Definició i exemple de tall de cabell
Un tall de cabell té dos significats. El terme tall de tall s’utilitza més freqüentment quan es fa referència a la diferència percentual entre el valor de mercat d’un actiu i la quantitat que es pot utilitzar com a garantia d’un préstec. Hi ha una diferència entre aquests valors perquè els preus del mercat canvien amb el pas del temps, que ha de complir el prestador. Per exemple, si una persona necessita un préstec de 10.000 dòlars i vol utilitzar la seva cartera de valors de 10.000 dòlars com a garantia, és probable que el banc reconegui la cartera de 10.000 dòlars per valor de només 5.000 dòlars en garantia. La reducció de 5.000 o 50% de dòlars en el valor de l’actiu, a efectes col·laterals, s’anomena tall de tall.
El terme s’utilitza menys com a difusió del fabricant del mercat. El terme tall de tall s’utilitza ja que els diferencials del fabricant del mercat són tan prims.
1:26Tall de cabell
Tall de cabell col·lateral explicat
Un tall de tall es refereix al valor inferior al mercat posat en un actiu que s’utilitza com a garantia per a un préstec. El tall de cabell s’expressa en un percentatge del marcador entre els dos valors. Quan s’utilitzen com a garantia, els valors se solen devaluar, ja que les parts prestadores requereixen un coixí en cas que el valor de mercat caigui.
Quan es col·loca una garantia, el grau del tall de cabell es determina en funció de la quantitat de risc associat al prestador. Aquests riscos inclouen qualsevol variable que pugui afectar el valor de la garantia en cas que el prestador hagi de vendre la seguretat per un préstec per defecte del prestatari. Les variables que poden influir sobre la quantitat d'un tall de tall inclouen el preu, la volatilitat, la qualitat del crèdit de l'emissor de l'actiu (si escau) i els riscos de liquiditat de la garantia.
Compres per emportar
- Una tallada de cabell és el valor inferior al mercat que es posa en un actiu quan s’utilitza com a garantia per a un préstec.
- La mida del tall de cabell es basa en gran mesura en el risc del recurs subjacent. Els actius amb més risc reben talls de cabell més grans.
- Un tall de cabell també es refereix a les làpides o a la forma de talls de tall que els fabricants del mercat poden crear o tenir accés.
Què determina la quantitat de tall de cabell?
En general, la previsibilitat de preus i els riscos inferiors tenen com a resultat els talls de pèls comprimits, ja que el prestador té un alt grau de certesa que es pot cobrir l’import complet del préstec si s’ha de liquidar la garantia. Per exemple, les factures del Tresor sovint s’utilitzen com a garantia per a disposicions de préstec durant la nit entre distribuïdors de valors governamentals, que es coneixen com a acords de recompra (repos). En aquests arranjaments, els talls de cabell són menyspreables a causa de l’elevat grau de certesa sobre el valor, la qualitat del crèdit i la liquiditat de la seguretat.
Els títols que es caracteritzen per volatilitat i incertesa en els preus tenen talls de cabells més grans quan s’utilitzen com a garantia. Per exemple, un inversor que busca prestar fons d'una intermediació mitjançant la publicació de posicions de capital en un compte de marge com a garantia només pot agafar en préstec el 50% del valor del compte a causa de la manca de predicció del preu, que és un tall del 50%.
Si bé un 50% de tall de cabell és estàndard per als comptes de marge, es pot augmentar un tall de cabell basat en el risc si els títols dipositats presenten riscos de liquiditat o volatilitat. Per exemple, el tall en una cartera de fons borsats amb borses (ETF), altament volàtils, pot arribar fins al 90%. Les accions de Penny, que presenten riscos potencials de preu, volatilitat i liquiditat, normalment no es poden utilitzar com a garantia en els comptes de marge.
Crema de cabell del tall comercial
De vegades també es fa referència a un tall de cabell com a distribució del fabricant del mercat. Atès que els fabricants del mercat poden transaccionar amb despeses de navalla fina i costos de transacció baixos, poden agafar petites esveltes o talls de guanys (o pèrdues) constantment durant tot el dia.
Amb els avenços en la tecnologia i els mercats cada cop més eficients, els diferencials en molts actius han baixat fins als nivells de tall. Els comerciants minoristes poden transaccionar de la mateixa manera que els creadors dels mercats, encara que els costos dels comerciants minoristes encara són més elevats, cosa que pot fer que la negociació es faci efectiva. En estoc, tant els comerciants al detall com els fabricants de mercats poden comprar i vendre per una distribució de 0, 01 dòlars en una acció activa i líquida, però comprant i venent 500 accions per fer 5 $ (500 * 0, 01 $) quan cada comerç costa normalment de 5 a 10 dòlars (varia per broker) no és una estratègia rendible per al comerciant minorista.
Exemple de fracàs i reduccions col·laterals de gestió de capital a llarg termini (LTCM)
LTCM era un fons de cobertura iniciat el 1993. Al 1998 va produir grans pèrdues, gairebé provocant un col·lapse del sistema financer. La base del model de beneficis de LTCM, que va funcionar molt bé durant un temps, va ser aspirar els petits beneficis derivats de les ineficiències del mercat. Això s’anomena comunament arbitratge. La signatura va utilitzar models històrics per ressaltar oportunitats i després va desplegar capital per treure’n profit.
Cada oportunitat només produïa una petita quantitat de beneficis, de manera que l'empresa utilitzava palanquejament o diners prestats per augmentar els beneficis. La firma tenia actius de 5.000 milions de dòlars, tot i que controlava més d'un miler de milions de dòlars de posicions.
Els bancs i altres institucions van permetre que LTCM pogués prestar o apalancar tant, amb poca garantia, principalment perquè veien la firma i les seves posicions com a no arriscades. Tot i així, finalment, el model de l'empresa no va predir les ineficiències amb exactitud i aquelles posicions massives van començar a perdre molt més diners del que tenia la firma ... i més diners que molts dels bancs i institucions que els van prestar o permetre que compra d’actius tenia.
El fracàs de LTCM, que va requerir un rescat del sistema financer, va provocar unes regles de tall molt més altes quant a què es pot publicar com a garantia i quant ha de ser el tall de cabell. Bàsicament, LTCM no tenia talls de pèl, però un inversor mitjà que compra accions regulars està sotmès a un tall de pèl del 50% quan utilitza aquestes accions com a garantia davant la quantitat prestada en un compte de negociació de marges.
Exemple de tall de pèl de Market Maker
En molts mercats, la propagació del fabricant del mercat és la mateixa que la del comerciant minorista, tot i que els costos de negociació per al comerciant minorista fan que la intesa de treure profit de la disminució del tall de cabells sigui ineficaç.
Un dels mercats on els comerciants minoristes sovint no poden comerciar amb les mateixes diferències que els fabricants del mercat és el mercat de divises. Això és degut a que els corredors de divises sovint marquen la difusió, de manera que guanyen diners. En el parell de divises EUR / USD, la distribució bruta disponible per als fabricants del mercat és de 0, 00001, però els comerciants al detall podrien pagar una extensió de 0, 00005 a 0, 00015 (o fins i tot superior), un augment de cinc a 15 vegades la distribució bruta.
Els corredors de divises que proporcionen propòsits bàsics als seus clients cobren una comissió per cada comerç. Guanyen els seus diners despeses de negociació en lloc de marcar el diferencial.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.