Marca d'alta aigua

Què és una marca d'alta aigua?

Una marca d'alta aigua és el valor màxim més alt que un fons o compte d'inversió ha assolit. Aquest terme s’utilitza sovint en el context de la compensació del gestor de fons, que es basa en el rendiment. La marca d'aigua elevada garanteix que el gestor no rebi sumes grans per un mal rendiment. Si el gestor perd diners durant un període, ha d'obtenir el fons per sobre de la marca d'alta aigua abans de rebre una bonificació de rendiment dels actius administrats (AUM).

1:15

Marca d'alta aigua

Trencant la marca d’aigües altes

Una marca elevada d'aigua garanteix que els inversors no han de pagar taxes de rendiment per un mal rendiment, però, el que és més important, garanteix que els inversors no paguen les taxes basades en el rendiment dues vegades per la mateixa quantitat de rendiment.

Marca en alta pràctica de l'aigua

Per exemple, suposem que un inversor s’inverteix en un fons de cobertura que cobra una taxa de rendiment del 20%, força típic a la indústria. Suposem que l'inversor inclou 500.000 dòlars al fons i, durant el primer mes, el fons guanya una rendibilitat del 15%. Així, la inversió inicial de l’inversor val 575.000 dòlars. L’inversor deu una comissió del 20% d’aquest guany de 75.000 dòlars, que equival a 15.000 dòlars.

Arribats a aquest punt, la marca elevada d’aigua per a aquest inversor és de 575.000 dòlars, i l’inversor està obligat a pagar 15.000 dòlars al gestor de cartera.

A continuació, suposem que el fons perd un 20% el mes següent. El compte de l’inversor baixa fins a un valor de 460.000 dòlars. És aquí on es remarca la importància de la marca d’alta aigua. No s'ha de pagar una taxa de rendiment per obtenir guanys des de 460.000 $ fins a 575.000 dòlars, només després de l'import de la marca elevada. Assumeix que al tercer mes, el fons obté de forma inesperada un benefici del 50%. En aquest cas poc probable, el valor del compte de l’inversor passa de 460.000 a 690.000 dòlars. Sense una marca elevada d’aigua, l’inversor deu la taxa original de 15.000 dòlars, més el 20% del benefici de 460.000 a 690.000 dòlars, que equival al 20% per obtenir un guany de 230.000 dòlars o 46.000 dòlars addicionals en taxes de rendiment.

Valor d'una marca d'alta aigua

La marca d'alta aigua impedeix que es produeixi aquesta "doble taxa". Amb una marca d'aigua elevada al seu lloc, no es tenen en compte tots els beneficis de 460.000 a 575.000 dòlars, però els beneficis superiors a la marca d'alta aigua estan subjectes al cost basat en el rendiment. En aquest exemple, més enllà de la quota original basada en el rendiment de 15.000 dòlars, aquest inversor deu el 20% dels beneficis de 575.000 a 690.000 dòlars, que són 23.000 dòlars addicionals.

En total, amb una marca elevada d'aigua, l'inversor deu 38.000 dòlars en taxes de rendiment, que és de 690.000 dòlars menys la inversió inicial de 500.000 dòlars, multiplicada per un 20%. Sense tenir una marca elevada d'aigua, inferior als estàndards de la indústria, l'inversor deu una taxa de rendiment del 20% per a tots els beneficis, que equival a 61.000 dòlars. El valor d'una marca d'alta aigua és inqüestionable.

Una marca d'alta aigua i el "Free Ride"

Es poden produir diverses coses quan un inversor ingressa en un fons durant un període de baix rendiment. Per exemple, a Goldman Sachs Asset Management, un inversor que compra al fons amb un valor d’actiu net (NAV) per sota de la marca d’aigua elevada gaudirà de l’inversió de la subscripció NAV a la marca d’aigua alta sense pagar cap comissió. Aquesta situació es coneix com a "passeig gratuït". Permet que els nous inversors puguin beneficiar-se de la compra d’un fons amb poc rendiment sense penalitzar els inversors existents. Altres fons poden evitar el "desplaçament gratuït" carregant una taxa de rendiment per qualsevol rendiment positiu.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Definició del fons de cobertura Un fons de cobertura és una cartera d'inversions gestionada de manera agressiva que utilitza posicions de palanquejament, llargues, curtes i derivades. més Què és una tarifa d’incenti? Un cànon d’incentiu és una comissió que cobra un administrador de fons en funció del rendiment del fons durant un període determinat i normalment comparat amb un punt de referència. més Comissió de rendiment Una taxa de rendiment és un pagament realitzat a un gestor d’inversions per generar rendiments positius. més Valor net d'actius: el valor patrimonial net de NAV és un actiu del fons mutualista menys els seus passius, dividit pel nombre d'accions pendents i s'utilitza com a mesura de preu estàndard. més Quotes de gestió Les taxes de gestió són el preu que cobra un gestor de fons per invertir capital en nom dels clients. La quota de gestió té com a objectiu compensar els directius pel seu temps i per la seva experiència per seleccionar existències i gestionar la cartera. més Una butxaca lateral manté els actius separats Una butxaca lateral és un tipus de compte utilitzat en els fons de cobertura per separar els actius líquids de les inversions més líquides. més Enllaços de socis