Com calculeu el valor en risc (VaR) a Excel?
Value at Risk (VaR) és una de les mesures més conegudes per a l’avaluació del risc i la gestió del risc. L’objectiu de la gestió del risc és identificar i entendre les exposicions al risc, mesurar aquest risc i, a continuació, aplicar els coneixements per fer front a aquests riscos.
Valor en risc (VaR) explicat
La mesura de VaR mostra una distribució normal de les pèrdues passades. La mesura s’aplica sovint a una cartera d’inversions per a la qual el càlcul proporciona un interval de confiança sobre la probabilitat de superar un determinat llindar de pèrdues. Les inversions les fan servir aquestes dades per prendre decisions i establir estratègies. Dit simplement, el VaR és una estimació basada en la probabilitat de la pèrdua mínima en termes de dòlars esperada durant un període.
Pros i contres per a valor en risc (VaR)
Hi ha alguns avantatges i alguns avantatges significatius per utilitzar VaR en la mesura del risc. Des dels avantatges, la mesura és ben entesa pels professionals de la indústria financera i, com a mesura, és fàcil d'entendre. El VaR ofereix claredat. Per exemple, una avaluació de VaR podria conduir a la següent afirmació: "Estem segurs que el 99% de les nostres pèrdues no superaran els 5 milions de dòlars en un dia de negociació".
Pel que fa als inconvenients de VaR, el més crític és que el 99% de confiança en l’exemple anterior és la xifra mínima en dòlar. A l’1% d’ocasions en què la nostra pèrdua mínima supera aquesta xifra, no hi ha cap indici de quant. La pèrdua podria ser de 100 milions de dòlars o molts ordres de magnitud superior al llindar de VaR. Sorprenentment, el model està dissenyat per funcionar així perquè les probabilitats en VaR es basen en una distribució normal de rendiments. Tanmateix, es coneix que els mercats financers tenen distribucions no normals. Els mercats financers tenen esdeveniments extrems de manera regular, molt més del que preveuria la distribució normal. Finalment, el càlcul de VaR requereix diverses mesures estadístiques com la variància, la covariància i la desviació estàndard. Amb una cartera de dos actius, això és relativament senzill. Tanmateix, la complexitat augmenta exponencialment per a una cartera altament diversificada.
Quina és la fórmula de VaR?
VaR es defineix com:
Típicament, un període de temps s’expressa en anys. Tanmateix, si el termini es mesura en setmanes o dies, dividim el retorn esperat per l’interval i la desviació estàndard per l’arrel quadrada de l’interval. Per exemple, si el període de temps és setmanal, les entrades respectives s’ajustarien a (retorn previst 52:) i (desviació estàndard de cartera ÷ √52). Si es fan diàriament, utilitzeu 252 i √252, respectivament.
Com en moltes aplicacions financeres, la fórmula sona fàcil, només té poques entrades, però calcular els inputs per a un gran portafoli és computacionalment intens. Heu d’estimar el retorn esperat de la cartera, que pot ser propens a errors, calcular les correlacions i la variació de la cartera i, a continuació, connectar totes les dades. En altres paraules, no és tan fàcil com sembla.
Trobar VaR en Excel
A continuació, s'explica el mètode de variància-covariància per trobar VaR [si us plau, feu clic amb el botó dret i seleccioneu la imatge oberta a la pestanya nova per obtenir la resolució completa de la taula]: