Avaluació de la compensació executiva

Una compensació executiva és important tenir en compte a l’hora d’avaluar una oportunitat d’inversió. És possible que els executius que tinguin una indemnització indeguda no tinguin l’incentiu d’actuar en l’interès dels accionistes, cosa que pot resultar costosa per als accionistes. Si bé les noves lleis i reglaments han fet que les indemnitzacions executives siguin molt més clares en els registres d’empreses, molts inversors continuen sense tenir intenció de trobar i llegir aquests informes crítics. Aquest article analitzarà els diferents tipus de compensacions executives i com els inversors poden trobar i avaluar la informació de compensació.

Tipus de compensació executiva

Hi ha moltes formes diferents de compensació executiva, que ofereixen una gran quantitat d’avantatges fiscals i incentius de rendiment. A continuació es mostren les formes més habituals:

1. Compensació en metàl·lic: és la suma de totes les compensacions en efectiu que l'executiu rep durant l'any. A la declaració de representació, la companyia mostrarà el sou base de cada membre clau de l'equip directiu, com ara el conseller delegat (CEO), el director financer (CFO), el conseller legal, el director de vendes i altres caps de divisió.
2. Subvencions d’opcions : Aquesta és una llista de totes les opcions concedides a l’executiu; la informació inclou els preus de la vaga i les dates de caducitat. Les opcions per accions, si s’utilitzen de la manera correcta, són una forma excel·lent d’inspirar la gestió per maximitzar el valor dels accionistes. Tanmateix, hi ha un desavantatge de la compensació d’opcions. Per exemple, a la direcció s’adjudica una subvenció d’opcions significatives que gairebé no es queda amb els diners, és a dir, si el preu de les accions augmenta una mica, la direcció podrà exercir opcions, convertir-les en accions comunes i vendre les accions per obtenir una ventada ràpida. .
3. Compensació diferida : aquesta compensació es retarda fins a una data posterior, normalment amb finalitats fiscals. No obstant això, els canvis en la normativa han disminuït la popularitat d’aquest tipus de compensació.
4. Plans d’incentius a llarg termini (LTIPs) : Els plans d’incentius a llarg termini abasten tota la compensació relacionada amb el rendiment amb finalitats fiscals. Les lleis fiscals actuals afavoreixen una indemnització per al rendiment.
5. Paquets de jubilació : són paquets donats als executius després de retirar-se de l'empresa. És habitual que alguns executius rebin prestacions sanitàries a la jubilació durant anys de servei o altres avantatges raonables. Aquests són importants a tenir en compte perquè poden contenir els anomenats paracaigudes daurats per als executius corruptes o bé es poden pagar independentment de si l'empresa compleix els seus objectius financers o fins i tot és rendible.
6. Beneficis executius : són molts altres avantatges que es donen als executius, com ara l'ús d'un jet privat, reemborsaments de viatges i altres beneficis. Es troben a les notes a la nota de pàgina. Els beneficis pagats a executius de petites empreses haurien d’estar sotmesos a un escrutini encara més gran perquè aquest tipus de cobdícia és més probable que falli a les empreses més petites o contribueixi a dèficits anuals.

Comprovació de la compensació executiva

Tota la informació de la compensació executiva es pot trobar a la publicació pública a la Comissió de Valors i Valors (SEC). La SEC ordena que totes les empreses públiques revelin quant paguen els seus executius, com es deriva aquesta quantitat i qui participa en la determinació del sou. La informació en si mateixa es divulga en diversos llocs, entre ells:

• Formulari 8-K : La presentació d'esdeveniments actual es pot utilitzar per revelar informació de compensació si l'esdeveniment està relacionat amb canvis en les polítiques i / o procediments de compensació.
• Formulari 10-K : La presentació de l'informe anual s'utilitza sempre per divulgar informació de compensació anual.
• Formulari 10-Q : La presentació d’informe trimestral també conté informació de compensació trimestral.
• Formulari S-1 / S-3 : Els nous problemes inclouen informació de compensació executiva rellevant per als futurs inversors a considerar.

