Com afecten els tipus d’interès als fons mutus

El canvi de tipus d'interès té un gran ventall de productes financers, des de bons a préstecs bancaris. Les inversions en fons mutu no són diferents, de manera que una comprensió bàsica del funcionament dels tipus d’interès i com poden afectar la vostra cartera és un pas important per assegurar-vos que invertiu en productes que segueixen generant rendiments saludables durant els propers anys.

Els bàsics

El terme "tipus d'interès" s'utilitza àmpliament per referir-se al tipus específic establert per la Reserva Federal o Fed. Aquesta taxa s’anomena taxa de fons federals, però també s’anomena tarifa nacional. La taxa de fons federal és la taxa d'interès que els bancs cobren a altres bancs per préstecs a curt termini, sovint durant la nit. Com que els bancs han de tancar cada dia amb una quantitat mínima de capital en reserva en relació amb la quantitat de diners prestats, un banc amb fons excedents pot prestar el suplement a un banc que es produeixi de forma breu perquè tots dos bancs puguin satisfer les seves quotes de capital per al dia. . La taxa de fons federal dicta els interessos que el primer banc cobra al segon banc pel privilegi de prestar diners en efectiu.

Aquest tipus d’interès serveix de base per a tots els altres tipus de càrrecs d’interès. Per exemple, la taxa de descompte és la taxa a la qual els bancs poden prendre prestats directament de la Fed, mentre que la taxa principal és la taxa que els bancs cobren als seus prestataris més fiables. Les variacions de la taxa de fons afecten directament ambdues.

No obstant això, l'efecte de canviar els tipus d'interès no acaba amb les finances internes dels bancs. Per compensar l’impacte d’aquests canvis, els bancs passen els costos als seus prestataris en forma de taxes d’hipoteca, taxes de préstec i taxes d’interès de la targeta de crèdit. Tot i que no és obligatori, és molt probable que els bancs augmentin les taxes de préstecs i de crèdit si la taxa de fons augmenta. Si la Fed redueix la taxa de fons, és més barat agafar diners en general.

Per què canvien els tipus d’interès?

La Reserva Federal augmenta i baixa la taxa de fons federals com a mitjà de control de la inflació alhora que permet que l'economia prosperi. Si les taxes són massa baixes, el préstec de diners resulta extremadament barat, cosa que permet una ràpida entrada d’efectiu a l’economia, que al seu torn augmenta els preus. Es diu inflació i és per això que el 2015 un bitllet de pel·lícula va costar gairebé 15 dòlars, tot i que fa uns anys va costar només 10 dòlars. Per contra, si els tipus d’interès són massa elevats, el préstec de diners es fa massa car i l’economia pateix ja que les empreses ja no poden finançar el creixement i les persones no poden permetre’s hipoteques ni préstecs de cotxes.

Efecte del tipus d'interès sobre valors de deute

En el sector de les inversions, els bons són l'exemple més clar de l'impacte que poden tenir els tipus d'interès canviants en els rendiments de la inversió. Els bons són simplement instruments de deute emesos per governs, municipis i corporacions per generar fons. Quan un inversor compra una fiança, presta diners a l'entitat emissora a canvi de la promesa de reemborsament en una data posterior i la garantia de pagaments d'interessos anuals. Igual que el propietari d’una hipoteca d’habitatge ha de pagar una quantitat d’interès al banc cada mes per compensar el risc d’impagament, els posseïdors d’obligacions reben pagaments d’interès periòdics, anomenats pagaments cupons, durant la vida de l’obligació.

Igual que altres tipus de deutes, com ara préstecs i targetes de crèdit, els canvis en la taxa de fons afecten directament els tipus d’interès dels bons. Quan augmenten els tipus d’interès, disminueix el valor de les obligacions emeses anteriorment amb tipus més baixos. Això es deu al fet que un inversor que busqui adquirir una obligació no en compraria cap amb un cupó del 4% si pogués comprar una fiança amb una taxa del 7% pel mateix preu. Per animar els inversors a comprar bons més antics amb pagaments de cupó més baixos, els preus d’aquests bons disminueixen. Per contra, quan baixen els tipus d’interès, el valor de les obligacions emeses anteriorment augmenta perquè tenen taxes de cupó més altes que el deute emès recentment.

