Anàlisi de atribucions
L’anàlisi d’atribució és un mètode sofisticat per avaluar el rendiment d’una cartera o gestor de fons. El mètode se centra en tres factors: l’estil d’inversió del gestor, les seves accions específiques d’accions i el calendari del mercat d’aquestes decisions. Intenta proporcionar una anàlisi quantitativa dels aspectes de les seleccions i la filosofia d’inversió del gestor d’un fons que condueixin al rendiment d’aquest fons.
ANÀLISI DE BAIXACIÓ Anàlisi de atribucions
L’anàlisi d’atribució comença identificant la classe d’actius en què un gestor de fons decideix invertir. Això proporcionarà un punt de referència general per a la comparació de rendiment. Una classe d’actius generalment descriu el tipus de títols que tria un gestor i el mercat en què s’originen. Poden ser exemples els recursos propis europeus de renda fixa o tecnologia nord-americana.
El següent pas en l’anàlisi d’atribució és determinar l’estil d’inversió del gestor. Igual que la identificació de classe comentada anteriorment, un estil proporcionarà un punt de referència respecte al qual es pot mesurar el rendiment del directiu. El primer mètode d'anàlisi d'estil se centra en la tinença del gestor. Són tapa gran o caputxa? Valor o creixement? Bill Sharpe va introduir el segon tipus d’anàlisi d’estil 1988. L’anàlisi d’estil basat en rendiments (RBSA) mostra els rendiments d’un fons i busca un índex amb un historial de rendiment comparable. Sharpe va perfeccionar aquest mètode amb una tècnica que va anomenar optimització quadràtica, que li va permetre assignar una combinació d’índexs que es correlacionessin amb la major proximitat amb els rendiments d’un directiu.
Una vegada que un analista d'atribucions identifiqui aquesta barreja, pot formular un punt de referència personalitzat de rendiments contra el qual poden avaluar el rendiment del gestor. Aquesta anàlisi hauria de donar a conèixer els rendiments excessius o alpha que el directiu gaudeix dels paràmetres de referència. El següent pas en l’anàlisi d’atribució tracta d’explicar aquesta alfa. És degut a les pujades d’equips del director, a la selecció de sectors o al calendari del mercat? Per determinar l'alfa generada per les seves opcions d'estoc, un analista ha d'identificar i restar la part de l'alfa atribuïda al sector i al calendari. Un cop més, això es pot fer desenvolupant pautes de referència personalitzades en funció de la barreja de sectors seleccionada pel gerent i el calendari de les seves operacions. Si l’alfa del fons és del 13 per cent, és possible assignar una certa porció d’aquest 13 per cent a la selecció del sector i a l’hora d’entrada i sortida d’aquests sectors. La resta serà la selecció d'estocs alfa.
Anàlisi del calendari i l’atribució del mercat: habilitat o sort?
La investigació acadèmica sobre la importància de la sincronització del mercat en l'avaluació del gestor ha portat a una àmplia gamma de conclusions sobre la importància del calendari. En general, la majoria de les anàlisis del tema coincideixen en que la selecció d’estoc i l’estil d’inversió donen com a resultat una part més gran del rendiment d’un directiu que el calendari. Alguns estudiosos assenyalen que una part important del rendiment d'un director pel que fa al temps és aleatòria o és una sort. En la mesura que es pot mesurar el calendari del mercat, els estudiosos assenyalen la importància de calibrar els rendiments d’un directiu en relació amb els punts de referència que reflecteixen les revolucions i les baixades. L’ideal seria que el fons ascendís en època alcista i disminuís menys que el mercat en períodes baixistes. Com que aquesta és la part més difícil d’analitzar els atributs en termes quantitatius, la majoria d’analistes atribueixen menys importància a la sincronització del mercat que la selecció d’accions i l’estil d’inversió.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.