Determinació del valor d'un estoc preferent

Les accions preferides tenen la qualitat de les accions i les obligacions, cosa que fa que la seva valoració sigui una mica diferent de les accions habituals. Els propietaris d’accions preferents són propietaris de la companyia en proporció a les accions en possessió, de la mateixa manera que els accionistes habituals.

Funcions úniques de les accions preferides

Les accions preferents es diferencien de les accions habituals, ja que tenen una reclamació preferent sobre els actius de la companyia. Això significa que en cas de fallida, els accionistes preferents es paguen davant dels accionistes habituals.

A més, els accionistes preferents reben un pagament fix similar al d'una fiança emesa per l'empresa. El pagament es realitza en forma de dividend trimestral, mensual o anual segons la política de l'empresa i és la base del mètode de valoració d'una acció preferent.

Generalment, el dividend es fixa en un percentatge del preu de les accions o d’un import en dòlar. Generalment és un flux d’ingressos constant i previsible.

Valoració d’un estoc preferent

Valoració

Si les accions preferides tenen un dividend fix, aleshores podem calcular el valor descomptant cadascun d’aquests pagaments fins a l’actualitat. Aquest dividend fix no està garantit en accions comunes. Si feu aquests pagaments i calcula la suma dels valors actuals a perpetuïtat, trobareu el valor de l'acció.

Per exemple, si ABC Company paga un dividend de 25 cents cada mes i la taxa de rendibilitat requerida és del 6% anual, aleshores el valor previst de les accions, mitjançant l’enfocament de descompte de dividends, seria de 50 dòlars. La taxa de descompte es va dividir en 12 per obtenir 0, 005, però també podeu utilitzar el dividend anual de 3 dòlars (0, 25 x 12) i dividir-lo per la taxa de descompte anual de 0, 06 per obtenir 50 $. És a dir, cal descomptar cada pagament de dividend emès en el futur de nou al present i, a continuació, afegir cada valor.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) a qualsevol lloc: V = El valor \ begin {alineat} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {on:} \\ & V = \ text {El valor} \\ & D_1 = \ text {El dividend del període següent} \ end { alineat} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn on: V = El valor

Per exemple:

V = $ 0.251.005 + $ 0.25 (1.005) 2 + $ 0.25 (1.005) 3 + ⋯ + $ 0.25 (1.005) n \ begin {alineat} & V = \ frac {\ $ 0.25} {1.005} + \ frac {\ $ 0.25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0.249 + \ 0, 248 $ + \ cdots \ end {alineat} V = 1, 005 0, 25 $ + (1, 005) 2 0, 25 $ + (1, 005) 3 0, 25 $ + ⋯ + (1, 005) n 0, 25 $

Com que cada dividend és el mateix, podem reduir aquesta equació fins a:

V = Dr \ begin {align} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0.005} \ end {align} V = rD

Dividend en creixement

Si el dividend té un historial de creixement previsible, o si l'empresa afirma que es produirà un creixement constant, cal que ho tinguis en compte. El càlcul es coneix com el Gordon Growth Model.

V = D (r − g) V = \ frac {D} {(rg)} V = (r − g) D

Restant el nombre de creixement, els fluxos d’efectiu es descompten amb un nombre inferior, el que resulta en un valor més alt.

Consideracions

Tot i que les accions preferides ofereixen un dividend, que normalment es garanteix, el pagament es pot retallar si no hi ha prou guanys per acollir una distribució; heu de tenir en compte aquest risc. El risc augmenta a mesura que augmenta la proporció de pagaments (pagament de dividends en comparació amb els ingressos). A més, si el dividend té una possibilitat de créixer, el valor de les accions serà superior al resultat del càlcul anterior.

Les accions preferides normalment no tenen el dret de vot de les accions comuns. Pot ser que sigui una característica valuosa per a persones que tinguin grans quantitats d’accions, però per a l’inversor mitjà, aquest dret de vot no té gaire valor. Tanmateix, encara ho heu de tenir en compte a l’hora d’avaluar la comercialització de les accions preferides.

Les accions preferents tenen un valor implícit similar a un bons, cosa que significa que es mourà inversament amb els tipus d’interès. Quan el tipus d’interès del mercat puja, el valor de les accions preferides baixarà. Això té per compte d’altres oportunitats d’inversió i es reflecteix en el tipus de descompte utilitzat.

Altra cosa a destacar és si les accions tenen una provisió de trucada, cosa que permet essencialment a una empresa treure les accions del mercat a un preu predeterminat. Si les accions preferides són disponibles, els compradors haurien de pagar menys del que si no hi hagués cap provisió de trucada. Això és perquè és un benefici per a l’empresa emissora, perquè essencialment poden emetre noves accions amb un pagament inferior de dividends.

La línia de fons

Les accions preferides són un tipus d’inversió en capital que proporciona un flux constant d’ingressos i apreciació potencial. Aquestes dues característiques s'han de tenir en compte a l'hora de determinar el seu valor. Els càlculs que utilitzen el model de descompte de dividends són difícils a causa dels supòsits implicats, com ara la taxa de rendibilitat requerida, el creixement o la durada de rendiments més elevats.

El pagament de dividends sol ser fàcil de trobar, però la part difícil arriba quan aquest pagament canvia o pot canviar en el futur. A més, trobar una taxa de descompte adequada pot ser molt difícil i, si aquest número està desactivat, pot canviar dràsticament el valor calculat de les accions.