Devolució
El devolució es refereix a una situació en què la subscripció d’un títol o una emissió de deutes obliga un banc d’inversions subscriptor a comprar accions no venudes durant l’oferta. En el procés de subscripció, un banc d’inversions ajudarà a recaptar capital per a les empreses emissores. Com a part del procés de subscripció, el banc pot incloure un compromís amb la companyia per vendre totes les accions de l'emissió. Tanmateix, si els inversors no compren aquests títols, la responsabilitat de les accions no venudes pot recaure en els subscriptors.
El devolució pot produir-se en l’emissió o la venda de deutes de l’empresa i també mitjançant la venda d’una oferta pública inicial (IPO).
DESENVOLUPAMENT DE LA BAIXADA
El devolució suposa un risc substancial per a un banc d'inversions subscriptor. Quan es requereixi comprar accions no subscrites d’una emissió, el preu serà sovint a un preu superior al valor del mercat. Típicament, el banc d’inversions no es mantindrà durant molt de temps en l’emissió del debat, però vendrà les accions al mercat secundari. Moltes vegades, el banc experimentarà una pèrdua financera.
Es pot considerar que el devolució és una indicació que el mercat té sentiments negatius envers aquesta qüestió. Aquest sentiment negatiu pot tenir un impacte significatiu en la demanda posterior d’accions existents o ofertes de deute de l’empresa. Els bancs subscriptors poden patir els resultats de les visions negatives mentre intenten moure les accions que tinguin.
L’atenció millorada de capital i mitjans de comunicació associada a una empresa amb una oferta sense subscripció té riscos per a les empreses i els bancs de subscripció. Típicament, l’objectiu d’una oferta pública és vendre al preu exacte al qual es poden vendre totes les accions emeses als inversors, i no hi ha escassetat ni excedent de valors.
Molt sovint als Estats Units, l’empresa que espera fer-se pública i el banc d’inversions que subscriu l’IPO han fet els deures necessaris per assegurar-se que es comprin les accions inicials i que el devolució no sigui necessari.
Diversos nivells de riscos de devolució
Els subscriptors de la inversió no necessàriament garanteixen que es vendrà un número total. Dependrà de l’acord de subscripció que el banc i l’empresa emissora estiguin d’acord. Els diferents tipus de contractes comportaran diferents nivells de risc de devolució.
- Un compromís ferm és l’acord d’un subscriptor d’assumir tot el risc d’inventari i comprar totes les accions d’un deute o una oferta d’accions directament de l’emissor per a la seva venda al públic. Això també es coneix com a acord comprat. El subscriptor adquireix l'emissió d'IPO de tota la companyia i la ven al públic inversor. El banc rebrà les accions per un preu reduït. La compensació prové de la diferència entre el que poden vendre les accions i el que van pagar.
- En un acord de millor esforç, el subscriptor no necessàriament compra cap emissió d’IPO, i només fa una garantia per a l’empresa que emet el stock que utilitzarà els seus “millors esforços” per vendre l’emissió al públic inversor al millor preu. possible.
- La subscripció de reserva estàndard és un tipus d’acord per vendre accions d’una OIT en què el banc d’inversions subscriptor es compromet a comprar les accions que queden després d’haver venut al mercat totes les accions que pugui. El risc es transferirà de la companyia al banc d'inversions subscriptor. A causa d’aquest risc addicional, la taxa de subscriptor pot ser més elevada.
- Una clàusula de sortida de mercat és una disposició en un acord de subscripció que permet al subscriptor cancel·lar l'acord sense sanció. Es pot activar una clàusula de sortida de mercat per raons específiques, com ara les condicions del mercat d'abastament o simplement perquè el subscriptor té dificultats per vendre les accions de l'empresa.
- Un acord de mini-maxi és un tipus de millors esforços de subscripció que no es fa efectiu fins que s'hagin venut una quantitat mínima d'accions. Una vegada complert el mínim, el subscriptor podrà vendre els valors fins a la quantitat màxima especificada en els termes de l'oferta.