Per què GE, GM, Ford són una amenaça important per al mercat

La càrrega global del deute de les corporacions nord-americanes ha sobrepassat els 9 bilions de dòlars i és superior al 45% del PIB dels Estats Units, informa CNBC, un desenvolupament preocupant davant la pujada dels tipus d’interès i la desacceleració del creixement econòmic. L'expresidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, té grans riscos sistèmics. Adverteix que l’elevat deute corporatiu podria “allargar” una crisi econòmica i provocar una onada de fallides. Al seu torn, això tindria un impacte devastador en la borsa.

Mentrestant, els gegants de l’automòbil General Motors Co. (GM) i Ford Motor Co. (F), a més del conglomerat industrial General Electric Co. (GE), podrien afrontar els costos de refinançament més elevats entre les empreses de grau d’inversió el 2019, segons la investigació de CreditSights que va informar Barron. Tenien càrregues de deute total de 102 mil milions de dòlars, 154 mil milions i 115 milions de dòlars, respectivament, al trimestre que va acabar el 30 de setembre de 2018.

Significació per als inversors

"El que realment han de fer els inversors és assegurar-se que comencen a mirar els balanços i els fluxos d'efectiu. Mireu aquells nivells de deute i la seva capacitat de pagar la despesa d'interès", Lindsey Bell, estratega d'inversions de CFRA Research, va dir a CNBC.

Des del 2008, any de la crisi financera, el deute corporatiu va créixer 2, 5 milions de dòlars, amb un augment del 40%, segons les dades del Banc de la Reserva Federal de Sant Lluís, citat pel columnista i assessor de les inversions de Forbes, Jesse Colombo. També s'ha duplicat gairebé des del pic de la bombolla dotcom l'any 2000 i és superior al que fa al PIB.

Aquesta explosió del deute ha estat facilitada per la política de la Reserva Federal de flexibilització quantitativa (QE), iniciada per combatre la crisi de 2008, que va reduir els tipus d’interès a mínims històrics. Com a resultat, Barron calcula que, mentre que el deute corporatiu s'ha duplicat més, els pagaments d'interessos han augmentat menys del 40%. Però la Fed inverteix el QE, que enviarà els tipus d’interès a l’alça. Si no hi ha ingressos creixents, és possible que les empreses hagin de suportar l'augment dels costos del servei de deute retallant la inversió de capital, posant en perill el creixement futur o reduint les compres de les accions, eliminant els avantatges principals dels preus de les accions.

Com a resultat directe del seu alt palanquejament, GM, Ford o GE podrien revaloritzar les seves qualificacions de bons a alt rendiment o estat de bossa brossa, segons indica Barron. Això no solament augmentaria els seus propis costos d’endeutament, sinó que podria interrompre el mercat de bons amb un rendiment elevat d’1 triló de dòlars. que atreu diferents compradors que els deutes de nivell d'inversió, atès el seu major risc.

Si augmenta el valor del deute de gran rendiment pendent de 100 mil milions de dòlars o més (és a dir, un 10% o més), l’enviament dels tipus d’interès d’aquests bons augmentaria els costos d’endeutament per a moltes empreses més petites i menys acreditades. Això, al seu torn, reduirà els seus beneficis i enviarà els seus preus a les parts.

Mirant endavant

L’expresident de la Reserva Federal, Alan Greenspan, es troba entre els que veuen una bombolla de mercat d’obligacions creada per QE, segons informa Investopedia. Quan aquesta bombolla es desfà, adverteix que també seran arrossegats els preus de les accions.

Jesse Colombo va escriure a Forbes: "Les condicions monetàries soltes són el que va crear la bombolla de deute corporativa en primer lloc, de manera que la finalització d'aquestes condicions acabarà amb la bombolla de deute corporativa. La caiguda dels preus dels bons corporatius i els rendiments més elevats dels bons corporatius provocaran les compres de les accions. a una aturada tremenda, que també farà aparèixer la bombolla borsària, creant una espiral a la baixa ".

Els accionistes i els titulars d’obligacions en empreses altament palanquejades, entre les quals GM, Ford i GE, haurien de revisar els riscos, que inclouen possibles reduccions de les agències de qualificació de deutes i compreses de manteniment del deute. Les inversions en el deute o el patrimoni de les empreses més acreditades també corren un risc, si es produeix una crisi general del mercat a partir d’una deflació de la bombolla d’obligacions o d’una fallida de fallides corporatives.