Determinació de la direcció al mercat amb VIX

Una cerca a Google a VIX produeix algunes pàgines inesperades: el nom d’una banda de rock txeca, un catàleg de desgast de bany i l’Intercanvi d’Internet de Viena. Coses interessants, però no del tot que teníem en ment. El VIX del CBOE és un indicador de cronometratge popular del mercat. Mirem com es construeix VIX i com els inversors poden utilitzar-la per avaluar els mercats de renda variable dels Estats Units.

Què és la VIX?
VIX és el símbol de l’índex de volatilitat de Chicago Board Options Exchange. És una mesura del nivell de volatilitat implícita, no històrica o estadística, d'una àmplia gamma d'opcions, basada en el S&P 500. Aquest indicador es coneix com el "gauge de por dels inversors", perquè reflecteix les millors prediccions dels inversors de volatilitat o risc a curt termini del mercat. En general, VIX comença a augmentar en moments de tensió financera i disminueix a mesura que els inversors es complauen. És la millor predicció del mercat de volatilitat del mercat a curt termini. (Per obtenir més informació sobre l’impacte de la volatilitat al mercat, llegiu l’impacte de Volatility en els rendiments del mercat. )

La volatilitat implícita és la volatilitat esperada del subjacent, en aquest cas una àmplia gamma d’opcions a l’índex S&P 500. Representa el nivell de volatilitat de preus implicat pels mercats d’opcions, no la volatilitat real o històrica de l’índex en si. Si la volatilitat implícita és elevada, la prima de les opcions serà alta i viceversa. En general, si augmentem les primes d’opcions, si suposem que totes les altres variables són constants, reflecteixen l’expectativa creixent de volatilitat futura de l’índex de valors subjacent, que representa nivells de volatilitat implicats més alts.

VIX i Comportament del Mercat de Valors
Si bé hi ha altres factors en el treball, en la majoria dels casos, un VIX elevat reflecteix una major por als inversors i una baixa VIX suggereix complaença. Històricament, aquest patró en la relació entre la VIX i el comportament del mercat de valors, s’ha repetit en cicles de bous i baixos, patrons que veurem més detalladament a continuació. Durant els períodes de crisi del mercat, els picos de VIX augmenten, reflectint en gran mesura la demanda de pànic de OEX com a cobertura contra les caigudes posteriors de les carteres de valors. Durant els períodes alcista, hi ha menys por i, per tant, hi ha menys necessitat que els gestors de cartera comprin serveis. (Per a més informació, consulteu el VIX: utilitzar l’índex d’incertesa per a beneficis i cobertura .)

Si es mesura els nivells de por de l’inversor, es pot fer servir, i cada dia, la VIX, com molts indicadors emocionals, com ara la proporció / crida i les enquestes de sentiments, es pot utilitzar com a eina d’opinió contrària per intentar identificar els límits i els mercats del mercat en un mitjà. -la base a termini. Hi ha dues maneres d’utilitzar la VIX d’aquesta manera: la primera és mirar el nivell real de la VIX per determinar les seves implicacions en el mercat borsari. Un altre enfocament consisteix en buscar relacions que comparen el nivell actual amb la mitjana mòbil a llarg termini del VIX. Aquest segon mètode, conegut com a desviament, ajuda a eliminar les tendències a llarg termini de la VIX, proporcionant una lectura més estable en forma d’oscil·lador.

Quan les mesures de la por no mostren la por als inversors
Analitzem de prop alguns números de la VIX per veure què ens diuen els mercats d’opcions sobre la borsa i l’estat d’ànim de la multitud d’inversions.

Figura 1 - Daily VIX, oscil·lador i S&P 500. Font: MetaStock Professional

La figura 1 mostra la VIX, a l’estiu del 2003, flirtejant amb mínims extrems, baixant fins a prop o per sota de 20. El cop d’ull a la figura 2 hauria de ser un obridor d’ulls, ja que demostra que cada cop que el VIX ha disminuït per sota de 20, és important. la venda es va produir poc després. Sempre que la VIX cau per sota dels 20, el mercat de valors marca un topall a mitjà termini. Com que el VIX està per sota dels 20 de la figura 1, indica que la multitud d'inversions és extremadament complaent amb les perspectives actuals, i té pocs motius de preocupació.

Figura 2: Daily VXN, oscil·lador i S&P 500. Font: MetaStock Professional

És interessant tenir en compte que el VXN, que és el símbol de l’índex de volatilitat implícit de l’índex Nasdaq 100, és encara més baixista a finals de l’estiu de 2003. A la figura 2, el VXN, que es calcula de la mateixa manera que el VIX, va caure fins als nivells no vistos des del complaent estiu de 1998, quan la VXN es va situar per sota dels 29, 5. Ha tingut lloc una gran venda gairebé immediatament.

A més, els nivells oscil·ladors desviats inferiors a -5, 00 (el mateix per a la VIX), precedeixen generalment a un esgotament, tot i que de vegades aquesta indicació de la venda pot ser precoç, cosa que podria ser el cas de les lectures de setembre de 2003. De fet, els índexs borsaris semblaven levitats, ateses les baixes lectures de la VIX i VXN en aquell moment, tal com es pot observar en el patró S&P similar a l'os dels gràfics de les figures 1 i 2.

Aleshores, era certament raonable esperar que les mitjanes borsàries continuessin augmentant, però també que puguin anar acompanyades de nivells encara més baixos de VXN i VIX. L'historial demostra, tanmateix, que els inversors complaents poden ser castigats amb la caiguda dels preus, a no ser que atenguin les advertències d'aquest indicador força fiable. (Per obtenir més informació sobre un altre indicador fiable, consulteu l’indicador més fiable que no heu sentit mai. )

La línia de fons
Recordeu-vos que hi ha risc de pèrdua, amb opcions de negociació i futurs, de manera que només negocieu amb capital de risc. El rendiment passat no garanteix resultats futurs.