Comprendre les accions preferides convertibles

Si bé comprar accions sempre suposa el risc de perdre diners, evitar les accions significa perdre l’oportunitat de guanyar bons beneficis. Hi ha un tipus de seguretat, però, que pot ajudar a resoldre aquest dilema per a alguns inversors: les accions preferides convertibles donen la garantia d’un ritme fix de rendibilitat més l’oportunitat d’apreciar el capital.

En aquest article, tractarem què són aquests títols, com funcionen i com es pot determinar quan la conversió és rendible.

Què són les accions preferides convertibles?

Aquestes accions són valors de renda fixa corporativa que l’inversor pot optar per convertir en un nombre determinat d’accions de les accions comunes de la companyia després d’un període de temps predeterminat o d’una data determinada. El component de renda fixa ofereix un flux de renda constant i una mica de protecció del capital invertit. Tanmateix, l’opció de convertir aquests títols en accions permet a l’inversor l’oportunitat d’obtenir per un augment del preu de les accions.

Els convertibles són especialment atractius per a aquells inversors que vulguin participar en l'augment de les empreses de creixement en calent i estan aïllats d'una caiguda del preu en cas que les existències no mantinguin les expectatives.

Com beneficien les inversions les accions preferents convertibles?

Per demostrar com funcionen les accions preferents convertibles i com beneficien les accions als inversors, analitzem un exemple. Suposem que Acme Semiconductor emet un milió d’accions preferents convertibles amb un preu de 100 dòlars per acció. Aquestes accions preferents convertibles (ja que es tracta de valors de renda fixa) donen prioritat als titulars sobre els accionistes comuns de dues maneres. En primer lloc, els accionistes preferents convertibles reben un dividend del 4, 5% (sempre que els beneficis d’Acme continuïn sent suficients) abans que es pagui cap dividend als accionistes habituals. En segon lloc, els accionistes preferents convertibles se situaran per davant dels accionistes habituals en la devolució del capital en cas que Acme arribés a la fallida i els seus actius fossin venuts. Dit això, els accionistes preferents convertibles, a diferència dels accionistes comuns, rarament tenen dret de vot.

Al comprar accions preferents convertibles d’Acme, el pitjor que podrien fer els inversors és rebre un dividend anual de 4, 50 dòlars per cada acció que posseeixin. Però aquests títols ofereixen als propietaris la possibilitat de rendiments encara més elevats. Si els accionistes preferents convertibles veuen un augment de les accions d’Acme, és possible que tinguin l’oportunitat d’aprofitar-se d’aquest increment convertint la seva inversió de renda fixa en capital. A la data de restabliment, els accionistes d’accions preferents convertibles d’Acme tenen l’opció de convertir algunes o totes les accions preferides a accions ordinàries.

Com funciona el Ràtio de conversions

El percentatge de conversions representa el nombre d'accions comunes que poden rebre els accionistes per cada acció preferent convertible. El percentatge de conversions s'estableix per l'administració abans de l'emissió, normalment amb un guia d'un banc d'inversions. Per Acme, diguem que el percentatge de conversions és de 6, 5, cosa que permet als inversors negociar les accions preferides per les accions de 6, 5 accions d’Acme.

El percentatge de conversions mostra el preu que ha de negociar l'acció comuna per aconseguir que l'accionista de les accions preferides guanyi diners en la conversió. Aquest preu, conegut com a preu de conversió, és igual al preu d'adquisició de l'acció preferida, dividit en el percentatge de conversions. Així, per a Acme, el preu de conversió del mercat és de 15, 38 dòlars o (100 / 6, 5 dòlars).

Dit d'una altra manera, les accions comunes d'Acme han de cotitzar per sobre dels 15, 38 dòlars perquè els inversors puguin obtenir una conversió. Si les accions es converteixen i cauen per sota dels 15, 38 dòlars, els inversors experimentaran una pèrdua de capital per la seva inversió de 100 dòlars per acció. Si, per exemple, les accions comunes acaben a 10 dòlars, els accionistes preferents convertibles només reben una quota comuna de 65 dòlars (10 x 6, 5 dòlars) a canvi de les seves accions preferides de 100 dòlars. (Els 100 dòlars representen el valor de paritat de les accions preferides.)

Comprensió del premi de conversió

Les accions preferents convertibles es poden vendre al mercat secundari i el preu i el comportament del mercat es determinen per la prima de conversió, que és la diferència entre el valor de paritat i el valor de les accions preferides si es convertissin les accions. Com es mostra a l’exemple anterior, el valor de l’acció preferent convertida és igual al preu de mercat de les accions comunes multiplicat pel percentatge de conversions.

Suposem que les accions d’Acme cotitzen actualment a 12 dòlars, cosa que significa que el valor d’una acció preferida és de 78 dòlars (12 x 6, 5 dòlars). Com podeu veure, això està molt per sota del valor de paritat. Així, si les accions d’Acme es cotitzen a 12 dòlars, la prima de conversió és del 22% o [(100 $ - 78 $) / 100].

Com més baixa sigui la prima, més probable és que el preu de mercat dels convertibles segueixi el valor comú de les accions a l’alça i a la baixa. Els convertibles de prima més alta actuen més com a bons, ja que és menys probable que hi hagi una possibilitat de realitzar una conversió rendible. Això vol dir que els tipus d’interès també poden afectar el valor de les accions preferides convertibles. Igual que el preu de les obligacions, el preu de les accions preferides convertibles baixarà normalment a mesura que augmentin els tipus d’interès, ja que el dividend fix sembla menys atractiu que els tipus d’interès creixents. Per contra, a mesura que cauen els tipus, les accions preferides convertibles es tornen més atractives.

La línia de fons

Els convertibles apel·len als inversors que vulguin participar al mercat de valors sense sentir-se com si estiguin assumint riscos salvatges. El comerç de valors com accions quan el preu de les accions comunes passa per sobre del preu de conversió. Si el preu de les accions baixa per sota del preu de conversió, les cotitzacions convertibles són igual que una fiança, posant efectivament un pla de preus sota la inversió.