Aquest impacte es reflecteix en altres tipus de títols de deute, com ara notes, factures i paper corporatiu. En resum, quan el cost de l'endeutament interbancari canvia, provoca un efecte ondulatori que afecta totes les altres formes d'endeutament de l'economia.

Efecte del tipus d'interès en els fons orientats al deute

Quan es tracta de fons mutuals, les coses es poden complicar una mica per la diversitat de les seves carteres. Tanmateix, quan es tracta de fons orientats al deute, l'impacte de la variació dels tipus d'interès és relativament clar. En general, els fons obligatoris solen anar bé quan els tipus d’interès disminueixen perquè els valors que ja es troben a la cartera del fons tenen probablement taxes de cupó més elevades que les obligacions de nova emissió i, per tant, augmenten de valor. Tanmateix, si la Fed augmenta les taxes, els fons d'obligacions poden patir perquè els bons nous amb taxes de cupó més altes disminueixen el valor dels bons més antics.

Aquesta regla és vàlida a curt termini, com a mínim. El valor d'una inversió de fons mutus està determinat pel seu valor actiu net (VAN), que és el valor total de mercat de tota la seva cartera dividida, inclosos els interessos o dividends obtinguts, pel nombre d'accions pendents. Com que el NAV es basa en part en el valor de mercat dels actius del fons, l’augment dels tipus d’interès pot tenir un impacte seriós en el NAV d’un fons obligatori que posseeixi actius no desitjables. Si els tipus d’interès baixen i els bons més antics comencen a cotitzar amb una prima, el NAV pot augmentar significativament. Per aquells que desitgin cobrar les accions de fons mutus a curt termini, els canvis de tipus d’interès poden ser desastrosos o encantadors.

Tanmateix, la vida d’un bono té molt a veure amb la quantitat d’efectes que tenen els canvis de tipus d’interès sobre el seu valor. Els bons que estan molt a prop del venciment, per exemple, en un any, per exemple, són molt menys propensos a perdre o guanyar valor. Això es deu al fet que, a venciment, l’emissor de les obligacions ha de pagar el valor nominal total de l’obligació a qui el posseeix. A mesura que s’acosta la data de venciment, el valor de mercat d’una fiança conflueix amb el seu valor nominal. Els bons que li queden molts anys fins al venciment, per la seva banda, es poden veure molt afectats pel canvi de taxes.

A causa de l'estabilitat del deute a curt termini, els fons del mercat monetari o altres fons mutuos que inverteixen principalment en actius segurs i de curta durada emesos per governs o corporacions altament qualificats són menys vulnerables als estralls de la volatilitat dels tipus d'interès. De la mateixa manera, els inversors que comprin i mantenen participacions en fons de bons a llarg termini poden ser capaços de superar les fluctuacions de tipus d'interès en muntanya russa a mesura que el valor de mercat de la cartera convergeix amb el seu valor nominal total al llarg del temps. A més, els fons obligatoris poden adquirir bons més nous i d’interès superior a mesura que els actius més antics maduren.

Els tipus d'interès creixents fan que la inversió sigui menys atractiva?

L’impacte de la variació dels tipus d’interès és clar quan es tracta de rendibilitat de fons mutus orientats al deute. Tanmateix, l’augment dels tipus d’interès pot fer que els fons mutus i altres inversions siguin menys atractius en general. Com que el cost del préstec augmenta a mesura que augmenten els tipus d’interès, els individus i les empreses tenen menys diners per ingressar a les seves carteres. Això significa que els fons mutuos tenen menys capital per treballar, cosa que fa que sigui més difícil generar rendiments saludables. A més, el mercat borsari sol tendir-se a la baixa quan augmenten els tipus d’interès, cosa que perjudica els accionistes tant de les accions individuals com dels fons mutus.