El temps afecta el mercat borsari?

Malgrat els millors esforços de molts economistes i especialistes en mercats altament formats, no hi ha un consens generalitzat sobre com, o fins i tot, si el clima afecta el rendiment del mercat de valors.

Sembla sensible que hagi de tenir algun impacte, ja que el clima és un fenomen omnipresent del qual els comerciants mai no estan totalment aïllats. D'altra banda, no hi ha una raó lògica clara i clara per esperar que la pluja a Wall Street o un huracà a Mèxic canviï sistemàticament les valoracions o l'optimisme dels comerciants. En definitiva, és una pregunta interessant, però una economia financera no està realment equipada per respondre.

El que diu la investigació

Com a qüestió pràctica, no és difícil provar la correlació entre el rendiment del mercat de valors i les dades meteorològiques. Els meteoròlegs i els climatòlegs registren tot, des del sol mitjà fins als corrents oceànics, i el rendiment dels mercats borsaris és una qüestió de rècord públic.

El truc és intentar escollir les dades adequades per comparar-les. Els estudis revisats entre pares han donat resultats dispars i conflictius. Un exemple recent i famós va ser "Weather Induced Mood, Investors Institucionals i Rendiments de Valors", que va sortir de Case Western Reserve University a Cleveland el 2014. Va trobar que els dies relativament més ennuvolats van augmentar la percepció de sobrecost en accions individuals i, posteriorment, van conduir. a més vendes per part de les institucions

"Devolució de les accions i l'efecte meteorològic" es va publicar a la revista Journal of Financial Economics el 1980. Semblava trobar un factor d'impacte molt gran, 3, 72, en el que es coneixia com a "hipòtesi del temps del calendari". No obstant això, en una revisió més avançada, es va trobar que el clima era una variable predictiva molt més petita que si el dia de negociació era o no un dilluns.

Un altre estudi, "Les existències i el clima: un exercici en la mineria de dades o encara una altra anomalia del mercat de capital?" va aparèixer a Empirical Economics el 1997. Aquest estudi va intentar replicar un estudi de 1993 que va demostrar que els preus de les accions estaven "sistemàticament afectats pel clima". L'estudi de 1997 no va poder rebutjar la hipòtesi nul·la, en definitiva va admetre "que no semblava existir cap relació sistemàtica".

El problema de l’empirisme

El mètode científic funciona de meravella en física o química, on es controlen proves independents i s’aïllen les variables, però ningú no pot fer proves controlades a l’ecosistema ni a l’economia global. Els sistemes són massa grans per replicar i massa monstruosament complexos per entendre-ho completament. Les dades tenen els seus límits i el millor que pot esperar un analista de mercat és mostrar correlació, no causació.

La majoria de models causals en economia o ciències ambientals es basen en la regressió. Els modelistes han d’identificar quins factors semblen rellevants o irrellevants i han de tenir dades fiables i comparables sobre tots els factors rellevants. També han de ponderar les variables rellevants i afegir controls per a una possible corrupció o biaix. Molts d'aquests models són sofisticats i són matemàticament bonics, però mai no poden explicar amb exactitud totes les potencialitats.

Teories

Una teoria raonable sobre el clima i Wall Street suggereix que el clima intens interromp els processos comercials, les cadenes de subministrament i els moviments dels consumidors, entre altres factors. De fet, els mitjans financers sovint culpen una quarta part lent del creixement del producte interior brut (PIB) o del rendiment del mercat borsari per problemes meteorològics. Tot i que una idea popular, no tothom està d’acord.

Una escèptica és Gemma Godfrey, cap d'estratègia d'inversió de Brooks Macdonald, que va dir que "els mercats estan aïllats" dels problemes meteorològics. "Els mercats han costat aquest preu, de manera que hi ha hagut poca reacció al mercat ... i menys marge al revés quan el clima s'escalfa". Molts coincideixen amb ella, argumentant que els meteoròlegs són prou bons ara que els mercats poden preveure les fluctuacions amb molta antelació.

Una teoria alternativa, una conseqüència de les finances del comportament, afirma que el clima afecta clarament l'estat d'ànim i l'estat d'ànim afecta clarament el comportament dels inversors. Aquest enllaç apareix com un bon argument per a obtenir rendibilitats de bors influïdes per la intempèrie, però probablement no sigui tan fort com els seus defensors el fan sonar.

Per exemple, no n'hi ha prou amb demostrar que el clima afecta l'estat d'ànim; s’ha de demostrar que el clima afecta l’estat d’ànim de maneres que alteren la presa de decisions sobre transaccions de valors (o, alternativament, alteren els hàbits d’estalvi i despesa prou quan el volum de valors és substancialment diferent). Malgrat diversos estudis en aquest àmbit, els economistes en realitat no tenen resposta.

Un d’aquest estudi, realitzat entre el 2009 i el 2011 al mercat de valors Borsa Istanbul a Turquia, va trobar que el comportament dels inversors no es va veure afectat pels dies assolellats, els dies ennuvolats o la durada del sol, sinó que probablement estava afectat pel "nivell de nuvolositat i temperatura. ".

Un estudi diferent de la UC Berkeley, publicat en el Undergraduate Economic Review el 2011, va concloure que "la insolació afecta l'estat d'ànim i l'estat d'ànim pot donar forma al comportament" i va trobar una "relació important" entre el sol i els preus de les accions durant el mig segle precedent.

Un estudi no troba cap efecte dels dies assolellats a Turquia, però un estudi competitiu argumenta que el sol afecta el rendiment de Wall Street. Teòricament és possible que el sol afecti els comerciants turcs de manera diferent que els novaiorquesos, però la conclusió molt més raonable és que l'economia de regressió basada en models no està realment preparada per manejar una relació causal tan complexa.