Avaluació de la compensació executiva

L’avaluació de la compensació executiva pot ser una tasca difícil per a l’inversor individual. Per sort, hi ha moltes eines disponibles per facilitar el procés. Aquestes eines analitzen automàticament els fitxers SEC per treure els números i fer comparacions dissenyades per donar sentit a la informació bruta.

Pagament i rendiment

Una de les maneres més populars d'avaluar la compensació executiva és comparant la retribució i el rendiment. Malauradament, a molts executius se’ls dóna augments i bonificacions, fins i tot quan les seves empreses estan vacil·lant. Si es compara la remuneració amb el rendiment de les accions, es pot ajudar a determinar si els executius estan pagats en excés. La mètrica específica que s’utilitza més sovint és comparar la variació any rere any en els augments de la paga executiva amb la variació de l’any en el preu de les accions. Si la variació del preu de les accions supera el canvi de retribució, l'executiu no es paga en excés. A continuació, es mostra un exemple de comparació per a Bill Gates, que va ser conseller delegat de Microsoft entre el 1975 i el 2000 i l’arquitecte i president de programari de l’empresa entre 2000 i 2006:

Font: ExecutiveDisclosure.com

Entre 1998 i 2006, la compensació de Bill Gates està estretament relacionada amb el rendiment global de la companyia. Quan l’empresa guanya més diners, Gates rep més compensacions i viceversa. Això és saludable perquè proporciona als executius l’al·licient de fer un bon rendiment i augmentar la seva riquesa. Les tendències mostren que els executius que reben una taxa més elevada que el rendiment poden suposar una sobrecompensació per un baix rendiment, cosa que pot perjudicar els inversors tant en dòlars pagats com en incentius a la seva realització.

Comparació entre iguals

Una altra forma popular d'avaluar la compensació executiva és comparar un executiu amb els seus companys de la indústria. Si bé els líders del mercat tenen generalment consellers delegats que es paguen lleugerament més que les seves indústries, la majoria dels executius haurien de pagar igual que els seus companys. Aquí teniu el mateix exemple que anteriorment, excepte aquesta vegada, és una comparació entre iguals en comptes de pagar vers el rendiment:

Font: ExecutiveDisclosure.com

Aquí podem veure que Bill Gates va assolir més de l'executiu mitjà de la seva indústria durant el període gràfic. De vegades, si l’executiu és el fundador de l’empresa o un conseller delegat de classe alta, pot mereixer una compensació més alta. Com que Bill Gates és un magnífic sector industrial i el fundador de la companyia, això pot explicar la seva compensació relativament més gran. Desviacions significatives entre aquests dos en els consellers delegats estàndard no fundadors poden indicar que estan pagades en excés. (Per obtenir més informació sobre com determinar si un executiu té un pagament excessiu o bé paga, vegeu la compensació executiva: quant és massa ">

Lleis de compensació executiva

Hi ha hagut moltes noves lleis per ajudar a satisfer les inquietuds dels inversors sobre la compensació executiva. Els canvis en els requisits d'informació de la SEC han obligat les empreses a incloure una secció "Anàlisi i compensació executiva" per acompanyar la futura documentació de pagaments en tots els formularis SEC. Aquesta secció requereix una explicació "llegible" de com es va determinar la compensació i del que abasta.

Altres lleis han estat més directes a l’hora de frenar les pràctiques que fan servir les pròpies empreses. Un dels principals exemples d’això va ser la supressió del refugi d’impostos diferits que va ajudar a molts executius a evitar milions d’impostos. A més, les millores d’altres llacunes fiscals han fet molt més difícil que els consells directius justifiquin grans pagaments i ocultessin aquests pagaments dels inversors.

La línia de fons

La compensació executiva és un tema molt important que els inversors tenen en compte a l’hora de prendre decisions. Un executiu indemnitzat indegudament pot costar diners als accionistes i pot produir un executiu que no té l'incenti per augmentar els beneficis i augmentar el preu de les accions. Mentrestant, el govern treballa per solucionar el problema amb noves lleis que tanquin les llacunes i que el procés sigui més transparent. Combinats amb noves eines d’anàlisi, els inversors estan ara més informats.