El pitjor dels casos d’hiperinflació a la història

A l'octubre de 2018, el FMI va preveure que la taxa d'inflació anual de Veneçuela per al 2018 augmentaria a l'1, 37 milions%, és a dir, el 1.370.000%. Tenint en compte que els bancs centrals com la Reserva Federal dels Estats Units i el Banc Central Europeu (BCE) tenen com a objectius d’inflació al voltant d’un 2% -3%, la moneda i l’economia venezuelen estan en plena crisi. El marcador convencional per a la hiperinflació és del 50% al mes (igual al 12, 875% anual), proposat per primera vegada el 1956 per Phillip Cagan. A continuació, es detallen tres altres casos històrics d’hiper inflació.

Hongria: agost de 1945 a juliol de 1946

Inflació mensual més alta: 4, 19 x 10 ¹⁶ %

Taxa d’inflació diària equivalent: 207%

El temps necessari per duplicar els preus: 15 hores

Moneda: Pengő

(Font: Manual de rutina dels principals esdeveniments de la història econòmica. )

Si bé la hiperinflació es considera generalment el resultat de la ineptitud del govern i de la irresponsabilitat fiscal, aparentment la hiperinflació de la Hongria de postguerra va ser dissenyada pels responsables polítics del govern com una manera de recuperar la seva economia. El govern utilitzava la inflació com a impost per ajudar en un dèficit d’ingressos necessari per als pagaments de reparació de postguerra i els béns a l’exèrcit soviètic ocupant, però la inflació també va servir per estimular la demanda agregada per tal de restaurar la capacitat productiva.

La Segona Guerra Mundial va tenir un efecte devastador sobre l’economia d’Hongria, deixant la meitat de la seva capacitat industrial completament destruïda, el 90% danyada i la infraestructura del país amb ombres. Aquesta reducció de la capacitat productiva podria crear un xoc de subministrament que, combinat amb un estoc de diners estable, va provocar l’inici de la hiperinflació d’Hongria.

En lloc d’intentar amortitzar la inflació reduint l’oferta de diners i augmentant els tipus d’interès —polítiques que haurien amortit una economia ja deprimida—, el govern va decidir orientar nous diners a través del sector bancari cap a activitats empresarials que ajudessin a restaurar la capacitat productiva, les infraestructures i activitat econòmica. Aparentment, el pla va ser un èxit, ja que gran part de la capacitat industrial anterior a la guerra d’Hongria es va restablir quan va retornar finalment l’estabilitat de preus amb la introducció del forint, la nova moneda d’Hongria, l’agost de 1946. (Per a llegir més, vegeu: Una introducció a la hiperinflació.)

Zimbabwe: març 2007 a mitjans de novembre del 2008

Inflació mensual més alta: 7, 96 x 10 ¹⁰ %

Taxa d’inflació diària equivalent: 98%

Temps necessari per duplicar els preus: 24, 7 hores

Moneda: dòlar

(Font: Manual de rutina dels principals esdeveniments de la història econòmica. )

Els problemes d’inflació de Zimbabwe van començar molt abans del període oficial d’hiperinflació que va començar el 2007. El 1998, la inflació anual del país africà es va situar en el 47% i, llevat d’una lleu disminució el 2000, va augmentar constantment fins al període d’hiperinflació, al final de que va veure abandonat el dòlar de Zimbabwe a favor de diverses monedes estrangeres.

Després de la seva independència el 1980, el govern de Zimbabwe va seguir polítiques fiscals relativament disciplinades. Tot això canviaria un cop el govern decidís que la necessitat de reforçar el seu suport polític en decadència prioritzés la prudència fiscal. En la darrera meitat de 1997, es va combinar una remuneració de pagaments a veterans de guerra, una incapacitat per recaptar impostos a causa de les protestes a tot el país i la decisió del govern d’adquirir obligatòriament (amb una compensació parcial) les granges comercials de propietat blanca per redistribuir els negres sense terra. la majoria van provocar preocupacions per la posició fiscal del govern. Les nombroses operacions de moneda van provocar una depreciació del tipus de canvi, que va provocar la pujada dels preus a les importacions, provocant el començament dels problemes de la inflació del país. (Per obtenir més informació, vegeu: Què causa una crisi de moneda?)

