Millor cobertura de la inflació: or o tresoreria?

Amb raó o no, l’or és àmpliament considerat com una tanca de la inflació: una mesura fiable de protecció contra el risc de poder adquisitiu. Pot ser que el metall preciós no sigui la millor opció amb aquest propòsit. Alguns inversors d'or no consideren la seva volatilitat i el seu cost d'oportunitat, mentre que altres no anticipen les necessitats d'emmagatzematge i altres complexitats logístiques de la propietat d'or. Per aquests i altres motius, alguns veuen les factures del Tresor dels Estats Units com una alternativa de refugi segur a l'or. Les dues classes d’actius tenen els seus propis conjunts de pros i contres; aquí els fem una ullada.

Lent i constant a la febre de l’or

Com qualsevol altra inversió, l’or fluctua el preu. És possible que els inversors hagin d'esperar llargs períodes per obtenir beneficis i les investigacions mostren que la majoria dels inversors entren quan l'or és a prop d'un pic, és a dir, és limitat i baixada. Mentrestant, els tresors lents però constants proporcionen menys excitació però ingressos fiables. I com més temps es manté l’or sobre Tresoreria, més dolorosos poden resultar aquests costos d’oportunitat, degut a un interès compost sacrificat.

Una preocupació possiblement menor però no menys actual: alguns inversors d'or també han d’afrontar la tasca d’emmagatzemar de forma segura la seva inversió, volant-la a casa o adquirint una caixa de seguretat bancària. Però, en qualsevol dels dos escenaris, les monedes de butaques que es mantenen durant un any o més es classifiquen en "col·leccionables", similars a les obres d'art, segells rars o mobles antics. Tant si el metall preciós té la forma d'una moneda d'or American Eagle, una moneda canadien de maple Leaf d'or o una sudafricana Krugerrand, la seva venda desencadena automàticament una taxa d'impostos de guanys de capital federal a llarg termini d'aproximadament el 28%, gairebé el doble del 15%. Taxa de guanys de capital per a accions típiques. (Per a més informació, vegeu: L’or és una gran cobertura avui.)

Tot això dit, l’or ha resultat millor que la plata, el platí, el pal·ladi recentment, així com la majoria dels altres metalls preciosos. Després de col·locar gairebé 1.900 dòlars per unça el 2011, l'or va acabar al voltant de 1.188 dòlars per onça el desembre passat, i al març va arribar a superar els 1.380 dòlars per unça abans d'anivellar-se a uns 1.218 dòlars actuals. La pujada de l’enguany aquest any es deu almenys parcialment a la formidable presentació d’or i plata enfront del valor que erosiona la moneda de paper. Però, a la vista d’aquesta trajectòria, molts creuen que el futur rendiment de l’or és incert i afavoreix un canvi a Tresoreria. (Per a més informació, vegeu: Frenar els efectes de la inflació .)

El cas de tresoreria

El major emprat en la compra de bons del Tresor en comptes d’or és que els primers bloqueixen determinats rendiments de la inversió. Els inversors anteriors que van considerar que es podien comprar 10.000 dòlars en tresoreria de 30 anys el 1982, haurien embolicat 40.000 dòlars, quan les notes van arribar a venciment amb una taxa de cupó fixa del 10, 45%. Per descomptat, els dies de cupons per cent de dos dígits poden passar de llarg. El gener del 2014, per exemple, el Tresor dels Estats Units va subhastar una altra ronda de bons a 30 anys amb només un 3% de cupó. No obstant això, aquestes llaunes d'obligacions encara constitueixen un element clau per a qualsevol cartera inversa al risc. (Per obtenir més informació, vegeu: quina seguretat són els bons dels EUA? )

ETFs d'or una opció

Segons el vostre nivell d’ingressos, les inversions del Tresor solen ser més favorables en funció dels impostos. No obstant això, els inversors d'or poden igualar el terreny de joc de l'impost sobre les plusvàlues sobre la plusvàlua invertint en fons negociats amb borses d'or (ETFs), que es tributen exactament com els títols borsaris i bons. Dins del marc de FET, hi ha tres maneres diferents de participar dels inversors. El primer, els ETF miners d'or, referència en relació amb les empreses mineres, apel·len als inversors que no estan interessats en la propietat real de mercaderies. Un exemple d'aquest tipus d'ETF és els ETF (GDX) Market Vectors Gold Miners. (Per a més informació, vegeu: consells principals per a la negociació ETF d'or i la inflació de cobertura amb ETF d'or.)

El següent, els futurs ETF d'or, obtindran exposició a l'or mitjançant contractes futurs. Com que aquests fons contenen una combinació de contractes i efectiu (normalment aparcats en factures del Tresor), poden generar ingressos d’interès per compensar despeses. Un exemple és AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF (GGBP). Finalment, hi ha ETFs de joc pur, que s’esforcen per reflectir el rendiment dels lingots d’or invertint directament en fideïcomisses d’or. Es compren barres de braços, s’emmagatzemen a les voltes del banc i s’asseguren. Si bé els ETF de pura reproducció poden fer un seguiment més detallat de la matriu, tenen l’inconvenient de tributar amb més pes que altres versions. Un exemple és PowerShares DB Gold Short ETN (DGZ). (Per a més informació, vegeu: The Gold Showdown: ETFs vs. Futures i els 5 ETF d'or amb millor rendiment .)

La línia de fons

Saber quan s’ha d’incentivar d’or pot ser una crida difícil. Com a cobertura contra la inflació (i el risc geopolític), l’or ha ascendit a grans màximes durant l’última dècada, a causa de les polítiques liberals del banc central, com els programes d’aprimament quantitatiu de la Reserva Federal. A partir d’aquí, l’or podria anar acumulant-se o caure més lluny; ningú no pot predir el camí que seguirà. D'altra banda, Tresoreria fan especulacions (a més d'alguna il·lusió). Els inversors experimentats haurien de fer una mirada sobria sobre l’or i el Tresor en els seus portafolis i crear una combinació d’assignació que s’adapti millor al seu temperament i horitzó temporal. (Per a informació relacionada, vegeu: Com protegir-vos de l'augment de les taxes d'interès .)