permetre que cada vegada més persones participessin despertant tota una nova tesi inversora coneguda com a inversions passives.

El que ara ens porta a la gran qüestió: com és el futur dels intercanvis, els corredors, els fabricants de mercats, els inversors, els comerciants i les institucions ">

Diré que el futur és brillant per als intercanvis, ja que tenen l’obligació d’ajudar a proporcionar protecció als inversors. Els inversors haurien de continuar creient que qualsevol inscripció en un intercanvi "regulat" és un signe de qualitat.

Els algorismes informàtics han substituït la majoria dels operadors humans i ara també tenen com a objectiu els analistes de recerca.

El fabricant del mercat actual s’ha tornat més proactiu i ja no es veu perjudicat per una norma establerta ara fa gairebé un segle i que els fa més dinàmics i actius ajudant a crear un mercat més robust. Supervisa la gran quantitat d’algoritmes escrits per codificadors que poc comprenen el que realment impulsa la tesi d’inversió, però tenen un paper cada vegada més important a mesura que el procés i els productes es compliquen.

Les firmes Fintech continuaran buscant formes de pertorbar els intercanvis tradicionals, cosa que crec que els reguladors no haurien de permetre. Tot i que accepto la interrupció d’algunes indústries: la interrupció no regulada dels serveis financers NO n’és cap. (Cal recordar què va passar amb els mercats mundials el 2007/2010 a causa de "productes derivats no regulats" ">

La inversió passiva (ETF's) continuarà creixent i permetrà encara més especificitat en identificar tendències, oportunitats a tot el món. També es tornaran encara més complexos, cosa que hauria de causar preocupació per als reguladors, els intercanvis i els inversors. Els ETF obscurs que utilitzen derivats s’han demostrat ser molt perillosos per als mercats i van plantejar preguntes sobre la susceptibilitat del mercat més ampli a la dissolució d’un d’aquests derivats complexos.

Per tant, a mesura que es tornen més complexos i integrats entre diferents classes d’actius i països, ens hem de preguntar: “Valorien els seus beneficis potencials la“ pujada del risc ”que suposen per al mercat més ampli i l’estabilitat del mercat? Aquesta és una qüestió global, ja que els mercats estan més interconnectats que mai. El meu sentit? Crec que són un desastre que esperen que passi, i això és el resultat directe de la velocitat amb què es poden produir aquestes operacions i de la interconnexió que tenen. També ho és perquè ningú entén realment com reaccionaran davant algun esdeveniment exogen que ningú va veure venir. Els reguladors han de prendre el control i ser conscients de com funcionen aquests productes tant en els moments bons com en els dolents, però, com poden saber què passa en un punt de derrota fins que succeeix? Els intermediaris (corredors, no assessors de riquesa) continuaran patint. La negociació de despeses a costos zero continuarà repercutint negativament en el paper tradicional d’un agent que pot ser substituït per un ordinador.

Execució comercial

Les operacions de borsa poden tenir lloc fins a 0, 09 de segon a través dels mercats electrònics, però la majoria d’inversors individuals experimenten una velocitat d’execució mitjana de 0, 43 de segon.

El control acabarà en mans d’uns quants grans bancs i plataformes de negociació. Les empreses, com Google, Amazon i Facebook, seguiran utilitzant les seves tecnologies de "mineria de dades" per introduir productes i serveis financers.

Les monedes digitals es faran reals a mesura que la globalització maduri. Una moneda que s’accepta a tot el món permetrà una explosió en el comerç i el comerç. Encara que ara se sent insegur, d'aquí a uns quants anys més. ICE (Intercontinental Exchange), que és propietària de NYSE i de nombroses borses, acaba d’introduir un intercanvi ‘regulat’ per donar suport i legitimar monedes digitals. Així doncs, aquesta part de la història acaba de començar.

El futur és alhora prudent i emocionant. Estigueu atents.