3 Mètriques del benefici que tots els inversors haurien de comprendre

Quan els inversors vulguin veure el rendiment d’una empresa, és probable que explorin el lloc web o l’informe anual de l’empresa. Un veu els ingressos totals del negoci a la part superior, seguit de diverses fileres de despeses. La fila inferior mostra el que queda: el benefici o la pèrdua nets. Si aquest nombre és més gran que l'any passat, es podria suposar que l'empresa està millor. Però és que?

Segons resulta, el rendiment d'una organització és una mica més complex que la seva reconeguda línia de fons. És per això que la majoria d’analistes contemplen més d’una forma de benefici a l’hora de valorar una borsa. A més del benefici net, també poden tenir com a resultat benefici brut i benefici operatiu. Cadascun d'aquests articles en el compte de resultats presenta informació important sobre com està la companyia. I si l’inversor sap què buscar, les diferents mesures de benefici poden ajudar a indicar si és probable que continuïn les tendències recents –bones o dolentes–.

Els tres grans beneficis

Per comprendre cada tipus de benefici, és útil obtenir un coneixement del compte de resultats. Es tracta d’un document financer que mostra els ingressos i les despeses de l’empresa durant un període de temps determinat, normalment un trimestre o un any complet. Si es tracta d’una empresa de comerç públic, una persona gairebé sempre la pot trobar a la pàgina web de relacions amb els inversors de l’empresa.

A continuació, es mostra una declaració de rendiments d’un any complet d’Activ Tots, fabricant de joguines infantils a l’aire lliure.

La línia superior de la taula mostra els ingressos o vendes netes de l’empresa, és a dir, tots els ingressos que ha generat durant un període de temps determinat des de les seves operacions quotidianes. D’aquesta xifra inicial de vendes, el negoci resta totes les despeses associades a la producció de les seves joguines, des de matèries primeres fins al salari de les persones que treballen a la seva fàbrica. Aquestes despeses relacionades amb la producció s'anomenen el "cost de les mercaderies venudes". La quantitat restant, generalment a la línia 3, és el benefici brut .

A la següent fila de baixada es mostren les despeses de funcionament del negoci, o SG&A, que és la que suposa les despeses de venda, generals i administratives. Essencialment, es tracta de la seva "despesa general". Les empreses no poden fer productes i recaptar els ingressos. Han de contractar venedors per portar la mercaderia al mercat i executius que ajudin a dirigir-se en la direcció de l'organització. Normalment, també pagaran la publicitat i el cost dels edificis administratius. Tots aquests articles estan inclosos en la xifra de despeses de funcionament. Una vegada restat això del benefici brut, arribem al benefici operatiu.

A la part inferior de la declaració de resultats, hi ha despeses no relacionades amb l'activitat bàsica de l'empresa. Per exemple, hi ha una línia per obtenir guanys o pèrdues extraordinàries, que inclouen esdeveniments inusuals com ara la venda d’un edifici o unitat comercial. Aquí també veiem guanys o pèrdues per inversions o despeses d’interès. Finalment, el document inclou una línia que representa la despesa fiscal de la societat. Una vegada que es dedueixen aquestes despeses addicionals del benefici operatiu, l’inversor arriba al benefici net o al benefici net o a la pèrdua neta, si és així. Aquesta és la quantitat de diners que la companyia ha sumat o restat a les seves arques durant un període de temps determinat.

Mètriques del benefici: beneficis bruts, operatius i nets

Comprensió de les diferències

Per què fer servir aquestes diferents mètriques? Analitzem el compte de rendes d’Actius Tots per esbrinar-lo. Molts inversors inicials buscaran naturalment la línia de benefici neta. En aquest cas, la companyia va obtenir 550 milions de dòlars en el darrer exercici fiscal, fins als 450 milions de dòlars de l'any anterior.

A la superfície, sembla un desenvolupament positiu. Tot i això, una mirada més propera revela informació interessant. Com a resultat, el benefici brut de l'empresa - una altra vegada, els ingressos que queden després de restar despeses de producció - són els mateixos d'un any a l'altre. De fet, el cost dels productes venuts va créixer a un ritme més ràpid que les vendes netes. Hi podria haver diverses raons per això. Potser el cost del plàstic, un material primari en molts dels seus productes, va augmentar significativament. O, potser, els seus treballadors sindicals van negociar per obtenir salaris més alts.

El que potser és més interessant és que el benefici operatiu del negoci va disminuir en l'últim any. Pot ser que sigui un senyal que el personal de la companyia s'està inflant, o que Active Tots no ha aconseguit tornar a comptar amb els beneficis dels empleats ni en altres despeses generals.
Per tant, com està guanyant l'empresa un benefici net de 100 milions de dòlars? Un dels majors factors apareix cap al final de la declaració de resultats. L’any passat, Tots Tots van registrar un benefici extraordinari de 400 milions de dòlars. En aquest cas, la ventada única va ser el resultat de vendre la divisió de productes educatius.

Si bé la venda d'aquesta unitat de negoci va augmentar el benefici net, no són els ingressos que la companyia pot comptar any rere any. Per aquesta raó, molts analistes destaquen el benefici operatiu, que capta el rendiment de l’activitat empresarial principal d’una empresa, sobre el benefici net.

És important tenir en compte, però, que no tots els increments de despesa són negatius. Per exemple, si Active Tots veia disminuir les seves despeses d’explotació com a conseqüència d’una nova campanya publicitària, l’empresa podria encasellar-se l’any següent amb un augment d’ingressos. A més de mirar el compte de resultats, és important llegir la companyia per saber per què canvien les xifres.

Avaluació del rendiment

Les mètriques dels beneficis poden ajudar a valorar la salut d’una empresa de dues maneres. El primer és utilitzar-los per a una revisió interna, és a dir, comparar nous números amb les dades històriques de l'empresa. Un inversor experimentat buscarà tendències que ajudin a predir el rendiment futur. Per exemple, si els costos associats a la producció han augmentat més ràpidament que les vendes de l’empresa durant diversos anys, pot ser difícil que l’empresa mantingui els marges de benefici saludables endavant. Per contra, si les seves despeses administratives comencen a cobrar una part menor dels ingressos, la companyia realitzarà probablement un ajustament del cinturó que millori la rendibilitat.

Els inversors també haurien de comparar aquestes tres mètriques (benefici brut, benefici operatiu i benefici net) amb les dels competidors d’una empresa. Molts inversors contemplen les xifres de guanys per acció, que es basen en el benefici net a l’hora de decidir quines existències ofereixen el millor valor. Tanmateix, a causa que els guanys o despeses puntuals poden distorsionar el rendiment financer, molts analistes de valors, en comptes d'introduir un benefici operatiu per determinar quines accions valen. Alguns fins i tot aconsellen acostar-se als ingressos d'explotació nets, una altra mètrica de beneficis més ajustada que té en compte els impostos, però no guanys o pèrdues extraordinàries.

La línia de fons

Si bé és temptador mirar la línia de fons d'un compte de resultats per ampliar una empresa, els inversors han de tenir present en les mancances d'aquesta xifra. Com que el benefici brut i el benefici operatiu se centren en les activitats bàsiques de l’empresa, aquests nombres solen ser el millor baròmetre per determinar el futur curs d’una organització.