Risc de trucades
El risc de trucada és el risc que un emissor d’obligacions canviarà una fiança cedible abans del venciment. Això vol dir que el posicionament de l'obligació rebrà el pagament del valor de l'obligació i, en la majoria dels casos, reinvertirà en un entorn menys favorable, un amb un tipus d'interès més baix.
Compres per emportar
- El risc de trucada és el risc que un “crèdit” es pugui anomenar ”. El risc es relaciona amb una obligació que es demana abans del venciment.
- Els bons cedibles s’assemblen a les opcions de trucada, on l’emissor té el dret de trucar el bo abans del venciment.
- El risc de trucada és similar al del risc d'inversió, quan l'inversor risca haver de reinvertir a un tipus d'interès més baix.
Comprensió del risc de trucades
Un vincle que es pot cobrar és aquell que es pot canviar abans de la seva data de venciment. L’enllaç té una opció incrustada que és similar a una opció de trucada, donant a l’emissor el dret a trucar l’enllaç abans que maduri. Quan els tipus d’interès baixen al mercat, els emissors d’obligacions pretenen aprofitar les taxes més baixes bescanviant les obligacions pendents i reemissionant-les a una taxa de finançament més baixa.
Les clàusules de protecció de trucades ajuden a protegir els inversors del risc de trucades impedint que un emissor pugui trucar la fiança durant un període de temps determinat.
Consideracions especials
Trucar a una fiança posa en desavantatge els titulars d’unes obligacions, quan un cop anomenada una fiança, els pagaments d’interessos deixen de realitzar-se en l’obligació retirada. Per protegir els inversors de que els seus bons es canvien massa aviat, inclouen les claus de confiança creades en el moment de l’emissió, incloure una clàusula de protecció de trucades.
La protecció de trucades és el període durant el qual no es pot canviar una fiança. Un cop finalitzada la protecció de trucades, la data en què l’emissor pot trucar a les obligacions es coneix com a primera data de trucada. Les dates de trucades posteriors també es ressalten a la fitxa de confiança. L’emissor pot o no canviar les obligacions, depenent de l’entorn de tipus d’interès. La probabilitat de que la fiança es retiri en alguna de les dates de trucada presenta un risc de trucada per als titulars de les obligacions.
Exemple de risc de trucada
Es produeix una obligació cedible amb una taxa de cupó del 5% i té una maduresa de 10 anys. El període de protecció de trucades és de quatre anys, el que significa que l’emissor no pot trucar a les obligacions durant els primers quatre anys de vida de l’obligació, independentment de com canviïn els tipus d’interès. Després que finalitzi el període de protecció de trucades, els titulars són obligats a pagar les obligacions si els tipus d’interès baixen del 5%.
Si els tipus d'interès han disminuït des de la primera emissió dels bons, els emissors trucaran l'obligació un cop es faci disponible i crearan una nova emissió a un tipus més baix. Pot ser difícil, si no és impossible, que els inversors de bons trobin altres inversions amb rendiments tan alts com els bons retornats. Per tant, els inversors perdran la taxa elevada dels seus bons i hauran d’invertir en un entorn més baix. Aquesta reinversió a un tipus d'interès més baix es coneix com a risc d'inversió. Per tant, els inversors exposats al risc de trucada també estan exposats al risc de reinversió.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.