Podeu comptar amb la bona voluntat?

La bona voluntat és difícil de comptar perquè el seu valor pot provenir de coses abstractes i sovint poc fiables, com les idees i les persones, que no es garanteix que treballin per a una empresa per a sempre. Determinar la bona voluntat també requereix un temps per treballar entorn de convencions de comptabilitat. Quan analitzem els fonaments de la companyia, els inversors haurien d’esforçar-se per saber d’on prové el valor de la bona voluntat d’una empresa i cap a on es dirigiria. (Vegeu també: Conceptes financers: Introducció .)

Donada la seva naturalesa nebulosa, el fons de comerç es designa com un bé intangible. És un terme general que representa, en un únic import, el valor de les marques, patents, fidelització de la base de clients, posició competitiva, R + D i altres actius difícils de preu que pot tenir una empresa. Inclou tots els factors anteriors i fora del valor comptable que fan que els inversors disposin a comprar un negoci.

Riscos de bona voluntat en M&A

Els inversors han de preocupar-se del fons de comerç quan una empresa compra una altra empresa i paga més que el valor raonable dels actius nets. Suposem que invertiu en Thunder Inc. La companyia té 100 milions de dòlars en efectiu sense cap altre actiu o passiu i, per tant, un valor comptable de 100 milions de dòlars. Ara, imagineu-vos que Thunder Inc. compra Lightning Inc. per 100 milions de dòlars. Lightning Inc. té un conjunt de diferents actius amb un valor raonable de mercat de 100 milions de dòlars, passius de 50 milions de dòlars i un valor comptable de 50 milions de dòlars.

Abans de l’acord, el valor comptable de Thunderbolt era de 100 milions de dòlars. Després de la compra, Thunderbolt es presenta amb 100 milions de dòlars en actius i 50 milions de dòlars en passius, cosa que significa que el seu valor comptable (actiu menys passiu) és de només 50 milions de dòlars. Aquí és on es presenta la convenció de comptabilitat de bona voluntat. El fons de comerç és l'import superior al valor raonable del mercat dels actius nets de Lightning. Per tenir en compte el preu d’adquisició de 100 milions de dòlars, s’afectarà un total de fons de valor de 50 milions de dòlars al balanç de Thunderbolt.

Tot aquest treball comptable deixa als inversors de Thunderbolt en una posició dura. Quant val realment la bona voluntat de Thunderbolt? Podria simplement tenir una marca de marca o una base de clients per valor de 150 milions de dòlars. D’acord, podria ser que Thunderbolt simplement pagés massa. És molt difícil saber-ho. (Vegeu també: Què fa que un acord de M&A funcioni? )

Si una empresa val més que els seus actius tangibles, podria ser perquè els propietaris han pogut afegir valor de maneres menys tangibles. Per exemple, la major part del valor de l'acció de Coca-Cola no es troba en les seves plantes d'embotellat, sinó en la marca que la companyia va crear al llarg de molts anys. O penseu en Microsoft, amb una gran part del seu valor que prové de la seva posició gairebé monopolista en programari de PC.

Reduccions de bona voluntat

Les regles de comptabilitat van suposar alhora que el valor dels intangibles es deprecia amb el pas del temps, de la mateixa manera que els actius tangibles es desgasten. Avui dia, en reconeixement que molts tipus de fons de comerç es desgasten, les empreses ja no automàticament cobren càrregues de bona voluntat cada període de referència. En canvi, cada any han de tornar a examinar el valor de la bona voluntat. Si el fons de comerç val tant com el que es va pagar inicialment, el valor es deixa sol. D'altra banda, si finalment una adquisició resulta que val la pena inferior a la que la gestió pagava inicialment, l'empresa reduirà el seu valor o anotarà completament el seu valor.

Un exemple infame d’una empresa que ha de reduir el fons comercial és AOL Time Warner, que va admetre als inversors a principis del 2003 que el valor de la seva problemàtica unitat America Online estava sobreestimat. Va reportar una pèrdua neta de 98, 7 mil milions de dòlars el 2002 després de prendre un càrrec del quart trimestre de 45.500 milions de dòlars, atribuït principalment al valor de la problemàtica unitat America Online. La reducció, que va generar la pèrdua corporativa anual més gran de la història, va suposar més del doble del que preveia Wall Street. pagat en excés per quan es van fusionar AOL i Time Warner.

Si un equip directiu de l’empresa escriu constantment la bona voluntat, està donant un senyal que diu que la direcció ha pres decisions deficients. Els inversors poden voler repensar la inversió.

L’oposat a pagar la bona voluntat

Si una empresa s’adquireix per un preu per sota del valor raonable dels seus actius tangibles, el marge de vegades s’anomena “badwill” o fons de comerç negatiu. Aquestes compres són rares; per naturalesa, impliquen una ganga, però succeeixen. Tanmateix, quan hi ha encara més malversació del que pensa el comprador, no hi ha cap acord per als inversors. (Vegeu també: Càrrecs per deteriorament: el bé, el dolent i el lleig .)

La línia de fons

Val la pena fer un esforç per examinar la bona voluntat. El compte es troba al balanç, però sovint es troba junt amb altres actius i es divulga a les notes a la pàgina de pàgina al final dels estats financers. Un cop identificat, s’ha de manejar amb cura i s’ha d’analitzar les fonts del seu valor.