Licitació competitiva
La licitació competitiva és un procés de subhasta mitjançant el qual grans inversors institucionals (també anomenats distribuïdors primaris) adquireixen deute públic del govern nou emès. El procés de licitació competitiva atorga títols als més alts licitadors; totes les ofertes s’han de presentar per una data predeterminada i han de tenir un mínim de 100.000 dòlars.
A la licitació competitiva també s’anomena oferta competitiva.
Detallar la competició competitiva
L’oferta competitiva és un dels dos processos de licitació per comprar nous títols públics al mercat primari (és a dir, directament del govern). L’altre procés de licitació per comprar títols públics és la licitació no competitiva. El Tresor dels Estats Units utilitza principalment licitacions no competitives, mentre que el banc central del Canadà, el Banc del Canadà, utilitza principalment licitacions competitives (però també accepta ofertes no competitives). Aquells que rebin títols en el concurs de licitació poden triar vendre’ls al mercat secundari. Els distribuïdors primaris també poden optar per fer una oferta per part de clients més petits.
El Tresor dels Estats Units realitza subhastes setmanals i mensuals per vendre públics títols del Tresor (factures, notes, bons i borses del Tresor) i públics. Les parts interessades solen fer ofertes pel preu i la quantitat dels títols de deute que estan disposats a comprar al Tresor. Les ofertes s’accepten fins a 30 dies d’antelació a la subhasta i es podran presentar tant de forma electrònica a través del sistema de processament automatitzat de subhastes del Tresor (TAAPS) com per correu electrònic. Les ofertes són confidencials i es mantenen segellades fins a la data de la subhasta. Els participants en qualsevol subhasta del Tresor consisteixen en petits inversors i inversors institucionals que presenten ofertes classificades com a ofertes competitives o no competitives.
Els inversors més petits presenten les ofertes no competitives que tenen garantit de rebre valors. Tot i això, no hi ha cap garantia sobre el preu ni el rendiment rebuts. El rendiment de l'obligació es determinarà per la part competitiva de la subhasta que es gestiona com a subhasta holandesa - un tipus de subhasta en què es redueix el preu d'un article fins que s'ofereix. Una oferta competitiva és una oferta presentada per inversors més grans, com ara inversors institucionals. Cada licitador està limitat al 35% de l’import de l’oferta per subhasta. Cada oferta presentada especifica la taxa més baixa, el rendiment o el marge de descompte que l’inversor està disposat a acceptar pels títols de deute.
Vegem un exemple de com funciona la licitació competitiva mitjançant una subhasta holandesa. Suposem que el Tresor busca recaptar 9 milions de dòlars en bitllets de dos anys amb un cupó del 5%. Suposem que les ofertes competitives presentades són les següents:
- 1 milió de dòlars al 4, 79%
- 2, 5 milions de dòlars al 4, 85%
- 2 milions de dòlars al 4, 96%
- 1, 5 milions de dòlars al 5%
- 3 milions de dòlars al 5, 07%
- 1 milió de dòlars al 5, 1%
- 5 milions de dòlars al 5, 5%
Les ofertes amb menor rendiment s’acceptaran primer, ja que l’emissor preferirà pagar rendiments més baixos als seus inversors de bons. En aquest cas, atès que el Tresor té l'objectiu de recaptar 9 milions de dòlars, acceptarà les ofertes amb una rendibilitat més baixa fins al 5, 07%. En aquesta marca, només s’aprovaran 2 milions de dòlars de l’oferta de 3 milions de dòlars. S’acceptaran totes les ofertes superiors al rendiment del 5, 07% i es rebutjaran les ofertes a continuació. En efecte, aquesta subhasta s'ha liquidat al 5, 07% i tots els licitadors competitius i no competitius que rebin èxit rebran el rendiment del 5, 07%.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.