Per què Buffett aposta 10 milions de dòlars a Occidental en la guerra de licitació d'Anadarko

Warren Buffett ha saltat a la batalla d'adquisició per a Anadarko Petroleum Corp. (APC), la gegantina companyia energètica amb una tapa de mercat de més de 36 mil milions de dòlars dirigida pels rivals Chevron Corp. (CVX) i Occidental Petroleum Corp. (OXY). En un gir inesperat per a l'última adquisició d'Occidental per Anadarko, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) de Buffett, va anunciar que facilitaria l'adquisició injectant 10.000 milions de dòlars a Occidental. La inversió de Berkshire depèn que Occidental esdevingui el vencedor en Chevron.

Buffett ha expressat anteriorment la seva "esperança per a una adquisició de mida d'elefants" en la seva carta anual més recent als accionistes de Berkshire. Amb un import de 112 mil milions de dòlars d’efectiu a finals de 2018, la infusió proposada a Occidental seria molt inferior a la de la mida de l’elefant per a Berkshire, però permetria a Berkshire una major exposició al sector del petroli, on els preus han augmentat. "Estem encantats de comptar amb el suport financer de Berkshire Hathaway a aquesta apassionant oportunitat", va declarar dimarts el president general de Occident, Vicki Holub, en un comunicat. Diumenge, un avió corporatiu propietat d'Occidental era a Omaha, la ciutat principal de Berkshire, informa Bloomberg.

A la taula següent es descriuen els fets clau relacionats amb l’acord.

La inversió prevista de Buffett a Occidental

• Val la pena 10.000 milions de dòlars
• Berkshire rep 100.000 accions d'accions preferents acumulades perpètues
• Cada acció preferida emesa per Occidental té un valor de 100.000 dòlars
• L’acció preferent emesa per Occidental paga un dividend del 8%
• Berkshire també té garantia de comprar fins a 80 milions d'accions OXY a 62, 50 dòlars
• La inversió depèn que Occidental sigui l’oferent guanyador

Font: Occidental

Més detalls sobre l'oferta

Occidental té una acció i una oferta en efectiu de 76 dòlars per acció per Anadarko, que va tancar la negociació el 29 d'abril a 72, 93 dòlars per acció, per Yahoo Finance. L'oferta de Occidental valora efectivament Anadarko en 38.1 milions de dòlars. Mentrestant, l'última oferta de Chevron és de 33.000 milions de dòlars per CNBC.

"Fa temps que creiem que Occidental es troba en una posició única per generar valor convincent de la cartera d'actius altament complementària d'Anadarko", va dir el conseller delegat d'Occidental, en comentaris posteriors al comunicat de premsa d'avui. "proposta superior" per a l'empresa.

Occidental té una tapa de mercat d’uns 43.900 milions de dòlars, davant els 230 milions de dòlars per a Chevron. Tenint en compte aquesta gran disparitat de mida, es pot recórrer a l’ajut d’un aliat de butxaca profunda com Berkshire, que té una tapa de mercat de 5.30 mil milions de dòlars, probablement és essencial que Occidental es converteixi en l’adjudicatari. Buffett i el seu equip de Berkshire aparentment creuen que Occidental pot aconseguir sinergies operacionals importants afegint les propietats d'Anadarko.

A més de la parcel·la, Berkshire és la companyia de gasoducte interestatal més gran dels Estats Units, el gas natural del nord. S’espera àmpliament que, després d’adquirir Anadarko, Occidental cedeixi entre 10.000 milions i 15.000 milions de dòlars d’actius. Això pot incloure una participació de Anadarko en la companyia de gasoductes Western Midstream Partners LP (WES), per investigació de Tudor Pickering Holt & Co. citada per Bloomberg.

Com s'ha esmentat anteriorment, Berkshire obtindria un exuberant pagament de l'acord: dividends en accions preferents de 800 milions de dòlars anuals a canvi de la seva inversió de 10 milions de dòlars a Occidental. Malgrat l'anunci de Buffett, les accions d'Occidental van caure inicialment. Alguns analistes han rebaixat Occidental com a conseqüència de la seva oferta, preocupats perquè la dimensió de l’acord representaria riscos importants.

Cartera de renda variable de Berkshire

El Berkshire de Buffett posseeix una gran cartera d’accions de borsa que es valen al voltant de 209.600 milions de dòlars per CNBC, però Berkshire no té majors existències d’energia entre les seves deu principals participacions. Les sis primeres posicions, per valor de 146.100 milions de dòlars en total, són: Apple Inc. (AAPL), 50.1 mil milions de dòlars, Bank of America Corp. (BAC), 27.500 milions de dòlars, Wells Fargo & Co. (WFC), 20, 6 mil milions de dòlars, The Coca- Cola Co. (KO), 19.500 milions de dòlars, American Express Co. (AXP), 17.600 milions de dòlars, i Kraft Heinz Co. (KHC), 10.800 milions de dòlars.