Com puc calcular el rendiment d’un bons ajustat a la inflació?

Els mètodes de càlcul de rendiments estàndard encara s’apliquen a les obligacions ajustades a la inflació, només els inversors són més propensos a prestar atenció al rendiment real amb una obligació ajustada a la inflació. Els enllaços ajustats a la inflació tenen resultats que semblen inferiors als enllaços no nominals. Els rendiments dels bons per als bons ajustats a la inflació s’especifiquen en un percentatge superior a la inflació mesurada.

Per trobar el rendiment real (més que nominal) de qualsevol vincle, calculeu el creixement anual i resteu la taxa d’inflació. Això és més fàcil per als bons ajustats a la inflació que per als bons no ajustats, que només es cotitzen en canvis nominals.

Penseu en la diferència entre un bons del Tresor dels Estats Units (fiança T) i una seguretat protegida amb la inflació del Tresor (TIPS). Una obligació T estàndard amb un valor nominal de 1.000 $ i una taxa de cupó del 7% sempre retornarà 70 $. Un TIPS, en canvi, ajusta el seu valor nominal segons la inflació. Si la inflació és del 5% en el transcurs d’un any, els CONSELLS de valor nominal de 1.000 dòlars es convertirien en un valor nominal de 1.050 dòlars, fins i tot si el preu de mercat secundari dels TIPS disminuís al mateix temps.

Un TIP de valor nominal de 1.000 dòlars amb un cupó del 4% generaria inicialment una rendibilitat de 40 dòlars. Si la inflació ajustés el valor nominal a 1.050 dòlars, el pagament del cupó seria en lloc de 42 dòlars (40 x 1.05 dòlars). Suposem que els TIPS estaven negociant a 925 dòlars al mercat secundari. El càlcul del rendiment real utilitzaria el preu de mercat secundari (com qualsevol altre bono) de 925 dòlars, però utilitzarà el cupó ajustat a la inflació de 42 dòlars. El rendiment real seria del 4, 54% (42 ÷ 925).

Els bons vinculats a l’índex de preus al consum (IPC), per exemple, generen rendiments que tinguin una suposició d’inflació integrada. Si les obligacions governamentals nominals produeixen un 5% i els TIPS donen un 3% per a la mateixa maduresa, se suposa que l’IPC anualitzat serà del 2%. Si la inflació real durant l'exercici excedeix el 2%, els posseïdors de bons TIPS reben una rendibilitat real més elevada que els obligatoris nominals. Aquest llindar del 2% es coneix com el punt de ruptura uniforme de la inflació, més enllà del qual els TIPS es converteixen en un valor millor que l'obligació nominal.