Seguretat de tarifa de subhasta (ARS)
Una seguretat de tipus de subhasta (ARS) és una seguretat de deute que es ven mitjançant una subhasta holandesa. La seguretat del tipus de subhasta es ven a un tipus d’interès que netejarà el mercat amb el menor rendiment possible. D’aquesta manera, es garanteix que tots els licitadors d’un ARS rebin el mateix rendiment en l’emissió del deute.
El tipus d’interès d’un ARS es reinicia periòdicament durant cada subhasta.
Comprendre la seguretat de la taxa de subhasta (ARS)
Els emissors municipals i corporatius que busquen augmentar el deute a un cost baix i que busquen la flexibilitat de les taxes variables poden recórrer la ruta dels títols de subhasta (ARS). Els títols de tipus de subhasta són emissions de deute a mitjà o llarg termini que tenen els seus tipus d'interès determinats mitjançant un procés de subhasta holandès. L’ARS, en certa manera, actua com si es tractés d’un problema a curt termini ja que els tipus d’interès es restableixen aproximadament cada mes. Una subhasta holandesa és una estructura de subhasta d’oferta pública en la qual el preu de l’oferta s’estableix després d’assumir totes les ofertes i determinar el preu més alt al qual es pot vendre l’oferta total.
Abans de la subhasta, els corredors discuteixen la gamma de possibles tarifes ARS amb els seus clients. Aquesta discussió, denominada "xerrada sobre preus", proporciona als clients una base per a tarifes probables, però els inversors poden lliurar ofertes fora d'aquest rang. Els inversors entren en un procés de licitació competitiva presentant ofertes que especifiquen el nombre d'accions, en denominacions de 25.000 dòlars, que estan disposats a comprar i el tipus d'interès més baix que estarien disposats a acceptar de l'obligació. Les ofertes s’accepten fins al termini següent al qual l’agent de subhastes calcula el tipus de compensació en funció de les ofertes presentades. El tipus de compensació és el tipus d'interès que es pagarà als títols fins a la propera subhasta. Si la taxa d’oferta de l’inversor és inferior a la taxa de compensació, l’inversor rebrà la totalitat o una part de la seva oferta desitjada. Les ofertes que se situen per sobre del percentatge de liquidació no s’ompliran.
Les subhastes per ARS es realitzen cada set, 28 o 35 dies, moment en què es restableixen les tarifes. Els cupons es paguen poc després de finalitzar cada període de subhasta i el rendiment es liquida o cada trimestre. Els inversors es troben atrets a aquests títols a causa de la qualificació d'alta qualificació de la inversió, a més que estan exempts d'impostos federals, estatals i locals. ARS també proporciona un rendiment després de l’impost lleugerament superior als instruments del mercat monetari per la seva complexitat amb un augment del risc.
El 2008, el mercat de subhastes d'ARS va fracassar quan els quatre principals bancs d'inversió del mercat - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley i Merrill Lynch - van declinar actuar com a licitadors de l'últim recurs, com ho solien fer per problemes de liquiditat. Els corredors que venien aquests títols en nom dels emissors van portar als compradors a creure que eren líquids. Quan l’inconvenient de l’ARS va sortir a la llum, les subhastes van atraure a molt pocs licitadors per establir una taxa de compensació, cosa que va permetre la incapacitat dels propietaris d’ARS de vendre les seves inversions a llarg termini que s’havien tornat il·lícides. De fet, ha deixat d’existir un mercat de títols de tipus de subhasta.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.