3 Raons per evitar valors de protecció contra la inflació del tresor

Els títols protegits amb inflació del Tresor del Govern dels Estats Units (TIPS) són un complement popular a la majoria de les carteres d’obligacions, sobretot quan l’economia no funciona gaire bé. Per a molts inversors, els CONSELLS són un objectiu evident a escollir sempre que hi hagi una incertesa superior a la mitjana sobre la inflació i els rendiments del mercat. Desafortunadament, els CONSELLS rarament estan al dia de la seva facturació, principalment perquè es tracta d’una inversió que la majoria de la gent no entén tan bé com haurien de fer.

1. CONSELLS Menor rendiments de valors propis del Tresor

Funcionalment, els títols protegits amb inflació dels tresors (TIPS) actuen molt com altres bons del Tresor. Estan avalats pel crèdit del govern dels Estats Units i paguen interessos anuals com a bons del Tresor. La diferència crucial és que el valor nominal d’un bono TIPS s’ajusta segons l’índex oficial de preus al consum (IPC) de la Oficina d’Estadístiques Laborals; com més alt sigui l’IPC, més elevat serà el valor nominal dels CONSELLS.

A la superfície, sembla molt. La inflació es redueix en els pagaments d’interessos nominals, de manera que un ajust a l’alça del valor nominal significa que els pagaments d’interès augmenten amb la inflació. Tot i això, els CONSELLS no són els únics títols que tenen una inflació en el seu valor; Els bons del Tresor estàndard també tenen un ajust implícit de la inflació.

Si els mercats preveuen que la inflació serà del 3% en el temps, aquesta expectativa té un preu al mercat de bons. Els inversors prenen decisions en funció de si pensen que la inflació serà superior o inferior al que reflecteix el preu d’una fita. Això afecta el valor dels TIPS i els bons del Tresor normals, però els TIPS són menys propensos a guanyar aquest intercanvi.

Tenint en compte aquest escenari, els TIPS solament tenen més probabilitats de millorar els bons del Tresor si l’IPC indicat és superior al que preveu el mercat. L'IPC modern perjudica una mica els alts números d'inflació, cosa que significa que les expectatives d'inflació del mercat solen ser superiors a l'IPC. El resultat és una taxa d'interès real més baixa per als TIPS.

2. L’IPC probablement infravalora inflació

El principal problema del càlcul de l'IPC contemporani és que l'Oficina d'Estadístiques del Treball deixa intencionadament els béns que poden ser afectats per la inflació. També hi ha limitacions matemàtiques a la fórmula que fan difícil reflectir els canvis reals en el producte amb precisió.

En el marc actual de l'IPC, es deixen fora de lloc o es denuncien tres principals articles de consum: els preus de l'habitatge, l'alimentació i l'energia. És probable que la inflació es produeixi quan s’injecta un excés de diners en una economia i aquests tres elements són la destinació principal per als nous fluxos d’efectiu. Si ignora els aliments, l’energia i l’habitatge, l’IPC pot ignorar preus destacats que afecten tothom. (Per a informació relacionada, vegeu: Per què l’índex de preus al consum és controvertit .)

L'IPC pot tenir en compte que un contenidor d'ungles no va augmentar el seu preu, però podria tenir un 5% menys d'ungles que abans. Els preus són una mesura imperfecta de canvi de qualitat o quantitat i molts productors opten per reduir la producció real en lloc de pujar els preus per als seus clients.

3. Els preus de consells són volàtils

Alguns han anomenat TIPS l’única inversió sense risc a causa de la seva principal seguretat i suposada protecció contra la inflació. Tot i això, un dels principals indicadors de risc és la volatilitat dels preus, i sovint els TIPS no tenen aquest departament.

Per exemple, considerem la desviació estàndard i la rendibilitat mitjana de l’índex de bons agregats Barclays US entre el 2005 i el 2015, un moment històricament dolent per ser inversor de bons. La desviació estàndard va ser del 3, 26%, mentre que els rendiments anuals van ser del 4, 75%. És una mica complicat aproximar un índex de TIPS que poden adquirir els inversors, però el Fons TIPS d’avantguarda està força a prop. El Fons TIPS va tornar el 4, 2% i va tenir una desviació estàndard del 6, 4% en el mateix període, més volatilitat i menys rendibilitat.

Això no vol dir que mai no haureu d’invertir en CONSELLS, només cal tenir en compte les seves possibles mancances i comprendre el seu funcionament abans d’afegir-los a la vostra cartera. (Per a informació relacionada, vegeu: Valors protegits contra la inflació: com funcionen .)