Grecs
"Grecs" és un terme utilitzat al mercat d'opcions per descriure les diferents dimensions del risc que comporta la presa d'una posició d'opcions. Aquestes variables s’anomenen gregues perquè s’associen normalment a símbols grecs. Cada variable de risc és el resultat d’una hipòtesi o relació imperfecta de l’opció amb una altra variable subjacent. Els comerciants utilitzen diferents valors grecs, com el delta, el theta i altres, per avaluar el risc de les opcions i gestionar les carteres d’opcions.
Compres per emportar
- Els grecs fan referència a les diverses dimensions del risc que comporta una posició d’opcions.
- Els comerciants d’opcions i els gestors de cartera són utilitzats pels grecs per tal de cobrir el risc i entendre com es comportaran els seus resultats en relació amb els preus.
- Els grecs més comuns inclouen Delta, Gamma, Theta i Vega, que són els primers derivats parcials del model de preus d’opcions.
Els fonaments dels grecs
Els grecs engloben moltes variables. Aquests inclouen delta, theta, gamma, vega i rho, entre d’altres. Cadascuna d'aquestes variables / grecs té associat un número i aquest número indica als comerciants alguna cosa sobre com es mou l'opció o sobre el risc associat a aquesta opció. Els grecs primaris (Delta, Vega, Theta, Gamma i Rho) es calculen cadascun com a primera derivada parcial del model de preus d’opcions (per exemple, el model de Black-Scholes).
El nombre o valor associat a un grec canvia amb el pas del temps. Per tant, els comerciants d’opcions sofisticades poden calcular aquests valors diàriament per avaluar els canvis que puguin afectar les seves posicions o perspectives, o per comprovar si cal reequilibrar la seva cartera. A continuació, es mostren alguns dels principals comerciants grecs.
Delta
Delta (Δ) representa la taxa de canvi entre el preu de l’opció i una variació d’1 $ en el preu de l’actiu subjacent. Dit d’una altra manera, la sensibilitat al preu de l’opció en relació amb la subjacent. L'opció Delta d'una trucada té un rang entre zero i un, mentre que el delta d'una opció put té un rang entre zero i negatiu. Per exemple, suposem que un inversor és una opció de trucada llarga amb un delta de 0, 50. Per tant, si l'acció subjacent augmenta un dòlar, el preu de l'opció augmentaria teòricament en 50 cèntims.
Per als operadors d’opcions, delta també representa la relació de cobertura per crear una posició neutra delta. Per exemple, si compreu una opció de trucada estàndard nord-americana amb un delta de 0, 40, haureu de vendre 40 accions d’acció per tenir una cobertura completa. El delta neta per a una cartera d’opcions també es pot utilitzar per obtenir la ració de cobertura de la cartera.
Un ús menys comú del delta d’una opció és que és la probabilitat actual que caduqui en els diners. Per exemple, avui en dia, una opció de trucada del delta 0, 40 té un 40% de probabilitats d’acabar amb els diners. (Per obtenir més informació sobre el delta, vegeu el nostre article: Goyond Beyond Simple Delta: Understanding Position Delta.)
Theta
Theta (Θ) representa la velocitat de canvi entre el preu de l’opció i el temps, o la sensibilitat horària, de vegades coneguda com a desintegració de temps de l’opció. Theta indica l’import que el preu d’una opció disminuiria a mesura que disminuís el temps a la caducitat, la resta igual. Per exemple, suposem que un inversor és una opció llarga amb un tota de -0, 50. El preu de l’opció es reduiria en 50 cèntims cada dia que passés, sent la resta igual. Si passen tres dies de negociació, el valor de l’opció es reduiria teòricament en 1, 50 dòlars.
Això augmenta quan les opcions són a diners, i disminueixen quan les opcions estan dins i fora de diners. Les opcions més properes a la caducitat també acceleren la decadència del temps. Les trucades llargues i les posades llargues normalment tindran Theta negatiu; les trucades curtes i les posades curtes tindran un Theta positiu. En comparació, un instrument el valor del qual no s'erosiona amb el temps, com ara una acció, tindria zero Theta.
Gamma
Gamma (Γ) representa la taxa de canvi entre el delta d’una opció i el preu de l’actiu subjacent. Això s’anomena sensibilitat al preu de segon ordre (derivada segona). Gamma indica la quantitat que canviaria el delta donat un moviment de $ 1 en la seguretat subjacent. Per exemple, suposem que un inversor és una opció de trucada llarga en una hipotètica acció XYZ. L’opció de trucada té un delta de 0, 50 i una gamma de 0, 10. Per tant, si l'acció XYZ augmenta o disminueix un $ 1, el delta de l'opció de trucada augmentaria o disminuiria 0, 10.
Gamma s'utilitza per determinar l'estabilitat del delta d'una opció: valors gamma més alts indiquen que el delta podria canviar dràsticament com a resposta a moviments fins i tot petits del preu del subjacent. El Gamma és més elevat per a opcions que són a diners i inferiors per a opcions que són ingressos i fora de diners i s’accelera en magnitud a mesura que s’acosta la caducitat. Els valors gamma generalment són més petits, més lluny de la data de caducitat; les opcions amb caducitats més llargues són menys sensibles als canvis del delta. A mesura que s’acosta la caducitat, els valors gamma són normalment més grans, ja que els canvis de preu tenen més impacte en gamma.
Les opcions per part dels comerciants poden optar per no només cobrir delta, sinó també gamma per tal de ser neutres delta-gamma, el que significa que a mesura que es mou el preu subjacent, el delta es mantindrà prop de zero.
Vega
Vega (v) representa la taxa de canvi entre el valor d’una opció i la volatilitat implícita de l’actiu subjacent. Aquesta és la sensibilitat de l’opció a la volatilitat. Vega indica la quantitat dels canvis de preu d'una opció donat un canvi de l'1% en la volatilitat implícita. Per exemple, una opció amb un Vega de 0, 10 indica que el valor de l’opció canvia 10 centaus si la volatilitat implícita canvia un 1%.
Com que l’augment de volatilitat implica que l’instrument subjacent és més probable que experimenti valors extrems, un augment de la volatilitat augmentarà el valor d’una opció. Per contra, una disminució de la volatilitat afectarà negativament el valor de l’opció. Vega és al màxim per a opcions de diners que tenen temps més llargs fins a la seva caducitat.
Els empollons de llengua grega assenyalen que no hi ha cap carta grega realment anomenada vega. Hi ha diverses teories sobre com aquest símbol, que s’assembla a la lletra grega nu, va trobar el seu camí a la llengua borsària.
Rho
Rho (p) representa la taxa de canvi entre el valor d’una opció i un canvi d’1% en el tipus d’interès. Això mesura la sensibilitat al tipus d’interès. Per exemple, suposem que una opció de trucada té una rho de 0, 05 i un preu d’1, 25 dòlars. Si els tipus d’interès augmentessin un 1%, el valor de l’opció de trucada augmentaria fins a 1, 30 dòlars, sent la resta igual. El contrari passa per les opcions de venda. Rho és ideal per opcions de diners amb temps llargs fins que caduca.
Grecs menors
Alguns altres grecs, amb els quals no es parla tan sovint, són lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.
Aquests grecs són derivats segons o tercers del model de preus i afecten coses com el canvi de delta amb un canvi de volatilitat, etc. S’utilitzen cada cop més en estratègies de comerç d’opcions ja que el programari informàtic pot calcular i tenir en compte ràpidament aquests factors de risc complexos i de vegades esotèrics.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.