Aquesta inflació inicial de pressions de costos s’agreujaria amb la decisió del govern, el 2000, de seguir amb la seva iniciativa de reforma agrària d’adquirir obligatòriament explotacions comercials de propietat blanca. Aquesta redistribució va crear tal trastorn a les granges que la producció agrícola va caure de forma espectacular en pocs anys. Al seu torn, aquest xoc de subministrament va augmentar els preus, motivant que un recent governador del govern del banc central nomenés la inflació com a enemic número u de Zimbabwe el 2004.

Si bé ha aconseguit desaccelerar la inflació, una política monetària més estricta va pressionar tant els bancs com els productors nacionals, amenaçant de desestabilitzar completament el sistema financer i una economia més àmplia. El banc central de Zimbabwe es va veure obligat a participar en polítiques quasi-fiscals per mitigar els efectes desestabilitzadors de la més estricta política monetària, que a la vegada va servir per desfer qualsevol èxit antiinflacionista creant un estil d’inflació que atorgués a la demanda que es va incrementar en la hiperinflació a partir del 2007. Aquesta hiperinflació es va mantenir a Zimbabwe fins que va predominar l’ús de moneda estrangera com a mitjà de canvi.

Iugoslàvia: d'abril de 1992 a gener de 1994

Inflació mensual més alta: 313.000.000%

Taxa d’inflació diària equivalent: 64, 6%

Temps necessari per duplicar els preus: 1, 41 dies

Moneda: Dinar

(Font: Manual de rutina dels principals esdeveniments de la història econòmica .)

Si bé la inflació anual a Iugoslàvia va ser del 76% del 1971 al 1991, aquesta taxa sembla modesta en comparació amb el que havia de venir. Després de la desintegració de Iugoslàvia a principis de 1992 i de l'esclat de la lluita a Croàcia i Bòsnia-Hercegovina, la inflació mensual arribaria al 50% –el marcador convencional per a la hiperinflació– a Sèrbia i Montenegro (és a dir, la nova República Federal de Iugoslàvia).

La ruptura inicial de Iugoslàvia va provocar la hiperinflació a mesura que es va desmantellar el comerç interregional, fet que va disminuir la producció en moltes indústries. A més, la dimensió de la burocràcia de l'antiga Iugoslàvia, incloent-hi una important força militar i policial, va romandre intacta a la nova República Federal, tot i que ara comprèn un territori molt més reduït. Amb l'escalada de la guerra a Croàcia i Bòsnia-Hercegovina, el govern va optar per reduir aquesta burocràcia inflat i les grans despeses que requeria.

Entre maig de 1992 i abril de 1993, les Nacions Unides van imposar un embargament comercial internacional a la República Federal. Això només va agreujar el descens del problema de la producció, que era similar a la disimulació de la capacitat industrial que va provocar la hiperinflació a Hongria després de la Segona Guerra Mundial. Amb la disminució de la producció disminuint els ingressos fiscals, el dèficit fiscal del govern va empitjorar, passant del 3% del PIB el 1990 al 28% el 1993. Per cobrir aquest dèficit, el govern va recórrer a la impremta, inflant massivament l'oferta de diners.

Al desembre de 1993, la moneda de Topčider treballava a ple rendiment, emetent al voltant de 900.000 bitllets bancaris mensuals, tot i que no servien per res quan arribaven a les butxaques de la gent. No es pot imprimir prou efectiu per mantenir-se amb el ràpid descens del dinar, la moneda es va ensorrar oficialment el 6 de gener de 1994. La marca alemanya va ser declarada la nova licitació legal de totes les transaccions financeres, inclòs el pagament d’impostos.

La línia de fons

Si bé la hiperinflació té conseqüències severes, no només per a l’estabilitat de l’economia d’un país, sinó també per al govern i la major societat civil, sovint és un símptoma de les crisis que ja estan presents. Aquesta situació ofereix una ullada a la veritable naturalesa dels diners. En lloc de ser només un objecte econòmic utilitzat com a mitjà d'intercanvi, magatzem de valor i unitat de compte, els diners són molt més simbòlics de les realitats socials subjacents. La seva estabilitat i valor depenen de l'estabilitat de les institucions socials i polítiques d'un país.