ETFs i compres de combustible Combustible amb el Ral·li de 2019, ja que els inversors eviten les existències individuals

El ral·li d’accions del 2019 s’està alimentant per dos catalitzadors que passen per alt: un 58% d’increment de les compres d’accions i un augment de cinc vegades dels ingressos als ETF a la setmana passada, segons les dades del Banc d’Amèrica Merrill Lynch. Curiosament, això succeeix quan els inversors minoristes i institucionals han estat venedors nets d’accions, il·lustrats per 1.48 mil milions de dòlars en vendes d’accions uniques a la setmana que va acabar l’1 de març, segons un relat detallat a CNBC.

Això és una font de preocupació per a almenys un estrateg borsari. "Els fluxos de fons demostren que, encara que hem tingut una recuperació sòlida dels mínims del 24 de desembre, la taxa de participació, tant institucionalment com per part dels inversors minoristes, no hi ha estat", va dir Art Hogan, cap de mercat del mercat. Valors Nacionals, per CNBC. "Està veient aquesta recuperació en forma de V als mercats i, tot i així, el posicionament encara és molt lleuger", va afegir, tot i advertint, "Hi ha la sensació que el mercat està sense vapor". La taula següent mostra les forces clau impulsant les accions.

Què condueix el Ral·li 2019

(Mireu la setmana que acaba l’1 de març de 2019)

• Les recompenses van ascendir a 1.400 milions de dòlars
• Les repercussions van augmentar un 58% interanual (YOY), al ritme d’un any rècord
• Els ingressos nets d’ETF van ser de 854 milions de dòlars, més de cinc vegades la setmana anterior
• Les vendes netes de les accions individuals van ser d’1, 48 milions de dòlars
• Aquesta va ser la segona setmana consecutiva de vendes netes d’accions
• Les institucions eren venedors nets de tots els sectors, tret de materials i serveis
• Els inversors minoristes o individuals, eren venedors nets de tots els sectors
• Tant els inversors al detall com als institucionals van ser compradors nets d’ETFs

Font: Bank of America Merrill Lynch; per CNBC

Significació per als inversors

Tot i que l’índex S&P 500 (SPX) ha augmentat fins ara un 11, 3% el 2019 a través de l’obertura del 6 de març, Hogan creu que molts inversors continuen afectats per l’accentuada venda del desembre. "La memòria muscular a curt termini de la rapidesa amb què es van ensorrar les coses continua existint, tot i que algunes de les coses que la van provocar s'han revertit", va dir.

ETF Surge

Tot i això, tot i que els inversors estan cada cop més vacil·lats sobre la propietat d’accions individuals, l’avançada cap als ETF ha estat forta. Durant tot el mes de febrer, els ETF cotitzats als Estats Units van gaudir d’uns ingressos nets de 22.000 milions de dòlars, que van augmentar els seus actius totals fins a 3.75 bilions de dòlars, segons ETF.com. Per satisfer la demanda ràpida, les creacions netes o l’emissió de noves accions ETF, per part dels Estats Units de capital net, els ETF es van valorar a més de 13.000 milions de dòlars el febrer. Per als ETF que inverteixen en accions internacionals, les creacions netes van ser d’uns mil milions de dòlars, mentre que la xifra va ser de 9.000 milions de dòlars per a ETFs de renda fixa.

Boom de recompensa

Les compres de participacions per part de les corporacions emissores han estat una font important de demanda d’accions a tot el mercat actual de bous i, per tant, un dels principals motors de les pujades borsàries. Des del 2009, les compres d’accions han estat d’uns 5 trilions de dòlars, sumant aproximadament un 2% a la taxa de creixement anualitzada del resultat per acció (EPS), segons l’anàlisi de Dubravko Lakos-Bujas, cap de l’estratègia de renda variable nord-americana de JPMorgan, per Barron.

Calcula que les compres de participacions de S&P 500 anunciades el 2018 eren d’uns 938 mil milions de dòlars, gairebé el doble de la xifra del 2017. Les repatriacions d’efectiu a l’estranger van ser d’aproximadament 570 mil milions de dòlars durant els tres primers trimestres del 2018.

Mirant endavant

Lakos-Bujas preveu que les empreses de S&P 500 anunciaran prop de recompenses de 800 milions de dòlars aquest any, finançades principalment amb reserves en efectiu i no amb deutes. Assenyala que les corporacions nord-americanes encara mantenen uns 1 trilions de dòlars d’efectiu a l’estranger i preveu que tornin a repatriar grans sumes el 2019. Bona part d’això entraran en recompenses, reforçant encara més els preus de les accions.