Política fiscal vs. política monetària: avantatges i contres

Quan es tracta d'influir en els resultats macroeconòmics, els governs generalment s'han basat en un dels dos principals camps d'acció: la política monetària o la política fiscal.

La política monetària implica la gestió de l'oferta de diners i els tipus d'interès per part dels bancs centrals. Per estimular una economia que cau, el banc central reduirà els tipus d’interès, fent que sigui menys costós el préstec mentre augmentarà l’oferta de diners. Si l’economia està creixent massa ràpidament, el banc central pot implementar una política monetària ajustada augmentant els tipus d’interès i eliminant diners de la circulació.

La política fiscal determina la manera en què el govern central guanya diners mitjançant la fiscalitat i com es gasta els diners. Per ajudar l’economia, un govern reduirà els tipus d’impostos alhora que augmentarà la seva pròpia despesa; per refrescar una economia de sobreescalfament, augmentarà els impostos i reduirà la despesa. Hi ha molt debat sobre si la política monetària o la política fiscal és la millor eina econòmica i cada política té avantatges i contres a considerar.

Una visió general de la política monetària

La política monetària fa referència a les accions del banc central d'un país per assolir els seus objectius de política macroeconòmica. Alguns bancs centrals tenen l’encàrrec d’orientar un nivell d’inflació particular. Als Estats Units, s’ha establert el Banc de la Reserva Federal (Fed) amb un mandat per aconseguir la màxima estabilitat de l’ocupació i dels preus. A vegades s'anomena "doble mandat" de la Fed. La majoria dels països separen l’autoritat monetària de qualsevol influència política externa que pogués minar el seu mandat o ennuvolar la seva objectivitat. Com a resultat, molts bancs centrals, inclosa la Reserva Federal, funcionen com a agències independents.

Quan l’economia d’un país creix a un ritme tan ràpid que la inflació augmenta fins a nivells preocupants, el banc central adoptarà una política monetària restrictiva per endurir l’oferta de diners, reduint efectivament la quantitat de diners en circulació i disminuint la taxa a la qual els nous diners entren. sistema. L’augment del tipus d’interès lliure sense risc farà que els diners siguin més cars i augmentin els costos d’endeutament, reduint la demanda d’efectiu i préstecs. La Fed també pot augmentar el nivell de reserves comercials i els bancs minoristes han de mantenir-se, limitant la seva capacitat de generar nous préstecs. La venda d’obligacions governamentals des del seu balanç al públic al mercat obert també redueix els diners en circulació. Els economistes de l'escola monetària s'adhereixen a les virtuts de la política monetària.

Quan l’economia d’un país s’endinsa en una recessió, aquestes mateixes eines polítiques es poden operar de manera inversa, constituint una política monetària fluixa o expansiva. En aquest cas, es redueixen els tipus d’interès, s’allibereixen els límits de reserva i es compren bons a canvi de diners de nova creació. Si aquestes mesures tradicionals s’allunyen, els bancs centrals poden emprendre polítiques monetàries no convencionals, com ara la flexibilització quantitativa (QE).

Política monetària Pros i contres

Pro: Control d’orientació de tipus d’interès Inflació

Una petita quantitat d’inflació és saludable per a una economia en creixement ja que afavoreix la inversió en el futur i permet als treballadors esperar salaris més alts. La inflació es produeix quan augmenten els nivells generals de preus de tots els béns i serveis en una economia. En augmentar el tipus d’interès objectiu, la inversió es fa més cara i es treballa per retardar una mica el creixement econòmic.

Contra: El risc d’hiperinflació

Quan els tipus d’interès s’estableixen massa baixos, es pot produir un excessiu endeutament a taxes artificialment barates. Això pot provocar una bombolla especulativa, amb què els preus augmenten massa ràpidament i fins a nivells absurdament alts. Si s’afegeix més diners a l’economia també es pot suposar un risc de provocar inflació fora de control per la premissa de l’oferta i la demanda: si hi ha més diners en circulació, el valor de cada unitat de diners disminuirà donat un nivell inalterat de demanda, cosa que fa que el preu sigui més gran d’aquests diners nominalment més car.

Pro: es pot implementar bastant fàcilment

Els bancs centrals poden actuar ràpidament per utilitzar eines de política monetària. Sovint, només assenyalar les seves intencions al mercat pot donar resultats.

Contra: Els efectes tenen un interval de temps

Fins i tot si s’implementa ràpidament, els efectes macro de la política monetària solen produir-se un cop passat un temps. Els efectes sobre una economia poden trigar mesos o fins i tot anys a materialitzar-se. Alguns economistes creuen que els diners són "només un vel" i, tot i que serveixen per estimular una economia a curt termini, no té efectes a llarg termini, tret de pujar el nivell general de preus sense impulsar la producció econòmica real.

Pro: Els bancs centrals són independents i són políticament neutres

Tot i que l’acció de política monetària és impopular, es pot emprendre abans o durant les eleccions sense por de repercussions polítiques.

Con: Limitacions tècniques

Els tipus d'interès només es poden rebaixar nominalment fins al 0%, cosa que limita l'ús d'aquesta banca de les eines de política quan els tipus d'interès ja són baixos. Mantenir les taxes molt baixes durant períodes de temps prolongats pot provocar una trampa de liquiditat. Això tendeix a fer més efectives les eines de política monetària durant les expansions econòmiques que les recesions. Alguns bancs centrals europeus han experimentat recentment amb una política de tipus d'interès negativa (NIRP), però els resultats no se sabran en un termini pròxim.

Pro: Afeblir la moneda pot augmentar les exportacions

L’augment de l’oferta de diners o la reducció dels tipus d’interès sol tendir a devalorar la moneda local. Una moneda més feble en els mercats mundials pot servir per impulsar les exportacions, ja que aquests productes són efectivament menys costosos per a la compra dels estrangers. L’efecte contrari passaria per a les empreses que són principalment importadores, perjudicant la seva línia de fons.

Contra: Les eines monetàries són generals i afecten tot un país

Les eines de política monetària, com ara els nivells de tipus d’interès, tenen un impacte a tota l’economia i no tenen en compte el fet que algunes zones del país poden no necessitar l’estímul, mentre que els estats amb atur elevat poden necessitar més l’estímul. També és general en el sentit que les eines monetàries no es poden dirigir a resoldre un problema específic o a impulsar una indústria o regió específica.

Pros i contres de la política fiscal

La política fiscal fa referència a les polítiques d’impostos i despeses del govern d’una nació. Una política fiscal ajustada o restrictiva inclou l’increment d’impostos i la reducció de la despesa federal. Una política fiscal fluixa o expansiva és just al contrari i s’utilitza per fomentar el creixement econòmic. Moltes eines de política fiscal es basen en l’economia keynesiana i esperen impulsar la demanda agregada.

Pro: pot dirigir la despesa a finalitats específiques

A diferència de les eines de política monetària, de naturalesa general, un govern pot dirigir despeses cap a projectes, sectors o regions específics per estimular l'economia on es creu que és necessària per a la majoria.

Contra: pot crear dèficits pressupostaris

Un dèficit pressupostari del govern és quan gasta més diners anualment del que es necessita. Si la despesa és elevada i els impostos són massa baixos, aquest dèficit es pot continuar ampliant fins a nivells perillosos.

Pro: pot utilitzar la fiscalitat per descoratjar les externalitats negatives

Fiscalitzar els contaminants o els que fan ús de recursos limitats poden ajudar a eliminar els efectes negatius que causen mentre generen ingressos governamentals.

Contra: Els incentius fiscals es poden gastar en les importacions

L’efecte de l’estímul fiscal s’apaga quan els diners ingressats a l’economia mitjançant estalvi d’impostos o despeses governamentals es gasten en importacions, enviant aquests diners a l’estranger en lloc de mantenir-los a l’economia local.

Pro: Lag Short Time

Els efectes de les eines de política fiscal es poden apreciar molt més ràpidament que els efectes de les eines monetàries.

Contra: Es pot motivar políticament

L’augment d’impostos és impopular i pot ser políticament perillós d’implementar.

La línia de fons

Les eines de política monetària i fiscal s'utilitzen de manera concertada per ajudar a mantenir estable el creixement econòmic amb una inflació baixa, baixa desocupació i preus estables. Malauradament, no hi ha cap vinyeta de plata ni una estratègia genèrica que es pugui implementar ja que tots dos conjunts d’eines de política porten amb ells els seus propis i contres. Tot i que s’utilitza eficaçment, el benefici net és positiu per a la societat, especialment per estimular la demanda després d’una crisi. (Per a informació relacionada, vegeu "Política monetària vs. Política fiscal: quina diferència hi ha?")