Retorn previst i desviació estàndard: quina diferència hi ha?

El retorn esperat i la desviació estàndard són dues mesures estadístiques que es poden utilitzar per analitzar una cartera. La rendibilitat esperada d’una cartera és l’import previst de rendiments que pot generar una cartera, mentre que la desviació estàndard d’una cartera mesura la quantitat que els rendiments desvien de la seva mitjana.

Compres per emportar

• La rendibilitat esperada calcula la mitjana d’una rendibilitat anticipada basada en la ponderació d’actius en una cartera i la rendibilitat esperada.
• La desviació estàndard té en compte la rendibilitat mitjana esperada i calcula la desviació respecte a aquesta.
• Un inversor utilitza un retorn previst de la previsió i una desviació estàndard per descobrir què funciona bé i què pot no ser.

Retorn previst

La rendibilitat esperada mesura la mitjana, o el valor esperat, de la distribució de probabilitats dels rendiments de la inversió. La rendibilitat esperada d’una cartera es calcula multiplicant el pes de cada actiu per la seva rendibilitat esperada i afegint els valors de cada inversió.

Per exemple, una cartera té tres inversions amb pesos del 35% en actiu A, 25% en actiu B i 40% en actiu C. El rendiment previst de l’actiu A és del 6%, el rendiment previst de l’actiu B és del 7% i el rendiment esperat de l’actiu C és del 10%. Per tant, el retorn esperat de la cartera és del 7, 85% (35% * 6% + 25% * 7% + 40% * 10%).

Això es sol veure amb els gestors de fons de cobertura i fons de fons mutuos, el rendiment dels quals en un determinat estoc no és tan important com el retorn global de la seva cartera.

Desviació estàndar

Per contra, la desviació estàndard d’una cartera mesura quant es desvia la rendibilitat de la inversió respecte a la mitjana de la distribució de probabilitats d’inversions. La desviació estàndard d’una cartera de dos actius es calcula quadrant el pes del primer actiu i multiplicant-lo per la variància del primer actiu, afegit al quadrat del pes del segon actiu, multiplicat per la variància del segon actiu. .

A continuació, afegiu aquest valor a 2 multiplicat pel pes del primer actiu i el segon actiu multiplicat per la covariància de les rendibilitats entre el primer i el segon actiu. Finalment, agafeu l’arrel quadrada d’aquest valor i es calcula la desviació estàndard de la cartera.

El retorn previst no és absolut, ja que és una projecció i no un retorn realitzat.

Per exemple, considerem una cartera de dos actius amb pesos iguals, variacions del 6% i del 5%, respectivament, i de covariància del 40%. Es pot trobar la desviació estàndard prenent l’arrel quadrada de la variància. Per tant, la desviació estàndard de la cartera és del 16, 6% (√ (0, 5² * 0, 06 + 0, 5² * 0, 05 + 2 * 0, 5 * 0, 5 * 0, 4 * 0, 0224 * 0, 0245)).

Es calcula la desviació estàndard, igual que el retorn esperat, per jutjar el rendiment realitzat per un gestor de cartera. En un fons gran amb múltiples gestors amb diferents estils d’inversió, un conseller delegat o cap de cartera podria calcular el risc de continuar emprant un gestor de cartera que es desvia massa lluny de la mitjana en una direcció negativa. Això també pot ser d’una altra manera, i un gestor de cartera que supera els seus col·legues i el mercat sovint pot esperar un bon cost per al seu rendiment.